Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) ( Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Le 26 avril, Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187)
Les résultats de Q1 ont largement dépassé les attentes, Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) La marge brute a atteint 35,75%, en hausse de 7,35 PCT par rapport à l’année précédente, dépassant largement les attentes du marché. Le rendement supérieur aux attentes est principalement attribuable à la croissance positive des activités d’équipement ferroviaire de la compagnie d’une année sur l’autre, tandis que Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933)
Les activités ferroviaires et de transport en commun sont sur le point de rebondir, les chemins de fer urbains et les métros stimulent la croissance: les activités d’équipement ferroviaire et de transport en commun ont réalisé un chiffre d’affaires de 1 771 milliards de RMB, en hausse de 2,79% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la structure, le chiffre d’affaires du matériel électrique de transit ferroviaire s’élevait à 1 385 millions de RMB, en baisse de 7,56% par rapport à l’année précédente, et celui des machines de construction ferroviaire s’élevait à 204 millions de RMB, en hausse de 47,66% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des services de communication et de signalisation s’est élevé à 73 millions de RMB, en hausse de 70,78% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des autres équipements de transport ferroviaire s’est élevé à 109 millions de RMB, en hausse de 153,18% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, nous pensons que le « temps sombre » des activités de transport ferroviaire de la compagnie est passé. D’après l’investissement ferroviaire, l’investissement national en immobilisations ferroviaires a atteint 106,5 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 3,1% d’une année sur l’autre, reflétant l’amélioration de la demande de la chaîne industrielle. En outre, le système de signalisation de la compagnie et d’autres activités de systèmes non tracteurs ont accéléré la croissance.
Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) L’offre et la demande de nouveaux véhicules énergétiques, de photovoltaïques et d’autres véhicules en aval continuent d’être tendues. Nous prévoyons qu’à mesure que la ligne de production IGBT de la phase 2 de l’entreprise s’améliorera régulièrement, nous prévoyons que les nouveaux véhicules énergétiques, les véhicules photovoltaïques et d’autres véhicules deviendront des marchés de premier plan. En outre, l’entraînement électrique et les capteurs de l’entreprise ont également connu une croissance exponentielle, dont le chiffre d’affaires de l’entraînement électrique des nouveaux véhicules énergétiques s’est élevé à 183 millions de RMB, en hausse de 306,96% d’une année sur l’autre, bénéficiant de l’aide des dispositifs IGBT autonomes et de la livraison par lots des commandes de production de masse; Les revenus des capteurs se sont élevés à 48 millions de RMB, en hausse de 384,86% par rapport à l’année précédente; Avec l’atténuation relative de l’épidémie à l’étranger et l’accélération du processus de reprise de la production, les revenus de l’équipement offshore ont atteint 65 millions de RMB, en hausse de 70,25% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires des transformateurs industriels s’est élevé à 60 millions de RMB, en hausse de 9,88% par rapport à l’année précédente.
Ajout d’une ligne de production SiC de 6 pouces pour créer les plus fortes tonalités d’IGBT et de SiC de qualité automobile: l’entreprise a annoncé le 12 avril qu’elle prévoyait d’investir 462 millions de RMB pour augmenter la capacité de production de carbure de silicium de 4 pouces 10 000 pièces / an à 6 pouces 25 000 pièces / an, promouvoir la force technique de la grille plane SiC MOS à la grille rainurée SiC MOS et rattraper les fabricants mondiaux de première ligne. Auparavant, l’entreprise a été la première à publier le premier entraînement électrique basé sur des dispositifs SiC autonomes en Chine. Si le volume de SiC de suivi, en s’appuyant sur l’accumulation de clients d’IGBT automobile et la technologie SiC, la ligne de production prend la tête du champ SiC, on s’attend également à ce qu’elle prenne la tête.
Conseil en investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère en 2022 / 23 / 24 sera respectivement de 23,38 / 26,64 / 3078 milliards de RMB, et le prix courant correspondant (prix de clôture en 2022.4.26) PE sera respectivement 22 / 20 / 17 fois. En tant que leader du système de traction ferroviaire en Chine, la société dispose d’un capital et d’une technologie solides. À l’heure actuelle, l’entreprise s’étend à de nouvelles entreprises d’énergie IGBT et d’entraînement électrique, avec de solides avantages techniques et une base de capacité, ouvrira de nouveaux points de croissance des performances. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: risque d’itération technique inférieure aux attentes; Le risque de changement de politique macroéconomique et industrielle; Risque que les activités de l’IGBT ne progressent pas comme prévu
