Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
En 2021, le bénéfice net versé à la société mère s’élevait à 2 103 milliards de RMB.
Du côté des revenus, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 45155 milliards de RMB en 2021, en hausse de 29,36% d’une année sur l’autre, avec un volume annuel d’affaires express de 16543 milliards d’unités, en hausse de 30,79% d’une année sur l’autre, et la part de marché a augmenté régulièrement à 15,28%.
Du côté des coûts, le coût de plusieurs billets de base de l’entreprise a diminué régulièrement, le coût de transport d’un seul billet était de 0,50 RMB, en baisse de 0,01 RMB par rapport à l’année précédente, et le nombre de billets de chargement d’un seul véhicule a augmenté de plus de 20% par rapport à l’année précédente; Le coût d’exploitation d’un seul centre de billetterie est de 0,30 Yuan, en baisse de 0,01 yuan par rapport à l’année précédente, et l’efficacité par habitant a augmenté de près de 12% par rapport à l’année précédente.
Du côté des bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net de 2 103 milliards de RMB à la société mère en 2021, en hausse de 19,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 2 066 milliards de RMB, en hausse de 34,17% par rapport à l’année précédente; Dont 21q4 bénéfice net pour la société mère de 1149 milliard de RMB, en hausse de 201,8% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne le bénéfice d’un seul billet, en se référant à la structure de la proportion du bénéfice de la Division dans le rapport annuel 21, après déduction de la taxe sur les intrants plus la déduction, nous avons calculé que le bénéfice net d’un seul billet retourné à la société mère pour le Service Express 21q4 était d’environ 0,15 yuan.
En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels de la compagnie en 2021 se sont élevés à 4068 milliards de RMB, en hausse de 577 millions de RMB par rapport à l’année précédente, en raison de la forte augmentation du volume d’affaires au cours des 21 dernières années et du ralentissement de la guerre des prix depuis le troisième trimestre de l’année dernière.
22q1 le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 134,9% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une correction significative de la rentabilité.
Sous la perturbation de la situation épidémique du 22q1, le volume unitaire de livraison express de la compagnie a augmenté de 18,1% à 3 713 milliards d’unités d’une année sur l’autre, réalisant un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 828 milliards de RMB, en hausse de 32,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net revenant à la société mère a encore augmenté de 134,9% à 870 millions de RMB d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net non revenant à la société mère a augmenté de 141,88% à 821 millions de RMB d’une année sur l’autre, nous avons estimé que le bénéfice net revenant à la société mère pour le Service de livraison express En outre, les flux de trésorerie de la compagnie ont augmenté de façon significative, atteignant 980 millions de RMB au 22q1, en hausse de 361,6% d’une année sur l’autre.
Il est logique que les bénéfices des services Express augmentent régulièrement et que les perturbations épidémiques ne soient pas corrigées.
Du côté du prix, le prix unitaire du billet de mars de la compagnie est de 2,48 RMB, en baisse de 0,18 RMB par rapport à l’année précédente en raison de l’influence de la base et de la structure du poids des marchandises hors saison, et en hausse de 0,15 RMB par rapport à l’année précédente dans le calibre comparable. Sous la direction de la réglementation, la concurrence continue de s’améliorer et les prix des pièces de commerce électronique franchisées continuent d’augmenter d’une année sur l’autre de janvier à mars. Nous jugeons que les augmentations temporaires des coûts, comme le prix du pétrole et la prévention des épidémies, peuvent être mieux transmises vers l’avant, et nous nous concentrons ensuite sur la restauration des dépressions des prix, comme les dépressions généralisées et profondes.
À l’extrémité à volume unique, sous la perturbation de la situation épidémique à volume unique en mars de la compagnie, il y a eu de + 5,1% à 1 417 millions d’unités d’une année sur l’autre, Représentant 16,6% du marché, de + 2,6 PTS d’une année sur l’autre, de + 1,3 PTS d’une année sur l’autre et de + 18,1% d’une année sur l’ensemble du volume unique au 22q1. Du côté de la demande, du côté de la collecte et de la distribution, la situation épidémique affecte principalement le délai de mise en œuvre. Après l’amélioration de la gestion et du contrôle, le volume unitaire de l’industrie peut se rétablir de toute évidence, et le chef de file a une croissance excessive.
Baisse des bénéfices de base élevés des transitaires et des compagnies aériennes
En ce qui concerne les activités de transport de marchandises, la croissance du volume d’affaires a entraîné une augmentation annuelle du revenu de transport de marchandises de la compagnie de 21,6% à 4 406 milliards de RMB en 2021, mais le taux de fret et d’autres facteurs ont entraîné une baisse annuelle de la marge brute de 3,3 pts à 12,9%. Dans le secteur de l’aviation, la croissance du volume d’affaires a entraîné une augmentation annuelle des revenus de l’aviation de 37,0% à 1536 milliard de RMB en 2021, mais le prix du pétrole et d’autres facteurs ont entraîné une baisse annuelle de la marge brute de 0,9 PTS à 22,9%. À court terme, l’accent sera mis sur l’impact global de la demande de transport, du taux de fret aérien, du prix du carburant et du rythme d’introduction de la flotte; À moyen et à long terme, les chefs de file transfrontaliers qui ont des nœuds clés et des ressources principales ont encore des avantages comparatifs.
Publier le projet d’incitation au capital de la phase II, avec un objectif d’évaluation fort
La Société publie simultanément le projet de plan d’incitation à l’option d’achat d’actions de la phase II. L’objectif de l’évaluation n’est pas inférieur à la moyenne de l’industrie en 2022 – 2024, mais aussi (ou) L’introduction d’indicateurs de bénéfices de base: 1) le bénéfice net non attribuable à La société mère ne doit pas être inférieur à 3 milliards de RMB en 22 ans; Le bénéfice net non attribuable à la mère ne doit pas être inférieur à 3,8 milliards de RMB en 23 ans; Le bénéfice net non attribuable à la mère sur 24 ans ne doit pas être inférieur à 4,6 milliards de RMB. De 2022 à 2024, l’objectif d’évaluation de la déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère atteint 30,6%, ce qui devrait constituer une forte incitation au développement de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices
Compte tenu du renforcement continu de la surveillance des politiques, de la concurrence du commerce électronique et de l’express tend à être ordonnée, de sorte que le leader sera surréparé et que les incitations au capital de la phase II seront augmentées, nous prévoyons que le bénéfice net de Yto Express Group Co.Ltd(600233) 2022 – 2024 sera de 3255 milliards de RMB, 4052 milliards de RMB et 4923 milliards de RMB respectivement, et + 54,8%, + 24,5%, + 21,5% d’une année sur l’autre, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: contrôle lâche de la concurrence maligne; Perturbation répétée de l’épidémie; La croissance des achats physiques en ligne a diminué.
