Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) ( Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
Événement: le 26 avril 2022, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) a publié le rapport du premier trimestre 202 Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 152 millions de RMB, en baisse de 29,96% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 136 millions de RMB, en baisse de 28,30% par rapport à l’année précédente.
La croissance des bénéfices de Q1 a été endommagée par des perturbations multifactorielles et Q2 devrait s’améliorer considérablement d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de la société au cours du premier trimestre de 2022 s’élevait à 2 101 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère ayant diminué de 21,24% par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le rendement de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022q1 est principalement influencé par les facteurs suivants: 1) sous l’influence de la lutte contre l’épidémie, les produits pharmaceutiques à base d’antibiotiques et d’antiviraux à marge brute plus élevée de l’entreprise ne sont pas autorisés à être vendus dans les pharmacies, ce qui entraîne une baisse des revenus et des bénéfices du côté des ventes; L’impact de la lutte contre l’épidémie de Shanghai sur la logistique; Depuis cette année, le prix des matières premières est revenu à un niveau élevé en raison de la hausse des prix du pétrole, ce qui a entraîné une augmentation des coûts de production des produits; Les Jeux olympiques d’hiver du début de l’année ont eu une grande influence sur la production de l’usine de Shandong; Q1 le marché des médicaments vétérinaires est déprimé et la demande est faible en raison du cycle des prix des porcs. Toutefois, nous pensons qu’avec l’atténuation progressive de l’épidémie, l’amélioration de la situation internationale conduira à la stabilité des prix du pétrole et à la reprise progressive des activités en aval dans le domaine des antibiotiques et des médicaments vétérinaires, les revenus et les bénéfices de 2022q2 s’amélioreront considérablement.
Le Service cdmo se développe rapidement, le Service API croît régulièrement et le Service de préparation se rétablit rapidement. Du point de vue de la structure des revenus, le segment cdmo de la société 2022q1 représente environ 14% et la marge brute est de 43,03%; La proportion de la plaque de préparation est d’environ 12%, la marge brute est de 53,01%; Les activités liées aux IPA et aux intermédiaires représentent environ 74% et la marge brute est de 19,4%. Les activités de cdmo de l’entreprise continuent de croître à un rythme élevé, mais en raison de l’interruption de la logistique causée par le confinement des épidémies, les produits ne peuvent pas être expédiés normalement, ce qui a une incidence sur la livraison et le remboursement des produits de cdmo; La marge brute du secteur des préparations a légèrement diminué, mais avec le développement normal des futurs projets d’achat centralisé, le secteur des préparations reprendra rapidement; La marge brute de l’entreprise pour les IPA et les produits intermédiaires a également légèrement diminué, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières en amont, ce qui a entraîné une hausse des coûts. La marge brute globale de la compagnie pour 2022q1 est de 26,71%, en baisse de 11,38 PP par rapport à l’année précédente, mais en hausse de 25,99 PP par rapport à la marge brute annuelle de 2021, ce qui indique que le niveau de la marge brute de la compagnie se rétablira progressivement et que la rentabilité se développera progressivement.
Les dépenses de recherche et de développement, les travaux de construction en cours et d’autres indicateurs financiers ont considérablement augmenté, ce qui indique la certitude d’une croissance à long terme des performances de l’entreprise. Les d épenses de R & D de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022q1 ont augmenté de 45,03%, principalement en raison de l’augmentation rapide du nombre de projets de R & D et de l’expansion rapide de l’équipe de R & D, ce qui indique que la capacité de R & D de l’entreprise sera encore améliorée et que l’expansion vers des projets à marge brute élevée et difficile sera encore accélérée à l’avenir. En outre, les travaux de construction en cours (planification de la capacité) de 2022q1 de la compagnie ont atteint 833 millions de RMB, en hausse de 254% par rapport à la même période l’an dernier, ce qui reflète la tendance de la demande future de la compagnie. De plus, l’entreprise prévoit d’autres augmentations des dépenses en capital d’ici 2022 qui amélioreront rapidement sa capacité de R & D et de production de cdmo et d’api afin de maximiser la R éponse aux besoins des clients et de contribuer ainsi à la croissance à long terme de la performance de l’entreprise.
Conseils d’investissement: l’entreprise dispose d’une sector – forme intégrée « API + preparation » et d’un « guichet unique » d’intermédiaires pharmaceutiques et de services personnalisés de R & D et de production d’API, avec un vaste espace de marché à l’avenir. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de 2022 – 2024 sera respectivement de 9953, 12063 et 15151 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la mère sera respectivement de 1132, 1407 et 1760 milliards de RMB, et le PE correspondant sera respectivement 21, 17 et 13 fois, et la cote « recommandé » sera maintenue.
Conseils sur les risques: risque d’exportation à l’étranger, les activités de cdmo ne progressent pas aussi rapidement que prévu.
