Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) ( Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
Événement: la société a annoncé le 27 avril que le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre 2022 s’élevait à 1 210 millions de RMB (+ 31,33%) et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 214 millions de RMB (+ 59,99%); La marge brute était de 34,66% et la marge nette de 17,70%.
Principaux points d’investissement:
La performance a atteint le meilleur trimestre de l’histoire, et le boom a continué
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élevait à 1 210 millions de RMB (+ 31,33%), le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 214 millions de RMB (+ 59,99%), le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable à la société mère étaient Les meilleurs d’un seul trimestre. La marge brute était de 34,66% (- 0,34 PCTs), qui est restée élevée; Le taux d’intérêt net était de 17,70% (+ 2,16 PCTs), le meilleur trimestre de l’histoire. Le taux de dépenses de la période était de 12,73% (- 3,74 PCTs), et l’effet d’échelle a contribué à améliorer la rentabilité.
De nombreux indicateurs, tels que le passif contractuel, les stocks et les transactions entre apparentés, indiquent la persistance d’un paysage élevé en aval. Les engagements contractuels ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre et les stocks sont demeurés élevés. À la fin du premier trimestre 2022, la compagnie avait un passif contractuel de 834 millions de RMB (+ 948,08%) et un inventaire de 1 104 millions de RMB (+ 14,28%). Selon les prévisions de la société, le montant estimatif des ventes de produits et de marchandises aux parties liées en 2022 est de 4,3 milliards de RMB (+ 30,30%); La compagnie prévoit un chiffre d’affaires de 5,1 milliards de RMB en 2022, soit une augmentation de 22,68% par rapport au chiffre d’affaires d’exploitation de 2021.
L’entreprise leader du système de commande des moteurs aéronautiques dispose d’un vaste espace de marché pour les applications civiles et militaires.
L’entreprise est l’une des trois sociétés cotées en bourse du Groupe Aircraft, dont les produits sont principalement des systèmes de commande de moteurs aéronautiques et des produits dérivés, et participe pleinement à la recherche et à la production de tous les modèles en service et en recherche en Chine. L’entreprise possède des technologies et des capacités de recherche et de développement de pointe dans l’industrie. Le champ de subdivision appartient au monopole, avec une part de marché de plus de 99%.
Avec la mise en œuvre de l’aéromoteur national et de la turbine à gaz et le développement d’aéronefs civils nationaux, le marché des produits et l’espace d’affaires du système de commande des aéromoteurs sont énormes.
Dans le domaine militaire, les principales sources de croissance en aval sont les suivantes:
Mise à niveau de certaines machines de deuxième génération, amélioration des performances des machines de troisième génération, remplacement de la puissance de localisation des modèles pertinents et remplacement du moteur actif lorsque sa durée de vie expire;
La situation périphérique de la Chine est complexe, de sorte que la production de machines de haute performance de trois générations et demie et de quatre générations en Chine doit être améliorée de manière appropriée;
La demande de nouveaux modèles de recherche, tels que les avions de transport, les bombardiers et les nouveaux avions de transport, est urgente et l’investissement continu dans les fonds de recherche scientifique;
L’augmentation de la fréquence d’utilisation et de la consommation de l’équipement, ainsi que l’entretien des nouvelles machines, ont entraîné une augmentation des activités d’entretien au fur et à mesure que les exigences en matière de formation et de mise en oeuvre sur le terrain augmentaient.
Dans le domaine civil, les principales sources de croissance en aval sont les suivantes:
Il est prévu d’équiper le moteur de la série Yangtze C919 / cr929 d’un grand avion domestique et de développer le moteur de cinquième génération de l’aviation civile internationale, qui représente le niveau international avancé du moteur de l’aviation civile. En tant que fournisseur unique d’actionneurs mécaniques et hydrauliques clés pour le système de commande du moteur, la recherche et le développement se poursuivent sans heurt.
En ce qui concerne le dispositif de commande de puissance de l’arbre à turbine, de l’hélice à turbine et du petit turboventilateur impliqué dans la puissance de navigation, l’entreprise a continué de suivre et de participer au développement. Certains modèles, tels que aes100, sont entrés dans la phase de certification de navigabilité. Avec la planification de l’industrie nationale de l’aviation générale et la mise en œuvre de la réforme de l’espace aérien à basse altitude, la demande de puissance de navigation augmentera considérablement.
Promouvoir continuellement la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, améliorer la qualité et l’efficacité; La réforme du système et du mécanisme devrait être mise en œuvre
L’entreprise a mis en œuvre une conception à faible coût, renforcé la réduction des coûts de qualité et mis en œuvre le contrôle des coûts de l’ensemble de la chaîne de valeur pour les produits par lots. Entre – temps, elle a adopté des méthodes de gestion telles que la rationalisation du personnel (8 216 employés à la fin de 2016 et 7 294 employés à la fin de 2021) pour promouvoir la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité. Entre – temps, le principe du « petit noyau, grande collaboration, spécialisation et ouverture » est adopté, et la proportion d’externalisation dépasse maintenant 30%. Au fur et à mesure que la taille de l’entreprise continue d’augmenter, le taux des dépenses diminue considérablement et le taux d’intérêt net continue d’augmenter. Entre – temps, l’entreprise a indiqué qu’elle optimisait et améliorait le plan d’incitation au capital, qui devrait être approuvé par la SASAC et le CAAC. Si l’incitation au capital est mise en œuvre, elle espère stimuler davantage la vitalité des employés et améliorer l’efficacité opérationnelle globale de l’entreprise.
Dans l’ensemble, la demande et la quantité d’a éronefs militaires chinois augmenteront considérablement au cours des prochaines années. Le développement de haute qualité axé sur la mise à niveau technologique et l’innovation et la promotion de la mise à niveau et de la modernisation de l’équipement aéronautique constituent la tendance future de l’industrie. L’industrie de l’aéromoteur est confrontée à des possibilités de développement dans le cadre de la traction de la demande et de l’entraînement à deux roues axé sur la technologie.
Sur la base des points de vue ci – dessus, nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société en 2022 – 2024 sera de 5132 milliards de RMB, 6314 milliards de RMB et 7775 milliards de RMB respectivement, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 666 milliards de RMB, 833 milliards de RMB et 1032 milliards de RMB respectivement, et le SPE sera de RMB 0,51, 0,63 et 0,78 respectivement, et nous donnerons le prix cible de RMB 31,42, qui correspond respectivement à 62, 50 et 40 fois PE.
Indice de risque: le renforcement de la capacité de production de la recherche scientifique n’est pas à la hauteur des attentes; L’épidémie continue d’affecter les activités de coopération internationale, etc.
