Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Événement: la compagnie a publié un rapport trimestriel. Au premier trimestre de 2022, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 8 138 milliards de RMB, en hausse de 124,54% d’une année sur l’autre, en baisse de 4,70% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 1 521 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 98,44% d’une année sur l’autre, en baisse de 13,12% d’une année sur l’autre. La compagnie
Sous la fluctuation des prix du pétrole, la transmission des prix de l’entreprise est lisse et de nouveaux projets progressent régulièrement: la phase I du projet C2 de l’entreprise a bien fonctionné depuis sa mise en service en mai 2021, ce qui est la principale raison de la forte augmentation des performances de l’entreprise d’une année sur L’autre. Depuis 2022, le prix du pétrole fluctue considérablement, mais le prix de l’éthane de la matière première de l’entreprise n’est pas directement affecté par le pétrole brut et le gaz naturel, mais est davantage influencé par l’offre et la demande de l’entreprise. En raison de l’augmentation du coût du pétrole, l’écart de prix est resté stable et la conduction est lisse. Bien que le prix du propane pour le projet C3 ait augmenté, l’entreprise a fourni des services de soutien à l’acide acrylique et aux esters en aval et, en tant que société leader de l’industrie de l’acide acrylique, elle a un droit de tarification plus fort, ce qui devrait également assurer la rentabilité du projet C3 par la transmission des prix. Le 8 avril 2022, l’un des chefs de file traditionnels de l’acide acrylique à l’étranger, le Japon, a annoncé qu’il quitterait le secteur de l’acide acrylique, ce qui rendrait la concurrence de l’acide acrylique plus concentrée. Entre – temps, les nouveaux projets de l’entreprise progressent sans heurt. Le projet de la phase II de C2 devrait être mis à l’essai au milieu de 2022. Le nouveau projet de parc industriel des matériaux devrait commencer à être mis à l’essai au troisième trimestre de 2022, ce qui permettra à l’entreprise d’atteindre un nouveau niveau de performance en 2022. Au premier trimestre de 2022, la marge brute et la marge nette de la compagnie étaient respectivement de 29,06% et 18,82%, en légère baisse de 1,95% et 1,73 point de pourcentage.
Mise en page de nouveaux matériaux: À plus long terme, l’entreprise s’appuie sur l’avantage de matières premières de haute qualité pour étendre continuellement les chaînes industrielles C2 et C3 existantes au domaine des nouveaux matériaux à haute valeur ajoutée: Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) L’entreprise prévoit achever 150000 tonnes de solvants et d’additifs pour électrolytes au lithium (y compris 5 solvants DMC, EC, DEC, EMC et pc5 et deux additifs FEC et VC) d’ici la fin de 2022 à 23 ans. Avec l’expansion continue des activités de nouveaux matériaux, la rentabilité globale de l’entreprise continuera d’augmenter.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: Nous sommes optimistes que l’entreprise construira une chaîne industrielle intégrée complète autour des chaînes industrielles C2 et C3. Dans le contexte de la neutralisation du carbone, les matières premières à faible intensité de carbone ont un avantage significatif. Après la mise en service du projet en construction, le Centre de profit de l’entreprise devrait progressivement atteindre un nouveau niveau. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 90,4 milliards de RMB, 115,0 milliards de RMB et 13,54 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 6,3, 4,9 et 4,2 fois respectivement. Nous maintiendrons la cote « achat » et continuerons de recommander.
Conseils sur les risques: Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Le projet
