Camel Group Co.Ltd(601311) ( Camel Group Co.Ltd(601311) )
Principaux points de vue
Le bénéfice net attribuable au parent a augmenté de 15% en 2021. En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 12403 milliards de RMB, en hausse de 29% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 832 millions de RMB, en hausse de 15% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires trimestriel de la société s’élevait à 3261 milliards de RMB, en hausse de 14% / 13% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 157 millions de RMB, en hausse de – 43% / – 7% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires trimestriel de la société s’élevait à 3113 milliards de RMB, en hausse de – 4% / – 5% par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice net de 140 millions de RMB pour la société mère et une augmentation de – 49% / – 11% par rapport à l’année précédente. L’augmentation des résultats de l’entreprise tout au long de l’année est principalement attribuable à l’expansion des ventes, à la baisse des résultats au premier trimestre de 2022 en raison de la baisse des ventes d’équipement principal et d’exportation, à l’augmentation des prix de certaines matières premières et auxiliaires et de l’énergie combustible, ainsi qu’à l’augmentation des coûts de main – d’oeuvre.
Les marges brutes et nettes sont sous pression et les taux de charge sont demeurés stables au cours de la période. En 2021, le taux de profit brut de la compagnie était de 17,0%, en baisse de 3,0 points de pourcentage d’une année sur l’autre, le taux de profit net était de 6,7%, en baisse de 0,8 point de pourcentage d’une année sur l’autre, le taux de charge de la période était de 9,9%, en baisse de 1,2 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 12,5%, en baisse de 7,6 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, la marge bénéficiaire nette était de 4,8%, en baisse de 4,9 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses de la période était de 9,3%, en baisse de 1,2 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Des facteurs tels que la récurrence de l’épidémie, la pénurie de puces, la politique du « sixième pays », la hausse des prix de l’énergie et des matières premières et la flambée des coûts de transport à l’exportation ont entraîné une baisse des marges brutes et nettes de l’entreprise tout au long de l’année. Au premier trimestre de 2022, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 16,0%, en baisse de 4,6 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, la marge bénéficiaire nette était de 4,5%, en baisse de 4,0 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, le taux de charge de la période était de 9,6%, en baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Les piles au plomb et à l’acide représentent près de 50% du marché et les ventes de plomb recyclé et d’électricité au lithium à basse tension augmentent rapidement. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 96,32 / 26,30 / 0,19 / 123 millions de RMB pour les batteries au plomb – acide / au plomb régénéré / au lithium / autres activités, en hausse de 14% / + 149% / + 6% / + 40% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 22,13% / – 0,96% / – 21,20% / 0,19%. En 2021, la société a vendu 31,52 millions de kvah de batteries au plomb – acide, en hausse de 12% d’une année sur l’autre, Représentant 49,0% du marché chinois des équipements principaux et 27,4% du marché chinois de l’entretien et du remplacement; Les ventes de plomb recyclé se sont élevées à 480000 tonnes, en hausse de 55% par rapport à l’année précédente; Nous avons vendu 9313kwh de batteries au lithium basse tension, en hausse de 22% d’une année sur l’autre. Nous avons terminé 11 projets fixes dans 9 entreprises. Parmi eux, les produits de batteries auxiliaires 12V ont satisfait aux exigences techniques de Daimler, BMW, Geely et Chrysler.
Conseils sur les risques: l’épidémie a entraîné une baisse des ventes d’automobiles et une hausse des prix des matières premières.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. Camel Group Co.Ltd(601311) L’entreprise s’est engagée à devenir une entreprise leader mondiale de solutions complètes pour les batteries basse tension automobiles, s’efforçant de « reconstruire un chameau » à l’échelle des revenus d’ici 2025 et d’atteindre l’objectif stratégique de 20 milliards de RMB de revenus d’exploitation. En raison de l’augmentation des coûts des matières premières et du transport maritime, les prévisions de bénéfices ont été légèrement revues à la baisse. Le SPE devrait être de 0,87 / 1,03 / 1,25 Yuan (prévision précédente: 0,99 / 1,16 / – yuan) pour 22 – 24 ans. La Sous – évaluation subdivise les chefs de piste et maintient la cote d ‘« achat ».
