Glodon Company Limited(002410) ( Glodon Company Limited(002410) )
Événements:
La compagnie a publié les états financiers du premier trimestre le 26 avril 2022. Au cours de la période visée par le rapport, le revenu d’exploitation total s’élevait à 1131 milliard de RMB, en hausse de 33,2% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 109 millions de RMB, en hausse de 41,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 94 millions de RMB, en hausse de 25% d’une année sur l’
Résumé des investissements:
L’activité des coûts de construction continue de stabiliser les stocks de base. Selon la compagnie, le principal facteur de croissance des revenus au premier trimestre demeure la croissance rapide des coûts numériques. Avec l’achèvement complet de la transformation du nuage de coûts cette année, le disque de base de Glodon Company Limited(002410)
La marge brute globale a diminué d’une année sur l’autre et s’est considérablement améliorée d’une année sur l’autre. La marge brute globale de la compagnie au premier trimestre était de 85,4%, en baisse de 4,4 PCT par rapport à l’année précédente, mais en hausse de 7,7 PCT par rapport au quatrième trimestre de 2021. À notre avis, le principal facteur qui influe sur la marge brute de l’entreprise est le coût d’achat du matériel pour les activités de construction numérique, qui a diminué d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre, ce qui est dû en partie à la structure des revenus et des coûts de l’entreprise. La stratégie d’exploitation des activités de construction de la compagnie en 2021 est axée sur les contrats au premier semestre et la livraison au second semestre, ce qui se traduit par une faible part des revenus et des coûts des activités de construction au premier semestre de 2021 et une marge brute élevée au deuxième semestre, ce qui est contraire. Par rapport aux données de l’année 2021 de 84,0%, la marge brute globale de la société Q1 a légèrement augmenté.
Le taux des dépenses de la période a diminué d’environ 5 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a contribué à l’augmentation du taux d’intérêt net de la mère. Tout en augmentant les investissements dans la recherche et le développement, en augmentant la construction du système de vente et du système d’organisation de gestion, la capacité de contrôle des coûts de l’entreprise a été continuellement améliorée. Le taux de dépenses pendant la période de vente totale de Q1 était de 74,53%, en baisse de près de 5 PCT par rapport à l’année précédente. Par conséquent, dans le cas d’une baisse de la marge brute d’une année sur l’autre, la marge nette de la société Q1 à la société mère a encore légèrement augmenté d’environ 0,59 PCT d’une année sur l’autre pour atteindre 9,62%. Nous nous attendons à ce que les activités de construction du deuxième trimestre soient touchées par une épidémie locale, mais dans une mesure limitée dans l’ensemble.
Dans le cadre de ce cycle d’épidémie, de nombreux projets de construction urbaine ont connu un arrêt intermittent des travaux. Nous pensons que l’impact de l’épidémie sur les activités de coûts est relativement faible et que l’avantage du modèle actuel de système d’abonnement à l’échelle nationale pour lisser le cycle en aval et l’impact local de l’épidémie sera démontré.
Les activités de construction, du point de vue de l’exécution et de la livraison des contrats, pourraient être touchées au deuxième trimestre. Toutefois, d’après les données historiques, Shanghai, où la situation épidémique est relativement grave, se trouve dans l’est de la Chine, qui représente environ 17% des revenus totaux de Glodon Company Limited(002410) Dans l’état actuel des choses, on s’attend à ce que l’épidémie soit efficacement maîtrisée en mai. Au cours du deuxième semestre de l’année, avec les exigences en matière de prévention et de contrôle des épidémies, le site du projet peut accélérer la mise en œuvre de solutions numériques et renforcer la gestion du personnel de construction. Par conséquent, d’un point de vue annuel, nous croyons que l’épidémie locale actuelle a un impact limité sur le rendement de Glodon Company Limited(002410) .
Suggestion d’investissement: Nous sommes toujours optimistes quant à la croissance et au développement de Glodon Company Limited(002410) On estime que Glodon Company Limited(002410) 2022 – 2024 le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 9,84 / 13,33 / 1 945 milliards de RMB, et le SPE correspondant sera de 0,83 / 1,12 / 1,63 RMB, soit + 48,9% / + 35,5% / + 45,9% d’une année sur l’autre. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la transformation numérique de l’industrie n’est pas à la hauteur des attentes; L’industrie de la construction entre dans un cycle descendant; La concurrence des entreprises de construction numérique s’intensifie; La technologie n’a pas progressé comme prévu
