Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) ( Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) )
Principaux points d’investissement
Événement 1: la compagnie publie le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 14 850 milliards de RMB, en hausse de 25,97%; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1017 milliard de RMB, en baisse de 9,19% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 908 millions de RMB, en baisse de 7,78% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires du 21q4 a atteint 4795 milliards de RMB, en hausse de 8,73%; Réaliser un bénéfice net de 350 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 24,60% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 324 millions de RMB, en baisse de 13,61% par rapport à l’année précédente.
Événement 2: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’est élevé à 3351 milliards de RMB, soit une augmentation de 26,02%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 221 millions de RMB, en hausse de 32,68%; Le bénéfice non net a été déduit de 191 millions de RMB, en hausse de 26,18%.
La gestion Lean améliore l’efficacité et les bénéfices devraient atteindre le bas. Côté bénéfice, la société a réalisé une marge bénéficiaire brute de 21,54% (- 5,29 PCT.) en 2021, Principalement en raison de l’augmentation du prix des matières premières, de l’appréciation du taux de change du RMB et de l’impact de l’épidémie sur l’offre, le taux d’intérêt net de la mère est de 6,85% (- 2,65 PCT); 2022q1 bénéfice brut trimestriel unique 20,81% (- 3,07 PCT.), Taux d’intérêt net attribué au parent 6,59% (+ 0,33 PCT.), En 2022, les matières premières et le taux de change devraient s’atténuer marginalement, et nous nous attendons à ce que la rentabilité atteigne le point d’inflexion de la restauration. Côté dépenses, le taux des dépenses de vente en 2021 est de 2,45% (- 0,29 PCT); Le taux des frais généraux est de 5,48% (- 1 PCT.); Le taux des dépenses de recherche et de développement est de 3,95% (- 0,26 PCT); Taux des frais financiers 1,22% (- 0,93 PCT.), Le taux de dépenses pour la période 2022q1 est de 12,87% (- 3,79 PCT.), L’efficacité opérationnelle de l’entreprise continue d’être améliorée dans le cadre de la gestion allégée.
Le noyau de l’entreprise 3C est stable, de nouvelles entreprises commencent rapidement, et la protection de l’environnement est basée sur le long terme. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 11 384 milliards de RMB pour l’emballage de produits de haute qualité sur papier, en hausse de 24,98%, avec une marge brute de 21,22% (- 5,97 PCT); Les produits de soutien à l’emballage ont réalisé un chiffre d’affaires de 2505 milliards de RMB, en hausse de 25,01%, avec une marge brute de 25,01% (- 3,29 PCT). En ce qui concerne la Division de l’industrie en aval, 1) électronique grand public: en 2021, le chiffre d’affaires a atteint 9,7 milliards de RMB (+ 7,7%), en 2022q1, le chiffre d’affaires a atteint 2,2 milliards de RMB (+ 18,1%), l’entreprise a profondément cultivé l’emballage électronique grand public et les activités de base sont stables. Emballage social: en 2021, le paquet de vin a réalisé un revenu de 1,33 milliard de RMB (+ 70,6%) et en 2022q1, un revenu de 370 millions de RMB (+ 30,3%); Tobacco Pack a réalisé un chiffre d’affaires de 880 millions de RMB en 2021 (+ 59,7%) et 150 millions de RMB en 2022q1 (- 6,8%); En 2021, Cosmetic packaging a réalisé un chiffre d’affaires de 340 millions de RMB (+ 15,5%) et en 2022q1 un chiffre d’affaires de 100 millions de RMB (+ 34,4%). L’expansion du nouveau marché de l’entreprise s’est déroulée sans heurt, avec une excellente capacité de livraison de produits largement reconnue par les principaux clients de la marque. Produits de papier et de plastique respectueux de l’environnement: en 2021, 691 millions de RMB de revenus ont été réalisés, soit une augmentation de 62,07%, avec une marge brute de 27,13% (- 4,48 PCT); 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 220 millions de RMB (+ 90%). L’entreprise se concentre sur l’avenir, suit de près les tendances du développement social et les exigences des politiques de protection de l’environnement, renforce encore l’investissement dans l’emballage de protection de l’environnement et jette les bases d’une croissance durable.
L’acquisition de Renhe intelligent apporte une nouvelle énergie cinétique de croissance, et l’usine intelligente aide à augmenter la capacité de fabrication. Acquisition officielle de Renhe intelligent: la société a officiellement signé l’Accord de transfert d’actions le 25 avril pour acquérir 60% des actions de Renhe intelligent avec 402 millions de RMB (impôt inclus), et l’engagement de performance est que le bénéfice net moyen non déduit de 2021 – 2023 ne sera pas inférieur à 67 millions de RMB. Nous prévoyons que Renhe intelligent commencera la consolidation en mai. L’acquisition est propice à l’amélioration de la capacité de production et de la position de l’entreprise sur le marché des produits liés aux matériaux mous, et bénéficie de la tendance au développement rapide des produits de vêtements intelligents et des produits ménagers intelligents en aval, ce qui apporte une nouvelle dynamique de croissance à l’entreprise. Mise en service d’une usine intelligente: le projet de parc industriel de fabrication intelligente Xuchang de l’entreprise a été mis en service. L’automatisation, la numérisation et l’intelligence conduiront à la mise à niveau et à la transformation de la gestion d’entreprise et amélioreront encore la compétitivité globale de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: les activités 3C de l’entreprise continuent d’augmenter à un niveau élevé, la mise en page multivariée du nouveau format d’entreprise est parfaite, la fabrication intelligente + l’impression numérique est lancée et l’espace de croissance est ouvert. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 soit de 181,50, 220,18 et 265597 milliards de RMB, en hausse de 22,2%, 21,3% et 20,8% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 15,06, 19,18 et 2 458 milliards de RMB (compte tenu de la baisse prévue de la pression sur les coûts des matières premières, les prévisions précédentes pour 2022 – 2023 étaient de 16,54 et 2 005 milliards de RMB), en hausse de 48,1%, 27,3% et 28,2% d’une année sur l’autre, et que le SPE soit de 1,62, 2,06 et 2,64 RMB, ce qui maintient la
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix des matières premières, risque d’intensification de la concurrence sur le marché et risque d’augmentation des coûts de main – d’œuvre
