Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) ( Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) )
Principaux points d’investissement:
Événement: la compagnie a publié le rapport trimestriel 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation total de 1 818 millions de RMB et un bénéfice net de 518 millions de RMB, en hausse de 101,55% et 13,82% respectivement d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 378 millions de RMB, en hausse de 65,31% par rapport à l’année précédente. Le rendement est conforme aux attentes.
Commentaires:
Les nouvelles commandes augmentent les revenus. Au premier trimestre de 2022, les principales activités de la compagnie ont continué de croître régulièrement. Selon les principales données d’exploitation de janvier à février divulguées précédemment par la compagnie, les revenus des deux premiers mois ont augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre et les nouvelles commandes ont augmenté de plus de 65% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les revenus de mars continuent d’augmenter considérablement au cours des deux premiers mois, principalement en raison de l’augmentation des revenus des services techniques d’essais cliniques, des services liés aux essais cliniques et des services de laboratoire de la compagnie. Au premier trimestre, le taux de croissance du bénéfice net de la compagnie était inférieur au taux de croissance du revenu, principalement en raison de la baisse de 71,44% du revenu net provenant des variations de la juste valeur d’une année sur l’autre, principalement en raison de la diminution du revenu provenant des variations de la juste valeur provenant d’autres actifs financiers non courants de la compagnie.
Les commandes sont abondantes et la construction de capacités est continuellement encouragée. Le montant du nouveau contrat signé par la société en 2021 s’élevait à 9645 milliards de RMB, en hausse de 74,22% par rapport à l’année précédente; À la fin de 2021, le montant cumulé des contrats à exécuter par la société s’élevait à 11405 milliards de RMB, en hausse de 57% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les nouvelles commandes demeurent élevées au premier trimestre de 2022. À la fin du premier trimestre de 2022, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 836 millions de RMB, en hausse de 34% d’une année sur l’autre. L’entreprise continue d’augmenter sa capacité. À la fin du premier trimestre, les travaux de construction en cours de la compagnie s’élevaient à 258 millions de RMB, en hausse de 155% par rapport à l’année précédente.
Poursuivre l’expansion mondiale. L’entreprise opère actuellement en Asie – Pacifique, en Amérique du Nord, en Europe, en Amérique latine et en Afrique. À la fin de 2021, l’entreprise comptait plus de 1 000 équipes professionnelles dans plus de 50 pays d’outre – mer, fournissant divers services techniques d’essais cliniques, des services liés aux essais cliniques et des services de laboratoire, couvrant les principaux continents. À la fin de 2021, l’entreprise avait effectué 132 essais cliniques régionaux uniques à l’étranger (principalement en Corée, en Australie et aux États – Unis); Cinquante essais cliniques interrégionaux ont été menés en Asie – Pacifique, en Amérique du Nord, en Europe, en Afrique et en Amérique latine dans des domaines thérapeutiques tels que les tumeurs, les vaccins, le système nerveux central, les maladies cardiovasculaires et les maladies rares.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le chef de file du cro clinique en Chine, qui continue de consolider sa position de chef de file et devrait maintenir une croissance rapide à l’avenir. On s’attend à ce que le bénéfice par action de la société en 2022 – 2023 soit respectivement de 3,84 et 4,64 RMB, et que le prix actuel des actions soit respectivement de 23 et 19 fois PE, ce qui maintient la cote « recommandée » de la société.
Conseils sur les risques: la concurrence sur le marché s’est intensifiée, la croissance des performances n’a pas été aussi rapide que prévu, les investissements dans la recherche et le développement en amont ont diminué, la fuite des cerveaux, etc.
