Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
Point de vue:
Événements
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5040 milliards de RMB, en hausse de 24,92% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 621 millions de RMB, en hausse de 19,16% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 591 millions de RMB, en hausse de 102,46% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 32,17%, soit + 1,24 PCTs par rapport à l’année précédente.
La nouvelle capacité de production est progressivement libérée et chaque secteur d’activité présente une bonne tendance au développement.
Les résultats de l’entreprise sont conformes aux attentes, le chiffre d’affaires annuel a augmenté régulièrement et le niveau de la marge brute a continué d’augmenter dans le contexte de la hausse des prix des matières premières.
L’entreprise a maintenu une croissance régulière de ses activités de PCB, avec un chiffre d’affaires de 3794 milliards de RMB (75% du chiffre d’affaires), une croissance annuelle de 22,95%, une marge brute de 33,13% et + 0,56 PCTs. L’entreprise continue de promouvoir la mise à niveau des produits et les percées stratégiques pour les grands clients afin d’améliorer la livraison, le rendement et l’efficacité opérationnelle. Entre – temps, comme les échantillons et les petits lots de tôles sont moins touchés par le prix des matières premières, l’entreprise a réalisé une augmentation rare du niveau de la marge brute de l’industrie au cours des 21 dernières années dans le contexte de la hausse des prix des matières premières. Du point de vue des filiales: sur la base d’un fonctionnement stable, Yixing Silicon Valley a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 674 millions de RMB, en hausse de 66,39% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 63 224500 RMB, en hausse de 79,68% par rapport à l’année précédente; Le marché européen a bien fonctionné. Fineline a saisi l’occasion de la reprise économique en Europe et a réalisé un chiffre d’affaires de 1 289 millions de RMB, en hausse de 28,83% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 114 millions de RMB, en hausse de 51,61% par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des semi – conducteurs s’est élevé à 1083 milliard de RMB (18% du chiffre d’affaires), en hausse de 29,19% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 24,04% et + 2,84 PCTs d’une année sur l’autre. Parmi eux, IC Packaging Substrate Business présente un modèle de production et de vente florissantes, avec un chiffre d’affaires de 667 millions de RMB, en hausse de 98,28% d’une année sur l’autre, une marge brute de 26,35% et + 13,35 PCTs d’une année sur l’autre. La capacité de production de la base de Guangzhou est de 20 000 m2 / mois, et le taux de rendement global est d’environ 96%. En ce qui concerne l’expansion de la clientèle, nous avons établi des relations de coopération avec les principaux clients en Chine et à l’étranger. En ce qui concerne l’expansion de la capacité, Zhuhai xingke est en phase de décoration de l’usine et d’installation et de mise en service de la ligne de production, qui devrait être mise en service au deuxième trimestre de 2022. L’entreprise de panneaux d’essai de semi – conducteurs a apporté une contribution limitée en raison de la mise en service de la nouvelle capacité de la base de Guangzhou au milieu de l’année, et n’a pas réalisé d’augmentation des revenus. Le chiffre d’affaires annuel a atteint 417 millions de RMB, en baisse de 17,03% Par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 20,34% et – 6,35 PCTs par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Harbor a réalisé un chiffre d’affaires de 360 millions de RMB, en baisse de 7,33% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 38 266200 RMB, en hausse de 29,79% par rapport à l’année précédente. Avec la libération progressive de la capacité de production de la base de Guangzhou et l’amélioration des délais de livraison et des indicateurs de rendement, les activités de la société dans le domaine des panneaux d’essai de semi – conducteurs devraient reprendre leur croissance en 2022.
En plus de la marge brute globale + 1,24 PCTs, le taux de charge de la période a également été de – 1,87 PCTs, ce qui a entraîné une augmentation substantielle du bénéfice net de la société. Parmi eux, le taux des dépenses de vente est de – 0,41 PCTs, le taux des dépenses de gestion est de – 0,33 PCTs, le taux des dépenses de recherche et de développement est de 0,18 point de pourcentage, le taux des dépenses financières diminue de 0,95 point de pourcentage et l’efficacité opérationnelle de l’entreprise est encore améliorée.
Sur le circuit d’or IC Board, la croissance future est prévisible
En 2022, les activités du Conseil d’administration de l’IC de la compagnie devraient se poursuivre pendant 21 ans. Selon les prévisions de prismark, la part du marché intérieur des panneaux porteurs d’IC n’est actuellement que de 5%, et le taux de croissance global composé de la valeur de production des panneaux porteurs d’IC de 2020 à 2026 est de 13%. En raison de la technologie, du capital, des clients et d’autres obstacles à l’entrée, l’industrie est contrôlée par de grandes usines internationales depuis longtemps. À l’heure actuelle, les trois principaux fournisseurs mondiaux, Xinxing Electronics, ibiden et Samsung electromecanic Market, représentent environ 36% du total, tandis que l’industrie nationale des panneaux porteurs d’IC a commencé plus tard, et maintenant la demande est élevée et l’offre est en pénurie, ce qui lui donne une bonne occasion de croître. En raison de l’existence d’obstacles très élevés dans le domaine des panneaux porteurs ABF, seuls Shennan Circuits Co.Ltd(002916) Avec l’augmentation de la demande de PC, de serveurs et de stations de base 5G pour les circuits intégrés à haute puissance de calcul, l’offre et la demande de panneaux ABF sont constamment en pénurie. Xinxing Electronics a déclaré qu’il n’y aurait pas de pénurie de panneaux ABF avant 2025. Nous sommes optimistes à long terme qu’il existe une double logique de substitution nationale + pénurie d’approvisionnement mondial à long terme pour les panneaux IC, ce qui entraîne une croissance rapide des activités des panneaux IC de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
Il est conseillé aux investisseurs de se concentrer sur les possibilités d’investissement découlant de l’encaissement des bénéfices du Conseil d’administration d’IC. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 721, 892 et 1121 milliards de RMB, ce qui correspond à un ratio P / e de 15, 12 et 10 fois.
Conseils sur les risques
La demande en aval de PCB n’a pas été aussi élevée que prévu, et les dépenses liées au personnel et à la construction de sites pour la nouvelle entreprise de panneaux de base encapsulés de la fcbga ont entraîné une baisse des bénéfices.
