Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) ( Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires de 520 millions de RMB (+ 35,2%) en 2021; Réalisé un bénéfice net de 140 millions de RMB (+ 29,9%); Le bénéfice net non attribué à la mère a été réalisé à 140 millions de RMB (+ 39,5%). Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 150 millions de RMB (+ 14,9%) en 2021; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 0,3 milliard de RMB (- 4,2%). Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 110 millions de RMB (+ 9,6%) en 2022; Réaliser un bénéfice net de 0,3 milliard de RMB (- 12,8%); Le bénéfice net non attribué à la mère a été réalisé à 0,3 milliard de yuan (- 9,5%). Au premier trimestre, sous l’influence de l’épidémie et de facteurs géopolitiques, la croissance des revenus a temporairement ralenti.
Les pertes de change se sont réduites tout au long de l’année 2021 et le taux d’intérêt net a légèrement diminué de 1,1 pp. En 2021, la marge brute globale de la société était de 43,6% (- 3pp), principalement en raison de la hausse du taux de change du RMB au cours de l’année et de la hausse des coûts des matières premières, de l’énergie et de l’énergie. En ce qui concerne les produits, en 2021, la marge bénéficiaire brute du tissu ombragé de l’entreprise était de 33,7% (- 2,1 PP), celle du tissu réglable était de 54,2% (- 1 PP) et celle du tissu ensoleillé était de 46,6% (- 5,1 PP). En ce qui concerne le taux de redevance, le taux de redevance global de la compagnie en 2021 était de 11,6% (- 3,6 PP). Où le taux des frais de vente de l’entreprise est de 3,2% (- 0,03 PP); Le taux des frais généraux était de 5,7% (- 0,5 PP), principalement en raison de la réduction des frais de consultation d’une année sur l’autre; Le taux des d épenses de R & D est de 3,4% (+ 0,2 PP). Afin de réaliser l’innovation technologique et le d éveloppement des affaires, l’entreprise a continuellement augmenté ses investissements de R & D, avec une augmentation annuelle des dépenses de R & D de 44,5%; Le taux des charges financières est de – 0,6% (- 3,4 PP), principalement affecté par les fluctuations des taux de change, la diminution des pertes de change de la société, l’augmentation des intérêts créditeurs superposés et la forte baisse des charges financières d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 27%, en baisse de 1,1 PP par rapport à l’année précédente. En outre, en 2021, la compagnie a réalisé des flux de trésorerie opérationnels nets de 150 millions de RMB, en hausse de 2% d’une année sur l’autre, en raison de l’expansion continue de l’échelle des ventes de la compagnie, d’une part, et de l’augmentation des remboursements et des remboursements d’impôt, d’autre part; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’investissement ont augmenté de 291,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans les projets d’investissement levés par la société.
22q1 la marge brute est temporairement sous pression sous l’influence d’une base élevée et la rentabilité devrait s’améliorer tout au long de l’année. 22q1 a réalisé une marge brute de 41,5% (- 5,1 PP), qui a été temporairement sous pression en raison du taux de change élevé du RMB et du prix des matières premières d’une année sur l’autre. 22q1 le taux des dépenses de l’entreprise est de 12% (+ 1,1pp). Le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement est de 3,2% / 5,6% / 4,7% / – 1,5%, soit + 0,1pp / + 0,3pp / + 2,2pp / – 1,5pp d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de 22q1 était de 23,6% (- 6pp). En ce qui concerne les perspectives de suivi, la tendance du taux de change du RMB s’est améliorée en avril, les prix des matières premières se sont stabilisés ou ont diminué par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que les expéditions portuaires se rétablissent sans heurt avec l’amélioration de la situation épidémique en Chine et que la rentabilité s’améliore progressivement tout au long de l’année.
La demande de tissus de protection solaire s’est améliorée au cours des 21 dernières années et la perméabilité des produits devrait continuer d’augmenter. Par produit, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 180 millions de RMB (+ 34,4%) sur les tissus d’ombre, ce qui a entraîné une forte augmentation des commandes d’affaires en raison de la demande accrue sur le marché chinois des tissus d’ombre. Le chiffre d’affaires du tissu réglable a atteint 160 millions de RMB (+ 45,2%), la proportion est passée de 29% à 31,2%, principalement en raison de la nouvelle structure du produit, des fonctions complètes, de la simplicité, de l’esthétique, de la décoration forte et d’autres caractéristiques, et a été rapidement accepté par le marché de la maison depuis son lancement; Sunshine Fabrics a réalisé un chiffre d’affaires de 160 millions de RMB (+ 29,8%), de la technologie de production à la conception d’apparence, l’entreprise continue d’innover et d’enrichir les catégories de produits, ce qui a efficacement stimulé les ventes de Sunshine fabrics. En 2021, l’impact de l’épidémie sur l’entreprise s’est affaibli, la demande en aval a continué de croître, les commandes à l’étranger ont progressivement repris, l’entreprise a obtenu des clients précis en participant à l’exposition, et l’échelle globale de l’entreprise a montré une tendance à la hausse constante. À l’avenir, avec le remplacement progressif des rideaux traditionnels par des produits d’ombrage solaire, le marché de l’ombrage fonctionnel se concentrera davantage sur les entreprises de haute qualité. La disposition de base de l’entreprise renforce l’avantage technique, l’influence de la marque est très reconnue dans l’industrie, et la part de marché devrait augmenter.
Les projets financés libèrent la capacité de production et réalisent des économies d’échelle. Depuis sa création, les produits de l’entreprise ont été exportés vers plus de 70 pays et régions sur six continents, avec bamar, Shades, top, nevaluz et hundp. As, collisse et d’autres fabricants étrangers bien connus ont établi des relations de coopération stratégique stables à long terme. Sur une base régionale, le chiffre d’affaires réalisé à l’étranger de la société en 2021 s’élevait à 370 millions de RMB (+ 44,8%); Le territoire a réalisé un chiffre d’affaires de 150 millions de yuan (+ 35,2%). Parmi eux, les marchés étrangers sont principalement en Europe, en Asie, en Amérique du Nord et en Amérique du Sud; Les ventes intérieures couvrent toutes les provinces du pays, principalement dans l’Est et le sud de la Chine. Dans l’ensemble, l’entreprise est axée sur le marché et répond activement aux besoins des clients étrangers en Chine, ce qui lui donne une bonne réputation sur le marché. En outre, l’entreprise met l’accent sur l’amélioration de la productivité et de l’efficacité et continue d’innover dans la structure, le style, la performance et la conception afin d’optimiser le niveau de l’équipement de processus et d’améliorer ainsi l’efficacité de la production. La société promeut activement le calendrier de construction du projet d’investissement et d’expansion de la production, qui devrait être mis en service d’ici 2022, avec une capacité de production de 45 millions de m2 en 2021 et une capacité de production de 60 millions de m2 en 2022, avec une réserve de capacité suffisante.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de 2022 à 2024 sera de 1,33 Yuan, 1,66 yuan et 2,06 Yuan respectivement, et que le PE correspondant sera respectivement de 15, 12 et 10 fois. La cote « hold » sera attribuée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix des matières premières, risque d’aggravation des frictions commerciales entre la Chine et les pays étrangers, risque de fluctuation importante des taux de change, risque que les projets de capacité ne soient pas mis en production comme prévu et risque d’extension de la portée de l’épidémie.
