Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) ( Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2021. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé des revenus d’exploitation (1 509 millions de RMB, + 34,89%), un bénéfice net pour la société mère (159 millions de RMB, + 33,50%), un bénéfice net pour la société mère Après déduction (155 millions de RMB, + 31,85%), une marge brute (35,68%, + 0,42 PCTs)
Principaux points d’investissement:
L’entreprise accélère l’amélioration de la capacité et assure la demande en aval
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 509 millions de RMB (+ 34,89%), un bénéfice net attribuable à la société mère (159 millions de RMB, + 33,50%), un bénéfice net non attribuable à la société mère (155 millions de RMB, + 31,85%) et une marge brute (35,68%, + 0,42 PCTs). Au cours de la période considérée, l’entreprise s’est concentrée sur les principales industries et a poursuivi le développement de l’industrialisation, a continué d’intensifier l’expansion du marché et a réalisé une croissance rapide des commandes et des revenus. Dans le même temps, l’entreprise optimise globalement l’allocation des ressources internes, accélère l’amélioration de la capacité de production et assure mieux la demande du marché et des clients. En outre, l’augmentation du solde des comptes débiteurs de la compagnie et l’augmentation correspondante de la provision pour créances irrécouvrables ont entraîné une augmentation rapide de la perte de valeur du crédit (50 683900 RMB, + 44,51%) et une légère baisse du taux d’intérêt net (12,15%, – 0,01 PCTs).
Les commandes de l’entreprise sont suffisantes, les stocks sont activement préparés et les investissements dans la R & D sont augmentés.
Le taux des trois frais de la compagnie (10,88%, – 0,21 PCTs) a légèrement diminué, y compris le taux des frais de vente (2,46%, – 0,18 PCTs), le taux des frais de gestion (8,60%, 0,06 PCTs) et le taux des frais financiers (- 0,18%, + 0,04 PCTs). Les d épenses de R & D de l’entreprise (109 millions, + 34,50%) ont continué d’augmenter. Au cours de la période considérée, l’entreprise a continuellement augmenté ses investissements dans des technologies telles que les connecteurs, les relais, les modules optiques, les moteurs et le stockage intelligent, ce qui a contribué au d éveloppement durable de l’entreprise et à la consolidation de sa position de leader dans l’industrie.
Les stocks de la société (1 135 millions de RMB, + 37,27%) ont augmenté rapidement, tandis que le passif contractuel superposé (248 millions de RMB, + 523,55%) a fortement augmenté, reflétant des commandes suffisantes de la société: préparation active des marchandises. Afin de répondre à la demande en aval, la société a accéléré l’augmentation de sa capacité et a rapidement augmenté ses immobilisations (1 001 millions de RMB, + 63,36%).
Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles de la société (- 507 millions de RMB, – 53,35% en baisse, principalement en raison de l’expansion de l’échelle d’affaires de l’entreprise et de l’augmentation des paiements en espèces effectués par l’entreprise pour assurer la livraison des matériaux nécessaires à l’accélération modérée de la production des commandes. Les transactions entre apparentés ont considérablement augmenté. Downstream Prosperity Sustainability est une société cotée en bourse affiliée au 10e Institut de recherche du Groupe industriel chinois de l’aérospatiale, et le Groupe industriel chinois de l’aérospatiale est une unit é de recherche et de production de premier plan de missiles de défense a érienne et de missiles a ériens en Chine. Selon En 2022, l’échelle des ventes de marchandises aux parties liées était de 1,6 milliard de RMB, ce qui représente une augmentation significative par rapport à l’année précédente (1,78 milliard de RMB) et reflète la forte augmentation de la demande en aval des produits militaires de l’entreprise, en particulier dans le domaine des missiles.
Augmentation régulière de la production et augmentation de la production pour répondre à la forte croissance du 14e plan quinquennal
En septembre 2021, la société a terminé l’offre non publique, avec un capital net réel de 1,42 milliard de RMB. À l’exception de 196 millions de RMB pour l’acquisition d’actifs opérationnels de Aerospace Linquan et 405 millions de RMB pour le Fonds de roulement supplémentaire, les fonds restants ont été investis dans quatre projets de construction industrielle, à savoir des projets spéciaux de connecteurs et de relais, de nouveaux connecteurs pour la construction d’immobilisations, des modules de communication optique et des micro – moteurs, avec une période de construction de trois ans. La société prévoit réaliser un chiffre d’affaires annuel de 5,16, 11,88, 269 et 388 millions de RMB après l’achèvement de la production, ce qui permettra d’améliorer efficacement la production.
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise est une entreprise leader dans les connecteurs, les relais, en particulier dans les domaines spéciaux en Chine. Avec l’avancement du projet d’investissement de l’entreprise, la capacité de production sera effectivement élargie et le coût marginal causé par l’effet d’échelle diminuera, ce qui améliorera également l’espace de profit de certains produits de l’entreprise. Les revenus et les bénéfices de l’entreprise devraient entrer dans une période de croissance rapide au cours de La période du « quatorzième plan quinquennal ». Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 623 millions de RMB, 763 millions de RMB et 931 millions de RMB respectivement, et que le SPE sera de 1,38, 1,68 et 2,06 RMB respectivement, ce qui correspond à 42,2, 34,4 et 28,2 fois PE respectivement. Sur la base de la position de l’entreprise dans l’industrie et des perspectives de développement futur des produits, nous maintenons la cote d ‘« achat » avec un prix cible de 69,60 yuan / action, correspondant respectivement à pe50 de 2022 à 2024. 4, 41,4, 33,8x
Conseils sur les risques: les prix des matières premières fluctuent et les projets d’investissement en mousse ne progressent pas comme prévu
