Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Conclusions et recommandations:
La compagnie a publié les résultats du 1q22. En raison de la faiblesse du marché des téléphones cellulaires et de la situation épidémique, les revenus du 1q22 de la compagnie ont diminué de 10% et le bénéfice net a diminué de 14%. Cependant, la compagnie s’attend à ce que le bénéfice net du 2q22 augmente de plus de 50% d’une année sur l’autre et que le taux de croissance des résultats augmente. Entre – temps, nous nous attendons à ce que les produits tels que le CIS embarqué continuent de maintenir une tendance à la croissance rapide en 2022, afin de protéger efficacement l’impact de la faiblesse de la demande dans d’autres segments, afin de promouvoir la croissance des performances. Compte tenu de la perturbation de la chaîne industrielle des semi – conducteurs causée par l’épidémie, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices annuels de 9%. Nous nous attendons à ce que la société réalise un bénéfice net de 5,2 milliards de RMB et 6,7 milliards de RMB en 2022 – 2023, et YOY a augmenté de 15,6% et 30,1% respectivement, eps5. RMB 9 et RMB 7,68, correspondant à une évaluation actuelle de pe de 23 et 18 fois respectivement, l’évaluation est à un niveau bas et maintient la cote d’achat.
La faiblesse du marché de la téléphonie mobile et l’impact de l’épidémie ont entraîné une baisse des résultats du 1q22: au premier trimestre de 2022, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 5,54 milliards de RMB, avec une baisse de 10,8% de YOY; Le bénéfice net a atteint 900 millions de RMB, YOY a diminué de 13,9%, eps1. 03 yuans. Les résultats de l’entreprise ont été légèrement inférieurs aux attentes. Nous croyons que les résultats de l’entreprise ont été légèrement inférieurs aux attentes en raison de la faiblesse du marché des téléphones cellulaires et de l’impact de l’épidémie, ce qui a entraîné une récession du côté des revenus de l’entreprise 1q22.
Le taux de croissance du 2q22 devrait reprendre: avec l’ajustement positif de la structure des produits et la reprise progressive des principaux segments de marché, le bénéfice net du 2q22 devrait augmenter d’au moins 50% par rapport au 1q22. Le bénéfice net correspondant de 2q22 ne sera pas inférieur à 1,34 milliard de RMB et le taux de croissance annuel ne sera pas inférieur à 11,7%. Le taux de croissance des résultats devrait augmenter.
La pénétration des SIC embarqués a continué d’augmenter: les données du Ministère de l’industrie et des technologies de l’information montrent que la pénétration des nouveaux véhicules au – dessus du niveau L2 pour la conduite intelligente des nouveaux véhicules en Chine a atteint 20%. Avec la promotion du processus d’intelligibilité des nouveaux véhicules, il y a Beaucoup d’espace pour améliorer la quantité et les performances des SIC d’un seul véhicule. On estime que la demande du marché mondial des capteurs d’images embarqués en 2022 est d’environ 220 millions, en hausse de près de 50% par rapport à l’année précédente, et avec la poursuite de la maturité de la conduite automatique, On estime qu’il atteindra 550 millions d’ici 2025. En tant que deuxième fabricant mondial de SiC embarqués, l’entreprise bénéficiera directement de l’amélioration des besoins de l’industrie.
Prévision des bénéfices: À l’avenir, la demande de SiC pour les téléphones cellulaires sera soumise à une certaine pression en 2022 en raison de la faiblesse de l’industrie des téléphones cellulaires. Cependant, la compétitivité des produits de l’entreprise continuera de croître, ce qui devrait encore augmenter la part de l’industrie. Entre – temps, La demande de SiC pour les véhicules, la sécurité et les soins de santé augmentera rapidement pour compenser l’impact de la faiblesse des téléphones cellulaires. En outre, AR / VR entrera dans une période d’explosion à grande vitesse, et les produits camera cubechip, PMIC et touch Chip de l’entreprise continueront de jouer. Compte tenu de la perturbation de la chaîne de l’industrie des semi – conducteurs causée par l’épidémie, nous avons réduit de 9% les prévisions de bénéfices annuels, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère sera de 5,2 milliards de RMB et 6,7 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2023, avec une augmentation de 15,6% et 30,1% de YOY, et eps5. RMB 9 et RMB 7,68, correspondant à l’évaluation actuelle de PE 23 et 18 fois respectivement, l’évaluation est à un bas niveau, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes et les fluctuations des prix des matières premières ont dépassé les attentes;
