Zte Corporation(000063) ( Zte Corporation(000063) )
Événement: le 26 avril 2022, la compagnie a publié son rapport du premier trimestre de 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 27930 milliards de RMB, en hausse de 6,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2217 milliards de RMB, en hausse de 1,60% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1 952 milliards de RMB, en hausse de 117,13% d’une année sur l’autre.
La marge brute s’est nettement redressée et le bénéfice net non attribuable à la mère a augmenté rapidement. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 27930 milliards de RMB, en hausse de 6,43% d’une année sur l’autre. Le réseau des opérateurs, les entreprises publiques et les consommateurs ont tous réalisé une croissance d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 1 952 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 117,13%, principalement en raison des possibilités de d éveloppement du projet de « Calcul de l’Est et de l’Ouest » et de la construction du réseau 5G. L’entreprise a fait de bons Progrès dans la R & D des produits et l’exploitation du marché, avec une dynamique de croissance abondante. La marge brute globale de 2022q1 est de 37,78%, en hausse de 2,34 PCT par rapport à l’année précédente, poursuivant la tendance à la hausse depuis 2021q1, principalement en raison de la reprise des prix d’achat centralisés et de l’amélioration continue des conditions d’exploitation. À l’avenir, avec l’optimisation continue des coûts du Réseau des opérateurs, l’atténuation progressive de la pression sur les coûts des matières premières, l’amélioration continue de la proportion de puces auto – développées et l’optimisation de la structure des produits, la marge brute de l’entreprise a encore de la place pour l’amélioration. En 2022q1, le rendement de l’actif net de la société après déduction des bénéfices et pertes non récurrents était de 3,71%, ce qui a augmenté de 1,94 PCT d’une année sur l’autre, et la rentabilité de la société a continué d’être bonne. En 2022, la croissance des bénéfices de la société était prévisible.
La structure des coûts est optimisée, le taux des coûts de R & D est augmenté et le contrôle des trois taux est bon. L’entreprise continue de renforcer les investissements dans la R & D dans des domaines clés tels que la 5G, la numérisation et l’algorithme, afin de renforcer sa compétitivité à long terme. Les investissements dans la R & D au cours du 2022q1 ont atteint 4698 milliards de RMB, en hausse de 12,07% d’une année sur l’autre. Le taux de d épenses de R & D est de 16,82%, en hausse de 0,85 PCT d’une année sur l’autre. La capacité de R & D de pointe En 2022q1, la capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise a été améliorée, les trois taux ont diminué, le taux des frais de vente était de 7,70%, le taux des frais de gestion était de 4,57%, le taux des frais de gestion était de 0,19%, le taux des frais financiers était de 0,19% et le taux des frais de vente était de 1,25%.
L’année 2022 est l’année d’ouverture de la période de dépassement de la stratégie de l’entreprise. L’entreprise met en œuvre la stratégie de « consolidation de la base et extension de la nouvelle» et les deux courbes s’accompagnent du développement. D’une part, pour continuer à « fixer les coûts », la stratégie de l’entreprise est de progresser régulièrement sur la première courbe représentée par les produits sans fil et filaires traditionnels. Avec le développement progressif de 5G dans le monde entier et l’amélioration de la compétitivité de base des produits de l’entreprise, on s’attend à ce que les activités de la première courbe maintiennent une croissance stable de plus de 10% et contribuent aux bénéfices d’échelle à l’avenir. D’autre part, afin d’accroître le « développement de nouvelles technologies », la stratégie de l’entreprise est de se développer rapidement pour la deuxième courbe représentée par les serveurs et le stockage, les terminaux, l’énergie numérique, l’électronique automobile, etc., dans laquelle les serveurs et les produits de stockage devraient atteindre une croissance rapide et contribuer à l’augmentation de l’échelle, s’efforcer de maintenir un taux de croissance composé élevé, devenir le nouveau produit de 10 milliards de RMB de l’entreprise dans un délai de 1 à 2 ans et entrer dans les rangs des principaux fournisseurs chinois dans un délai de 3 ans. L’entreprise a saisi l’occasion de la transformation du réseau en nuage de l’opérateur et s’est positionnée comme une « symbiose harmonieuse » avec la transformation du réseau en nuage de l’opérateur. Elle a personnalisé le serveur et le stockage, les solutions de rechange de base de données disponibles et les solutions de centre de données pour l’opérateur. En 2022, l’entreprise s’est classée parmi les deux premiers paquets standard pour l’achat centralisé de serveurs de China Telecom Corporation Limited(601728) 2022 à 2023, et sept paquets standard pour le projet d’achat centralisé de serveurs PC de China Mobile En 2022, l’entreprise s’est classée au premier rang dans le « paquet Standard 1 » de l’achat centralisé de serveurs Cloud en China United Network Communications Limited(600050)
Conseils d’investissement: l’entreprise est le chef de file de l’équipement principal des TIC dans les télécommunications. En 2022, l’entreprise entrera dans une période de dépassement stratégique. La qualité de l’exploitation et l’efficacité de l’exploitation continueront d’être améliorées. Les deux courbes se développeront en même temps, afin d’accélérer l’amélioration de la compétitivité de l’ensemble de la gamme de produits et de solutions numériques de bout en bout des TIC de l’entreprise et d’injecter une plus grande force motrice pour la Nous prévoyons que les revenus de la compagnie de 2022 à 2024 seront respectivement de 1314,0 / 1501,9 / 170780 milliards de RMB et que le bénéfice net sera respectivement de 84,0 / 1029 / 11790 milliards de RMB, ce qui correspond à eps1. 78 / 2.17 / 2.49 Yuan, croissance exceptionnelle; 16 fois PE en 2023, correspondant à un prix cible de 12 mois de RMB 34,72, maintenir la cote d’investissement de buy – A.
Conseils sur les risques: risque de change du RMB, croissance inattendue des activités à l’étranger en raison de la situation épidémique, risque accru de friction commerciale sino – américaine, risque de non – réalisation des activités prévues et risque de litige à l’étranger
