Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) ( Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 2663 milliards de RMB, soit + 20,06% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 420 millions de RMB, soit + 16,15% d’une année sur l’autre; 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 856 millions de RMB, soit + 11,12% d’une année sur l’autre et + 42,43% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 143 millions de RMB, soit + 1,87% d’une année sur l’autre et + 123,44% d’une année sur l’autre; 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 682 millions de RMB, soit + 12,21% d’une année sur l’autre et – 20,33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 79 millions de RMB, soit – 23,75% d’une année sur l’autre et – 44,76% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les nouveaux clients de l’énergie ont fait preuve d’un rendement remarquable en 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2663 milliards de RMB, soit + 20,06% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 420 millions de RMB, soit + 16,15% d’une année sur l’autre; Les marges brutes et nettes étaient de 24,05% / 15,43%, soit + 0,81 PCT / – 0,21 PCT par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la raison pour laquelle l’entreprise a obtenu de bons résultats en 2021 est principalement le volume de nouveaux clients de l’énergie: en 2021, de nouveaux projets de nouveaux clients, tels que ideal, Tesla, Zero Run et Nezha, ont été achevés et mis en production successivement, et le volume des expéditions a continué d’augmenter; En 2021, les ventes d’énergie nouvelle de l’entreprise représentaient 24,5% des ventes totales, en hausse de 131% par rapport à 2020, où les ventes d’énergie nouvelle représentaient 10,6% des ventes totales. Le chiffre d’affaires trimestriel du 21q4 est le plus élevé jamais enregistré. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 856 millions de RMB, soit + 11,12% d’une année sur l’autre et + 42,43% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 143 millions de RMB, soit + 1,87% d’une année sur l’autre et + 123,44% d’une année sur l’autre; La marge brute et la marge nette étaient de 24,32% / 16,36%, soit + 3,43 PCT / – 0,76 PCT d’une année sur l’autre et + 1,79 PCT / + 5,86 PCT d’une année sur l’autre.
Les clients sont touchés par l’épidémie et le rendement du 22q1 est sous pression à court terme. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 682 millions de RMB, soit + 12,21% d’une année sur l’autre et – 20,33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 79 millions de RMB, soit – 23,75% d’une année sur l’autre et – 44,76% d’une année sur l’autre; La marge brute et la marge nette étaient de 21,98% / 11,15%, soit – 0,68 PCT / – 5,35 PCT d’une année sur l’autre et – 2,34 PCT / – 5,21 PCT d’une année sur l’autre. Certains clients d’automobiles de marque ont été touchés par l’épidémie ou la chaîne d’approvisionnement et la production a été inférieure aux prévisions, ce qui a entraîné une baisse de 57,61% du rendement des investissements de l’entreprise au 22q1 d’une année sur l’autre. Selon le rapport annuel de la société pour 21 ans, les principales sources de revenus de placement de la société comprennent FAW Fusheng (30%), Changchun Paige (49999%), Changchun antonglin (40%) et Changshu antonglin (40%). À l’exclusion de l’effet du revenu de placement, le bénéfice net attribuable à la mère (à l’exclusion du revenu de placement) de la compagnie au 22q1 a augmenté de 58,11%.
Profitant de la réforme intelligente de l’industrie automobile, l’espace de croissance à long terme de l’entreprise s’ouvre. En ce qui concerne l’électrification: l’entreprise est entrée dans des usines automobiles complètes bien connues à l’extérieur de la Chine, telles que Benz eqb, BMW ev, ideal, Weilai, Xiaopeng, baic arcfox, Volkswagen MEB, Tesla, Zero Run et Nezha, et un grand nombre de nouveaux projets ont été mis en r & D ou en production de masse; L’entreprise adhère toujours au concept de développement modulaire intégré et a acquis successivement des services tels que le panneau de porte, le tableau de bord principal et auxiliaire, la colonne, le cintre de manteau et l’outil d’inspection des moisissures dans les nouvelles entreprises de véhicules énergétiques. La valeur des véhicules individuels a continué d’augmenter. En ce qui concerne l’intellectualisation: depuis 2015, l’entreprise a commencé à organiser la conception et le développement du poste de pilotage intelligent à l’avance, et a continué d’accroître les investissements dans la recherche et le développement et l’innovation. L’entreprise a procédé à des échanges techniques approfondis avec Beijing Benz, Brilliance BMW, baic arcfox, Weilai, Xiaopeng, ideal, Nezha, Zero run, Jaguar Land Rover China, Chery Motor et d’autres usines hôtes, afin d’explorer l’application et la coopération de nouvelles technologies dans le domaine des cabines intelligentes. L’entreprise a obtenu le titre de « 2021 Huawei Intelligent Vehicle solutions excellent partner » en passant par le système de gestion de la santé de la cabine intelligente et du port personnel d’harmonios. À l’avenir, les nouveaux produits intelligents de la cabine de l’entreprise devraient accélérer l’atterrissage, former un chemin de croissance « haut de gamme + électrique + intelligent » et ouvrir un espace de croissance à long terme.
Conseils en matière d’investissement: les résultats de l’entreprise devraient s’améliorer au fur et à mesure que l’épidémie sera maîtrisée; À moyen et à long terme, l’entreprise est optimiste quant à l’aménagement et aux résultats de la piste électrique intelligente et ouvre un espace de croissance à long terme. Compte tenu de l’impact de la situation épidémique et de la hausse des prix des matières premières sur la marge bénéficiaire brute et le rendement des investissements de la société, nous ajustons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 22 à 23 ans de 530 millions de RMB et 740 millions de RMB à 480 millions de RMB et 600 millions de RMB, ce qui correspond à 10,2 et 8,1 fois PE, et maintenons la cote « acheter ».
Conseils sur les risques: le ralentissement de la prospérité de l’industrie, l’impact de l’épidémie sur la production annuelle des clients de l’entreprise, les nouveaux projets et la nouvelle capacité de production n’ont pas atteint le niveau prévu
