Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022, ce qui a entraîné une forte augmentation des résultats. La position de leader de l’entreprise en matière de silicium et de piles est stable, avec une expansion rapide de la capacité et une promotion continue des nouvelles technologies de piles; Maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices ont augmenté de 128% d’une année sur l’autre en 2021: la société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 63391 milliards de RMB, en hausse de 43,64% d’une année sur l’autre, réalisant un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 8208 milliards de RMB, en hausse de 128% d’une année sur l’autre, en déduisant les bénéfices sans but lucratif de 8886 milliards de RMB, en hausse de 252% Le rendement annuel de la compagnie est conforme aux données du rapport rapide. La société a également annoncé qu’elle avait l’intention de verser des dividendes de 9,12 RMB (y compris l’impôt) à tous les actionnaires pour chaque tranche de 10 actions.
Le bénéfice de 2022q1 a augmenté de 513% d’une année sur l’autre: la société a également publié le premier rapport trimestriel de 2022, et le bénéfice de 2022q1 a atteint 24685 milliards de RMB, en hausse de 132,49% d’une année sur l’autre; Le bénéfice a atteint 5194 milliards de RMB, en hausse de 513,01% par rapport à l’année précédente. Les résultats trimestriels de la société sont conformes aux attentes du marché.
Le prix du silicium a fortement augmenté et le volume et les bénéfices ont augmenté: en ce qui concerne l’activité du silicium, le prix du silicium a fortement augmenté d’une année sur l’autre en 2021. La société a réalisé des ventes annuelles de silicium cristallin de haute pureté de 107700 tonnes, en hausse de 24,30% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 66,69%, en hausse de 31,99% d’une année sur l’autre; Le coût de production du silicium est réduit à moins de 40 000 yuan / tonne. Dans le secteur des piles, les ventes de piles et de composants de l’entreprise ont atteint 34,93 GW, en hausse de 57,61% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 8,28% pour les piles monocristallines; Le coût non silicium des cellules monocristallines est réduit à moins de 0,18 yuan / W.
La planification à long terme stimule l’expansion rapide de la capacité: en 2021, l’entreprise a construit une capacité cumulative de 180000 tonnes de silicium cristallin de haute pureté et une capacité de 45 GW de cellules. Selon le plan de développement ultérieur de l’entreprise, on estime que la capacité de production de silicium cristallin de haute pureté et de plaquettes de batterie atteindra respectivement 800000 à 1 000000 tonnes et 130 à 150 GW d’ici 2024 à 2026.
Accélération de l’industrialisation des nouvelles technologies: en 2021, l’entreprise a mis en service une nouvelle ligne pilote hjt de 1 GW. À l’heure actuelle, l’efficacité de la recherche et du développement hjt et de la production de masse a été considérablement améliorée, les principaux indices de consommation de matériaux auxiliaires et consommables ont encore diminué et la recherche et le développement sur le remplacement de la pâte d’argent ont fait des progrès progressifs. L’entreprise s’attaque simultanément à la production de masse R & D de la technologie topcon et prend l’initiative d’ouvrir l’essai pilote de production de masse topcon basé sur la taille 210. À l’heure actuelle, le projet topcon de 1 GW a été mis en production avec succès et l’efficacité de conversion de la production de masse des produits est de premier plan dans l’industrie.
Évaluation
Sous le capital – actions actuel, combiné au rapport annuel, au rapport trimestriel et à l’offre et à la demande de l’industrie, nous ajustons le bénéfice prévu par action de la société à 3,81 / 3,38 / 3,43 RMB en 2022 – 2024 (le bénéfice dilué initial par action prévu pour 2022 – 2024 était de 2,21 / 2,22 / – RMB), ce qui correspond à un ratio P / e de 9,6 / 10,8 / 10,6 fois; Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Risque de surcapacité dans la fabrication photovoltaïque; Risque d’itération des nouvelles technologies; Risques liés à la politique industrielle photovoltaïque; Les progrès de l’expansion de la production n’ont pas été à la hauteur des attentes; Fluctuations des prix des matières premières pour aliments des animaux; L’incidence de l’éclosion de covid – 19 a dépassé les attentes.
