Huaneng Power International Inc(600011) 2022 commentaires sur le rapport trimestriel I: le prix de l'électricité augmente + la mise en service de nouvelles unités offre une élasticité de la performance et une forte certitude de croissance tout au long de l'année

Huaneng Power International Inc(600011) ( Huaneng Power International Inc(600011) )

Événement: la compagnie a annoncé le premier rapport trimestriel, avec un chiffre d'affaires de 65250 milliards de RMB, en hausse de 30,54% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 956 millions de RMB, en baisse de 129,96% par rapport à l'année précédente; Après déduction de l'impôt sur le revenu, il s'est élevé à - 1 415 millions de RMB, en baisse de 148,30% par rapport à l'année précédente.

Les prix de l'électricité ont augmenté de 19,47%, tandis que les prix élevés du charbon ont nui à la performance. Selon l'annonce de la compagnie, le chiffre d'affaires de Q1 s'élevait à 65250 milliards de RMB, en hausse de 30,54% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 956 millions de RMB, en baisse de 129,96% par rapport à l'année précédente; Après déduction des coûts, il s'est élevé à - 1 415 millions de RMB, en baisse de 148,30% par rapport à l'année précédente, ce qui est conforme aux attentes du marché. La capacité totale d'alimentation en électricité des centrales électriques nationales de Q1 s'élevait à 107717 millions de kWh, en hausse de 2,42% par rapport à l'année précédente; Le prix moyen de l'électricité sur le réseau est de 501,96 yuan / MWh, en hausse de 19,47% par rapport à l'année précédente, et le volume de l'électricité commercialisée est de 88,92%. La marge brute de Q1 est de 3,66%, en hausse de 23,65 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. Le 20 avril, la réunion ordinaire de la Chine a proposé d'augmenter la capacité de production, d'étendre la production et de la mettre en service. Cette année, la capacité de production de charbon a été augmentée de 300 millions de tonnes. On s'attend à ce que le niveau de la marge brute de l'entreprise continue d'augmenter. L'entreprise prévoit mettre en production plus de 8 GW d'énergie verte cette année, dont 3 GW d'énergie éolienne (1,35 GW d'énergie éolienne en mer) et 5 GW d'énergie photovoltaïque, ce qui devrait contribuer à une augmentation significative des performances.

Entreprise d'électricité verte: forte prospérité de l'industrie + bon modèle de concurrence + forte rentabilité, avec une capitalisation boursière cible de 180 milliards de RMB. Niveau de l'industrie: forte prospérité + bon modèle de concurrence + forte rentabilité. L'exploitation de l'énergie verte au cours des 5 à 10 prochaines années est une phase de croissance très claire et convient mieux à l'utilisation de la méthode d'évaluation PEG. Au niveau de l'entreprise, en combinaison avec les objectifs du Groupe et les projets de réserve en main, nous prévoyons que le taux de croissance composé de l'échelle installée verte de l'entreprise sera de 40% d'ici 2022 à 2024; Étant donné qu'il y a certains projets éoliens marins dans les nouvelles installations de la compagnie et que la rentabilité est plus forte que celle des projets éoliens terrestres, le taux de croissance composé du bénéfice net de la compagnie attribuable à la mère devrait être plus élevé que celui de l'installation. Selon le calcul de 30 fois PE donné Par PEG, le bénéfice net de la compagnie attribuable à la mère pour la contribution des nouvelles installations énergétiques en 2022 est d'environ 6 milliards de RMB, et la valeur marchande cible correspondante est de 180 milliards de RMB.

Secteur de l'énergie thermique: À long terme, les actifs de l'énergie verte sont convertis par amortissement, et la valeur actuelle est considérablement sous - estimée. À court terme, le prix de l'électricité commercialisé augmente et la NDRC contrôle strictement le prix du charbon. L'entreprise d'énergie thermique a traversé les moments les plus difficiles et espère atteindre le seuil de rentabilité ou le micro - bénéfice. À moyen terme, les mesures de gestion des services auxiliaires d'électricité ont été publiées et la rentabilité des services auxiliaires des centrales thermiques devrait être améliorée. À long terme, les actifs thermiques existants de la compagnie seront finalement convertis en actifs d'énergie verte sous forme d'amortissement. À l'heure actuelle, le pb de Huaneng Power International Inc(600011) (actions a) et Huaneng Power International Inc(600011)

Prévisions de bénéfices et notations d'investissement: Nous maintenons le SPE prévu de la société de 2022 à 2024 à 0,48, 0,73 et 0,85 RMB respectivement, et le PE à 15, 10 et 8 fois respectivement, et maintenons la cote d'achat.

Conseils sur les risques: les heures de production d'énergie éolienne photovoltaïque ne répondent pas aux attentes, le prix de vente final de l'électricité continue de baisser en raison de l'impact des politiques, etc.

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