Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Questions:
La compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2254 milliards de RMB en 2021, en hausse de 42,84% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 439 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 1,31% d’une année sur l’autre. Le plan de distribution des bénéfices pour 2021 est le suivant: il est proposé d’attribuer 1 yuan (y compris l’impôt) par 10 actions, sans conversion de la réserve de capital en capital – actions.
Avis de sécurité:
Le chiffre d’affaires de la société a augmenté rapidement en 2021 et le bénéfice net de la société mère est actuellement sous pression. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2254 milliards de RMB, en hausse de 42,84% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires a connu une croissance rapide. Parmi eux, le chiffre d’affaires des produits de diagnostic intégré automobile s’élevait à 1 197 millions de RMB, en hausse de 28,64% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des produits du SGPT s’est élevé à 417 millions de RMB, en hausse de 51,30% par rapport à l’année précédente; Les revenus des services de mise à niveau des logiciels se sont élevés à 301 millions de RMB, en hausse de 44,42% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des produits Adas s’est élevé à 229 millions de RMB, en hausse de 105,46% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 439 millions de RMB, en hausse de 1,31% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté régulièrement. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère est inférieur au taux de croissance des revenus, principalement en raison de facteurs incontrôlables tels que l’appréciation du RMB, le fret international et la hausse des prix au comptant. Si l’on exclut l’influence des facteurs incontrôlables susmentionnés, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 54,19% d’une année sur l’autre.
La marge brute de l’entreprise a diminué d’année en année, le taux de D épense a augmenté d’année en année et les investissements dans la R & D ont considérablement augmenté. La marge bénéficiaire brute de la compagnie en 2021 était de 57,65%. Après ajustement rétroactif en 2020 selon les questions et réponses du Ministère des finances sur la mise en œuvre des normes comptables pour les entreprises en novembre 2021, la marge bénéficiaire brute en 2020 était de 62,83%. La marge bénéficiaire brute en 2021 a diminué de 5,18 Points de pourcentage d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’influence de facteurs incontrôlables tels que l’appréciation du RMB, le fret international et la hausse des prix au comptant. Si l’on exclut l’influence des facteurs incontrôlables susmentionnés, la marge bénéficiaire brute de la compagnie en 2021 est de 63,75%, ce qui est stable par rapport à la même période de l’année précédente. En 2021, le taux de D épense de la compagnie était de 45,50%, en hausse de 6,70% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une augmentation de 4,20% du taux de dépenses de R & D D d’une année sur l’autre. En 2021, la société a continuellement augmenté ses investissements dans la recherche et le développement de nouvelles sources d’énergie et d’intelligence, avec un montant de 523 millions de RMB, en hausse de 84,10% par rapport à l’année précédente; La part des revenus des investissements dans la recherche et le développement était de 23,19%, soit une augmentation de 5,20 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le renforcement continu de l’investissement de l’entreprise dans la R & D a fourni une garantie solide pour l’entreprise de maintenir son leadership technologique de base.
Les produits de base de l’entreprise continuent d’être itératifs et la compétitivité du marché continue de s’améliorer. Les principaux produits de l’entreprise comprennent les produits de diagnostic automobile, les produits TPMS, les produits de services en nuage de logiciels, les produits Adas et les nouveaux produits énergétiques. En 2021, l’itération des produits de base de l’entreprise a continué de faire des progrès positifs. En ce qui concerne les produits de diagnostic intégrés automobiles, l’entreprise a publié une nouvelle génération de panneaux de diagnostic de moyenne portée ms906pro, ms906pro – ts et eliteii dans le monde entier, ce qui a grandement amélioré les performances matérielles. En ce qui concerne les produits TPMS, l’entreprise a publié la première génération de testeurs de bande de roulement: tbe200 et tbe100. La précision de mesure peut atteindre 0,1mm en utilisant la technologie de mesure laser. En ce qui concerne les produits Adas, le logiciel d’étalonnage Adas de l’entreprise a permis de couvrir une partie des nouveaux modèles des années de modèle 2021 et 2022 dans le monde entier, ce qui a permis de couvrir plus de 95% de la gamme de véhicules dans le monde entier, ce qui en fait le système d’étalonnage Adas le plus récent et le plus complet de l’industrie; La recherche et le développement de l’équipement d’étalonnage et d’alignement à quatre roues (ia900) de l’Adas ont grandement amélioré l’efficacité et la précision de l’alignement et de l’étalonnage à quatre roues. En ce qui concerne les produits de service software Cloud, l’entreprise a continuellement mis à jour la couverture des modèles de la dernière année de modèle de Toyota, VW, Benz, Audi, Nissan, Hyundai & KIA, GM, PSA, Honda, Ford, BMW, BYD, Great Wall, Land Rover, SAIC Volkswagen et D’autres marques, et a complété le soutien de la couverture Tesla dans le domaine de la nouvelle énergie. En ce qui concerne les nouveaux produits énergétiques, l’entreprise a lancé les produits de piles à courant alternatif de la série maxicharger qui ont réussi l’essai et la certification de la norme européenne. Les produits de piles à courant alternatif de l’entreprise ont obtenu de bons résultats une fois qu’ils ont été lancés à l’étranger. Depuis Le début des ventes des produits de piles à courant alternatif à la fin de 2021, les produits de piles à courant alternatif ont successivement reçu des commandes du Royaume – Uni, de Singapour, de la France, des Pays – Bas, de l’Allemagne, de l’ Les nouveaux produits énergétiques de l’entreprise deviendront le nouveau moteur de la croissance des revenus de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: selon le rapport annuel de la société pour 2021, nous ajustons nos prévisions de résultats et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 533 millions de RMB (742 millions de RMB avant), 719 millions de RMB (1069 millions de RMB avant), 955 millions de RMB (nouveau), 1,18, 1,59 et 2,12 RMB pour le SPE, ce qui correspond à un pe d’environ 23,6, 17,5 et 13,2 fois le prix de clôture de l’action le 26 avril. L’entreprise est le leader mondial de l’industrie du diagnostic intelligent de l’automobile, avec Bosch, shinebao appartient au premier rang mondial de l’industrie du diagnostic intelligent de l’automobile. L’entreprise saisit la tendance au développement de l’industrie automobile et développe activement la gamme de produits. De nombreuses gammes de produits, y compris les outils de diagnostic intelligents pour l’automobile, les produits TPMS, les produits Adas, les services en nuage de logiciels et les nouveaux produits énergétiques, sont confrontées à des possibilités de développement. Entre – temps, l’entreprise développe activement le marché et a mis en place un réseau mondial de commercialisation. Nous sommes optimistes quant au développement futur de l’entreprise et maintenons la cote « recommandé » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: (1) l’itération du produit n’est pas aussi bonne que prévu. Une forte capacité d’itération des produits est un élément important de la compétitivité de base des produits de l’entreprise et la clé pour maintenir l’avantage concurrentiel des produits. Si les itérations futures des produits de l’entreprise ne sont pas aussi bonnes que prévu, il y aura un risque que la compétitivité du marché des produits de l’entreprise diminue et que le développement futur de l’entreprise sera affecté. L’expansion du marché n’a pas été aussi rapide que prévu. À l’heure actuelle, le réseau de vente de l’entreprise a couvert plus de 70 pays ou régions dans le monde, tels que l’Amérique du Nord, l’Europe, la Chine, l’Asie – Pacifique, l’Amérique du Sud, l’imea (Inde, Moyen – Orient, Afrique), etc., formant initialement un réseau de commercialisation mondial intégré. Toutefois, si le développement du marché dans la zone nouvellement développée de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu, il affectera l’expansion du système mondial de commercialisation de l’entreprise. Le développement des nouveaux produits énergétiques n’a pas été à la hauteur des attentes. À la suite de la tendance au développement de la nouvelle énergie dans l’industrie automobile, l’entreprise a mis en place une solution d’intégration numérique pour le nouveau marché de l’énergie. Si l’acceptation future du marché des nouveaux produits énergétiques de l’entreprise est inférieure aux attentes, l’entreprise risque de ne pas se développer comme prévu.
