Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Résumé des résultats: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 14,59 milliards de RMB, en baisse de 13,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 3,76 milliards de RMB, en baisse de 792,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des bénéfices non liés à la société était de – 3,6 milliards de RMB, en baisse de 767
Commentaires: le chiffre d’affaires et le bénéfice de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre au premier trimestre, principalement en raison de la faiblesse des prix des porcs et de la perte continue de l’industrie porcine. Au cours du premier trimestre, la société a enregistré une augmentation de 91,9% d’une année sur l’autre de 4 024000 porcs vivants, avec un chiffre d’affaires de 6,15 milliards de RMB, en baisse de 19% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre, la société a vendu 230 millions de poulets commerciaux, essentiellement au même niveau que le premier trimestre de l’année 21, avec un chiffre d’affaires de 6 635 millions de RMB, en hausse de 0,9% d’une année sur l’ Selon le principe de prudence, la compagnie a retiré une provision pour dépréciation d’actifs d’un milliard de RMB au cours de la période en cours, principalement pour les stocks de porcs de boucherie afin d’augmenter le coût d’un seul trimestre. Si ce facteur d’influence est éliminé, la perte du premier trimestre sera de 2,76 milliards de RMB.
L’élevage de poulets à plumes jaunes se développe régulièrement. Selon les données de l’Association chinoise de l’élevage, à la fin de 2021, 40 472000 ensembles de poulets à plumes jaunes ont été déposés par leurs parents, soit une baisse de 6% d’une année sur l’autre. Actuellement, les stocks sont à un niveau relativement bas au cours des quatre dernières années, ce qui a un certain effet de soutien sur les prix. L’élevage de poulets à plumes jaunes a généralement perdu de l’argent au cours des 21 dernières années, et les premiers résultats de la réduction de la capacité de l’industrie ont été obtenus au cours des quatre derniers trimestres de l’année. D’autre part, les autorités compétentes ont déclaré Encourager la promotion de l’abattage centralisé de la volaille vivante dans les régions où les conditions le permettent, éliminer progressivement le marché du commerce de la volaille vivante, superposer des facteurs tels que le coût élevé des aliments pour animaux, accélérer le retrait des investisseurs individuels du marché, élargir régulièrement le champ d’échelle et accroître continuellement la part de marché. En 2021, la société a vendu 1101 milliard de poulets de chair (y compris des poulets à plumes, des produits frais et des aliments cuits), représentant environ 11% de la production totale de poulets à plumes jaunes et de poulets à plumes blanches en Chine, se classant au premier rang parmi les sociétés cotées dans la même industrie. En outre, l’entreprise met l’accent sur la recherche et le développement et l’innovation, dispose d’une société professionnelle d’élevage de poulets, a établi une base d’élevage de poulets à plumes jaunes avec une échelle de pointe et une structure raisonnable dans l’industrie, est l’une des plus grandes unités de ressources génétiques de poulets de haute qualité en Chine. Compte tenu des restrictions imposées au commerce et à la distribution de volailles vivantes, l’entreprise a continué de promouvoir la transformation et la modernisation de l’industrie avicole et a intensifié le développement des activités d’abattage et de préfabrication de volailles. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a vendu 150 millions de poulets de chair frais, en hausse de 18,33% par rapport à l’année précédente. La capacité d’abattage des poulets de chair achevés par l’entreprise a atteint 285 millions de poulets de chair par an, avec un total de 16 889 tonnes de produits de préfabrication vendus toute l’
La rentabilité de l’entreprise a été progressivement rétablie et les résultats futurs devraient augmenter. L’épidémie de peste porcine africaine en 2018 a eu un impact considérable sur l’élevage porcin en Chine. Le prix du porc a atteint un sommet historique de 41 yuan / kg vers novembre 2019. Après cela, les prix ont continué de baisser à partir de 2021, atteignant 11 yuans / kg vers octobre et 14 yuans / kg récemment. À moyen terme, l’approvisionnement en viande porcine est garanti et les prix des porcs vivants resteront bas. Du point de vue de la capacité de reproduction des truies, la tendance à la réduction de la capacité est évidente et il faudra du temps pour éliminer les porcs. Dans le processus d’élimination, la capacité de production en retard sera éliminée en priorité afin de former un ajustement structurel, compte tenu de l’amélioration de l’indice d’efficacité de la production, comme le psy de truies reproductrices. Les activités d’élevage porcin de l’entreprise touchées par la non – peste porcine se reflètent principalement dans trois aspects: la structure, le volume et le coût de l’élevage: sous l’influence du virus de la peste porcine africaine, l’entreprise a éliminé certaines truies menacées par le virus et a adopté le modèle d’achat de porcelets pour la vente d’engrais. En 2020, les actifs biologiques productifs du bilan négatif ont montré que le montant de l’achat a atteint 5,19 milliards de RMB, en hausse de 117 fois d’une année sur l’autre, et la proportion de l’achat a augmenté d’environ 36%. La capacité de prévention des épidémies de l’entreprise a été améliorée, la proportion de truies reproductrices à haut rendement a augmenté, et le nombre de truies reproductrices de haute qualité de 21 ans était de 1 à 1,1 million, la structure a été optimisée et l’achat de porcelets a été arrêté en mai 2021. La production de porcs de l’entreprise a augmenté régulièrement. En 2020 et 2021, la production de porcs vivants était respectivement de 9,55 millions et 13,27 millions. La production de porcs de l’entreprise s’est progressivement rétablie de l’influence de la non – peste, et après le troisième trimestre de 21 ans, la production de porcs de boucherie de l’entreprise a été dominée par l’engraissement des semis de porcs auto – produits. En ce qui concerne le coût de l’élevage, en raison de l’achat de porcelets, des coûts de prévention des épidémies et d’autres raisons, le coût total de l’entreprise a augmenté. Par la suite, l’entreprise s’est efforcée de contrôler et de réduire progressivement, la quantité de porcelets empilés a augmenté et le niveau de profit a augmenté de façon élastique. L’entreprise a saisi la tendance du développement de l’industrie, a coopéré avec la croissance de nombreux produits et a encore élargi la part de
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de – 0,25 RMB, 1,66 RMB et 2,68 RMB respectivement en 2022 – 2024, ce qui correspond à un pe dynamique de 12 / 7 fois en 2023 – 2024, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Indice de risque: éclosion dans l’élevage en aval; Les ventes de produits n’ont pas été aussi bonnes que prévu.
