Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) ( Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) )
Le 26 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 750 millions de RMB, en hausse de 36,1% d’une année sur l’autre et de 12,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 230 millions de RMB, en hausse de 115,0% d’une année sur l’autre et de 50,0% d’une année sur l’autre.
Points clés à l’appui des notations
Le chiffre d’affaires et les bénéfices du premier trimestre ont fortement augmenté d’une année sur l’autre: le chiffre d’affaires de la société Q1 a atteint 750 millions de RMB, en hausse de 36,1% d’une année sur l’autre et de 12,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 230 millions de RMB, en hausse de 115,0% d’une année sur l’autre et de 50,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 180 millions de RMB, en hausse de 79,9% d’une année sur l’autre et de 44,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non récurrent du 22q1 provient principalement du produit de la vente de poudre de rhodium, qui est d’environ 45 millions de RMB.
Le prix de la fibre de verre est resté élevé et la rentabilité de l’entreprise a continué d’augmenter: Au cours de la période considérée, le prix moyen du fil direct enroulé 2400 Tex de l’entreprise était de 6000 yuan / tonne, avec un rapport d’anneau stable, en hausse de 3,4% par rapport à l’année précédente. Le contrôle des dépenses de l’entreprise est bon, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette des ventes du 22q1 sont respectivement de 38,8% et 30,2%, en hausse de 5,8 / 11,1 PCT d’une année sur l’autre et de 4,7 / 7,8 PCT d’une année sur l’autre.
L’entreprise est le chef de file des produits en fibre de verre. La nouvelle capacité de production a été lancée pour améliorer continuellement la disposition de l’ensemble de la chaîne industrielle: en ce qui concerne les fils de fibre de verre, l’entreprise a annoncé en avril qu’elle prévoyait de mettre à niveau la ligne de production de 30 000 tonnes de fibres de verre en une ligne de production de 80 000 tonnes de fibres de verre de haute performance et de tissus spéciaux; En ce qui concerne les produits en fibre de verre, l’entreprise prévoit de construire cinq nouvelles lignes de feutre mince et a terminé la mise en service de deux lignes de production. En outre, le projet de rénovation technique et d’expansion de la production annuelle de 100000 tonnes de résine de polyester non saturée a été achevé. La disposition de la chaîne industrielle de l’entreprise “fils de fibre de verre – produits de fibre de verre – résine – composites” a été encore améliorée.
La demande du marché extérieur de la fibre de verre en Chine est forte, mais l’offre a augmenté en grande partie au cours de l’année: les exportations de fibre de verre ont continué de prospérer, tandis que la demande du marché chinois de l’énergie éolienne, des nouveaux véhicules énergétiques et des matériaux de construction écologiques et économes en énergie est forte; Du côté de l’offre, la nouvelle capacité d’allumage atteindra successivement la production au cours du deuxième semestre de 21 ans. Selon zhuochuang information, environ 400000 tonnes de capacité seront mises en production au cours du premier semestre de 22 ans, et environ Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de capacité seront stockées dans le plan d’allumage au cours du deuxième semestre de 22 ans. L’augmentation continue de l’offre exercera une certaine pression sur les prix.
Évaluation
Compte tenu du rendement de l’entreprise qui répond à nos attentes, nous maintenons nos prévisions de bénéfices initiales. On estime que les revenus de la société seront de 32,2, 4,05 et 4,43 milliards de RMB en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la mère est respectivement de 699, 811 et 890 millions de RMB; Le SPE est respectivement de 1,70, 1,99 et 2,19 yuan. Maintenir la cote de surpoids de l’entreprise.
Principaux risques liés à la notation
La demande de fibres de verre a été inférieure aux prévisions et les prix des matières premières des produits chimiques ont continué d’augmenter.
