Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) ( Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 5047 milliards de RMB, en hausse de 24,80% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 717 millions de RMB, en hausse de 37,16% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’est élevé à 1 321 millions de RMB, en hausse de 35,61% d’une année sur l’autre et de 16,11% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 115 millions de RMB, en hausse de 62,69% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élevait à 1363 milliard de RMB, en hausse de 15,77% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 273 millions de RMB, en hausse de 29,26% d’une année sur l’autre et de 131,67% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
1. La performance opérationnelle augmente régulièrement et la marge bénéficiaire brute de l’entreprise devrait augmenter: en 2021, l’industrie photovoltaïque s’intéresse de plus en plus à la transformation technologique visant à réduire les coûts et à accroître l’efficacité, l’orientation du développement de la technologie des batteries n’est pas claire, ce qui retardera l’expansion de la production des fabricants en aval. Entre – temps, en raison de la relation déséquilibrée entre l’offre et la demande dans l’industrie, le prix du silicium augmente considérablement, le remboursement et l’acceptation de l’équipement de l’entreprise sont touchés, ce qui a Dans ce contexte, la croissance régulière de la performance de l’entreprise reflète pleinement la capacité de résistance au stress de l’entreprise. Au premier trimestre de 2022, les bénéfices de la société ont été corrigés et la marge brute a augmenté; En réponse à la demande des clients, l’entreprise a lancé de nouveaux produits dans divers types d’équipements. Avec le volume continu de nouveaux produits à l’avenir, la marge brute de l’entreprise devrait augmenter.
2. Prendre la demande du client comme noyau, mettre en place l’itinéraire technique complet de la puce de batterie: l’équipement de la puce de batterie en tant que vendeur de pelles, ne détermine pas directement l’itinéraire technique de la puce de batterie et le choix de l’itinéraire du fabricant de la puce de batterie. En tant que fabricant d’équipements, le plus important est d’introduire des équipements répondant aux exigences du marché et d’aider les fabricants de batteries. Sur l’itinéraire technique topcon, l’entreprise a la capacité de livraison de l’ensemble de l’équipement de ligne, l’équipement de base PE Poly et l’équipement de diffusion du bore ont été livrés avec succès aux clients pour la production de masse, et l’équipement LPCVD a également été vérifié par les clients. Sur la route hjt, Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724)
3. L’expansion de la production devrait s’accélérer cette année en raison de la période de transition de l’équipement à puce de batterie: actuellement, en raison de la transformation de la taille des puces de silicium, la proportion de 158,75 mm et 166 mm atteindra 50% en 2021, et la proportion de 156,75 mm diminuera à 5%; 166mm est la plus grande option de taille qui peut être mise à niveau pour la ligne de production de batteries existante, de sorte qu’il s’agit d’une taille de transition de près de deux ans. La proportion totale de 182mm et 210mm passera rapidement de 4,5% en 2020 à 45% en 2021, et sa proportion augmentera encore rapidement à l’avenir. En 2021, la principale raison en est que l’itinéraire de mise à niveau de la technologie des puces de batterie n’a pas encore été déterminé et que les principaux fabricants de puces de batterie ont maintenu une attitude prudente à l’égard de la mise à jour de l’équipement.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 6537 milliards de RMB, 8380 milliards de RMB et 10,4 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 29,51%, 28,21% et 24,10%, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 954 millions de RMB, 1267 milliard de RMB et 1544 milliard de RMB. Maintenir la cote d’investissement « buy – B » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: le risque de diminution de l’installation photovoltaïque, le risque d’intensification de la concurrence sur le marché, la réduction des coûts de l’équipement hjt n’est pas aussi élevée que prévu, l’expansion de la production de batteries n’est pas aussi élevée que prévu, et les risques de détention sont atténués par Une action concertée.
