Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ( Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) )
Événement: le 26 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En termes de performance,
1) résultats annuels conformes aux attentes: résultat opérationnel de 1 947 millions de RMB (+ 46,77%), bénéfice net attribuable à la société mère de 325 millions de RMB (+ 24,54%), bénéfice net attribuable à la société mère de 393 millions de RMB (+ 46,29%), bénéfice non net attribuable à la société mère de 276 millions de RMB (+ 29,71%) et flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation de 173 millions de RMB (- 25,25%), à l’exclusion des paiements d’actions et de l’impôt sur le revenu.
Le premier trimestre a enregistré une baisse du taux de croissance: 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 443 millions de RMB (+ 12,50%), un bénéfice net de 43 millions de RMB (- 35,12%), un bénéfice net de 61 millions de RMB (- 32,81%), un bénéfice net non attribuable de 43 millions de RMB (- 31,82%) et un flux de trésorerie des activités d’exploitation de – 23 millions de RMB (- 140,76%), indépendamment du paiement des actions. Les flux de trésorerie ont diminué de 81 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des salaires versés aux employés et des paiements pour les produits de base achetés.
Les résultats récurrents de l’épidémie de 2021 demeurent remarquables et montrent la résilience. En 2021, la situation épidémique est stable, les opérations de traitement ambulatoire de l’hôpital ont été effectuées de façon ordonnée, l’entreprise a accéléré l’expansion du réseau de canaux et a rapidement repris ses activités. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de Q1 – Q4 est respectivement de 3,94 / 4,81 / 5,14 / 558 millions de RMB, soit 60,16 / 48,5 / 58,64 / 41,27% d’une année sur l’autre. Dont 76 millions de RMB de bénéfice net attribuable à la société mère (+ 45,65%), 68 millions de RMB de bénéfice net non attribuable à la société mère (+ 33,24%), 04 millions de RMB de flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation (- 96,47%), la diminution des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation est principalement attribuable à l’augmentation des paiements de matériel, des paiements de règlement des litiges en matière de brevets et des paiements en espèces aux employés payés par la société. D’un point de vue régional, la Chine et d’autres pays ont connu une reprise rapide. Le chiffre d’affaires de la Chine en 2021 est d’environ 1,2 milliard de RMB (+ 48,05%); Le chiffre d’affaires international a été d’environ 742 millions de yuan (+ 44,53%). Le chiffre d’affaires des Amériques s’est élevé à 300 millions de RMB (+ 50%), celui de l’Europe, du Moyen – Orient et de l’Afrique à 296 millions de RMB (+ 34,55%), avec un taux de croissance record, celui de l’Asie – Pacifique à l’étranger à 80 millions de RMB (+ 80%) et celui de l’Amérique latine et du Canada à 133%. Du point de vue opérationnel, la marge brute est sous pression à court terme. La marge brute de la Chine a diminué de 65,87% (- 0,67%), sous l’effet de la baisse des prix de vente des produits, tandis que la marge brute étrangère a diminué de 61,82% (- 3,14%), sous l’effet des fluctuations des taux de change et de la croissance des coûts de transport internationaux.
22q1 perturbation de la chaîne d’approvisionnement, éclosion et conflit géographique deux facteurs influent sur le rendement. 22q1 les résultats ont été influencés par la situation épidémique en Chine et les conflits géographiques sur les marchés européens d’outre – mer, ce qui a exercé une pression sur la chaîne d’approvisionnement extérieure de la Chine. Vue par région, 1) La situation épidémique de la Chine inhibe le diagnostic et le traitement endoscopiques, et la promotion de nouveaux produits de visualisation est réussie: 22q1 le revenu de la Chine est de 276 millions de yuan (+ 21,77%); Le marché chinois a été affecté par l’épidémie, la chirurgie endoscopique et l’examen de routine ont été limités dans une certaine mesure, l’augmentation des revenus de la Chine est principalement due aux produits visuels nouvellement cotés de 46 millions de RMB. Outre – mer touchée par les conflits géographiques européens: les revenus à l’étranger se sont élevés à 166 millions de RMB, soit une baisse de 13,86% par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui est dû à des facteurs tels que les conflits géographiques, le passage de certaines activités OEM au mode de vente directe et la période de transition sur le marché européen, et le marché américain a augmenté de 30,29% par rapport à la même période de l’année précédente.
Le chiffre d’affaires des produits de la série endoscopique a augmenté rapidement, les performances des produits emr / ESD, des aiguilles d’ablation par micro – ondes, des produits hémostatiques et des produits de fermeture ont augmenté de façon significative. L’entreprise exerce principalement des activités dans les domaines de l’Hémostase et de la fermeture, de la biopsie, de l’expansion, de l’ercp, de l’emr / ESD, de l’eus / ebus, de l’aiguille d’ablation par micro – ondes et de l’équipement d’ablation tumorale, avec un revenu de 8,92 / 2,37 / 1,85 / 1,28 / 2,60 / 0,18 / 1,26 / 51 millions de RMB, soit 53,10 / 33,74 / 16,13 / 28,70 / 66,13 / 48,47 / 58,87 / 5,49 pp. Les aiguilles d’ablation par micro – ondes et les consommables de diverses séries d’endoscopes ont atteint un niveau record, avec environ 11,77 millions de pinces de tissus de vente et 14,57 millions de pinces de biopsie. En ce qui concerne les produits, 1) catégorie d’hémostase et de fermeture: le volume des ventes de pinces hémostatiques a dépassé 10 millions, avec un chiffre d’affaires de 838 millions de RMB; 2) Catégorie emr / ESD: les ventes de produits de pièges et de pièges à froid ont augmenté de 58 millions de RMB d’une année sur l’autre; les produits de couteaux électriques ESD ont une forte demande en Chine, avec un chiffre d’affaires de 21 millions de RMB; Aiguilles d’ablation par micro – ondes: le volume des ventes d’aiguilles d’ablation par micro – ondes a atteint 65 000, et le rapport de production et de vente des aiguilles d’ablation par micro – ondes est supérieur à 90%.
L’Organisation a négocié des brevets à l’étranger, a mis sur le marché des cholédochoscopes jetables et a fait de nouveaux progrès dans l’enregistrement de nombreux produits. Augmenter les investissements dans la R & D en 2021, avec des d épenses de R & D de 153 millions de RMB (+ 53,4%), un taux de dépenses de R & D de 7,85% et 403 employés de R & D (23,24%). La filiale a été désignée comme une nouvelle entreprise spécialisée au niveau national. 152 nouveaux certificats d’outre – mer couvrant 23 pays et territoires ont été obtenus. Parmi eux, les produits de base sureclip et lockado Blood clip ont obtenu le certificat ce en vertu du mdr. En 21 ans, 73 brevets (6 brevets d’invention) ont été obtenus et plusieurs produits ont été enregistrés et mis sur le marché. Sous – produits: 1) endoscopie: l’entreprise a conclu un accord de règlement et de licence de brevet avec Boston Scientific pendant près de trois ans; La bronchoscopie jetable a été soumise à la FDA, à la CE et à l’enregistrement de la Chine. Au cours de la période considérée, la recherche et le développement de produits de fermeture hémostatique tels que les pinces à trois bras, les pinces en alliage Cobalt – chrome, les pinces de fermeture et les pinces de traction se sont bien déroulés et devraient être mis sur le marché en Chine, au Japon et aux États – Unis au cours des 22 prochaines années; Miao Hand Cap (jetable endoscopic Head CAP) a obtenu le certificat d’enregistrement de la Chine et de l’Union européenne et a été mis sur le marché. Les clips à répétition sont enregistrés en Chine et les aiguilles eus – Flex ont été approuvées par la FDA des États – Unis. Ablation par micro – ondes: achèvement de la conception et du développement d’une version améliorée du logiciel de traitement d’images 3D et obtention de l’autorisation de mise sur le marché de l’UE. Eoct: eoct a obtenu l’enregistrement nmpa. La fonction d’étiquetage automatique des caractéristiques d’image anormales de l’oesophage est en cours de développement. Cette fonction sera intégrée dans le logiciel d’imagerie eoct existant. Endoscopie jetable: l’entreprise a obtenu un certificat d’enregistrement chinois pour l’endoscopie jetable des voies biliaires. Les consommables de soutien de la cholédochoscopie sont en cours de recherche et devraient être approuvés successivement au cours des 22 prochaines années.
Les principaux instruments de diagnostic endoscopique en Chine et à l’étranger sont à deux roues motrices, et la cholédochoscopie jetable devrait ouvrir la troisième courbe de croissance. Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) En ce qui concerne les facteurs de croissance, 1) expansion du marché chinois: tous les types de cancer gastro – intestinal en Chine sont caractérisés par une forte incidence. Le dépistage précoce endoscopique des tumeurs est la norme d’or pour les tumeurs digestives. On s’attend à ce que la demande de diagnostic endoscopique augmente rapidement avec la popularisation du dépistage précoce des tumeurs en Chine. Expansion internationale: en tant que leader national du diagnostic et du traitement endoscopiques, l’entreprise dispose de produits complets et Harmonious clip est une étoile du marché, qui bénéficiera pleinement de l’expansion du marché. Les produits de l’entreprise sur le marché d’outre – mer ont l’avantage d’un rapport coût – efficacité. Après le règlement des différends en matière de brevets, l’entreprise espère réaliser l’expansion rapide de l’équipement de diagnostic endoscopique à l’étranger. Innovation + m & a a ouvert la troisième courbe de croissance: de nombreux produits de base ont été mis sur le marché, les produits ESD / emr Gold knife et Titanium Gold knife sont en phase de croissance rapide, eoct et cholédochoscope jetable ont été mis sur le marché, avec un grand espace de marché. En outre, la structure internationale de l’entreprise est favorable à la fusion et à l’acquisition mondiales, et l’entreprise utilisera les avantages respectifs des filiales américaines, du Département des investissements et du Département de la médecine translationnelle pour introduire, investir et incuber de nouveaux projets afin de jeter les bases d’une croissance à long terme.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera de 22,85 / 30,40 / 4012 milliards de RMB, soit 17,40 / 33,00 / 32,00% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 4,55 / 6,27 / 860 millions de RMB, soit 40,13 / 37,80 / 37,19% d’une année sur l’autre. Le SPE est de 3,40 / 4,69 / 6,43 RMB respectivement, et le PE correspondant est 28,83 / 20,92 / 15,25 fois respectivement. Il est couvert pour la première fois et la cote d’investissement « acheté» est attribuée.
Conseils sur les risques: le degré d’impact de l’épidémie a dépassé les attentes, les frais de contrôle de l’assurance médicale et le taux de réduction des prix des produits ont dépassé les attentes, et les progrès de la promotion des nouveaux produits ont été inférieurs aux attentes.
