China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
La société a publié un rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires de 5,13 milliards de RMB, YOY + 28%, qoq – 13% au cours de la période considérée; Le bénéfice net pour la mère était de 1,84 milliard, YOY + 72,7%, qoq + 6,5%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1,44 milliard de RMB, YOY + 36,1%, qoq + 19,8%, dépassant les attentes. Nous supposons que les gains et pertes non économiques proviennent principalement du produit de la vente de poudre de rhodium.
22q1 la rentabilité s’améliore davantage que prévu et les exportations contribuent positivement ou jouent un rôle majeur
Le chiffre d’affaires de 22q1 a diminué d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires de 22q1 a diminué d’une certaine façon. On suppose que l’impact de la situation épidémique depuis 21 / 03 est la principale cause. La demande est légère (la situation épidémique a partiellement affecté la demande) et les facteurs logistiques ont influencé le rythme de livraison. À la fin de mars, le rapport d’inventaire global de l’industrie a augmenté d’une certaine façon (toujours à un niveau raisonnablement bas), et les jours de rotation des stocks de 22q1 de l’entreprise ont également augmenté (79 jours de rotation des stocks de 22q1, Le prix du Roving dans l’industrie 22q1 est fort, ce qui indique que les perspectives de la demande future dans l’industrie sont plutôt positives et que l’augmentation du volume et du prix de la durabilité des exportations depuis 21h2 constitue également un soutien efficace. D’autre part, les prix des tissus électroniques ont chuté rapidement depuis la fin du 21q4, ce qui a eu un certain impact négatif. La marge bénéficiaire brute de 22q1 a encore augmenté par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute globale de 22q1 était de 44,6%, YOY + 1,1 PCT, qoq + 1,4 PCT. On a supposé que l’effet de la baisse des prix des tissus électroniques mieux protégés à l’exportation vers le haut, ainsi que les changements dans la structure des produits (tels que l’augmentation de la proportion de thermoplastiques) ont également eu un certain effet. La compagnie a déduit 28,1%, YOY + 1,6 PCT, qoq + 7,6 PCT du taux d’intérêt net non attribué à la société mère pour 22q1, et a déduit que les frais d’incitation n’avaient pas été comptabilisés pour 22q1 (le taux des frais de gestion pour 22q1 / 21q4 / 21q3 était respectivement de 3,1% / 11,5% / 6,4%); L’effet d’échelle et l’effet de contrôle des coûts continuent de se manifester, et aucune augmentation significative du montant absolu des coûts n’est observée dans le contexte d’une augmentation constante de l’échelle de capacité. En outre, le maintien d’un niveau élevé de gains et pertes d’actionnaires minoritaires au cours d’un trimestre de 22q1 a également confirmé que les avantages des usines américaines se sont améliorés régulièrement.
L’industrie continue d’avoir un boom élevé ou continue de dépasser les attentes, l’entreprise Alpha continue de vérifier
L’élasticité de l’offre nouvellement ajoutée de l’industrie s’est affaiblie, les prix du Roving ont fluctué ou ont diminué de façon significative par la suite, et la rentabilité de haut niveau de l’industrie a été soutenue ou a continué de dépasser les attentes du marché; Une capacité d’expansion de la capacité plus forte / plus déterminée des principaux acteurs a une valeur plus élevée et des attentes plus faibles. En tant que chef de file mondial du Roving et du tissu électronique, Jushi, en tant que 22q1, a encore vérifié l’excellente capacité de réduction des coûts et de contrôle des coûts de l’entreprise, et a continué de consolider l’avantage en matière de coûts de la mise à niveau normale de la réparation à froid des principaux concurrents (l’annonce récente de l’entreprise prévoit 1). La ligne de production de 30 000 tonnes de four à piscine en fibre de verre et la ligne de production de 100 millions de mètres de tissu électronique mises en service à Chengdu au cours des 14 dernières années ont été mises à niveau pour être mises à niveau à 50 000 tonnes de ligne de production de 160 millions de mètres de tissu électronique, avec La ligne de production de fibres de verre de Tongxiang, avec une production annuelle de 120000 tonnes de fibres de verre réparées à froid au cours des 14 dernières années, a été mise à niveau à la ligne de production de fibres de verre de 200000 tonnes en utilisant la dernière technologie de four / technologie de fabrication intelligente, avec un cycle de construction d’un an). Entre – temps, l’expansion de la capacité a une forte capacité de mise en œuvre et l’entreprise a continué à vérifier Alpha. En outre, l’optimisation de la structure des produits et l’augmentation de la valeur ajoutée ont entraîné une diminution de la fluctuation du cycle de vie de l’entreprise et ont renforcé sa compétitivité et sa croissance.
Maintenir les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat
Maintenir les prévisions de rendement antérieures et s’attendre à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 58 / 68 / 7,9 milliards et de YOY – 3% / + 16% / + 16% respectivement au cours de la période de 22 à 24 ans. Nous sommes optimistes quant aux possibilités de réévaluation de la valeur de l’entreprise découlant de la consolidation de la position de chef de file de Jushi et de l’affaiblissement continu de la fluctuation du cycle industriel, et nous maintenons l’EP cible de 20×22, le prix cible de 29,14 yuan et la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’offre croissante de fibres de verre dépasse les attentes; La demande a augmenté plus lentement que prévu; La concurrence des tissus électroniques dépasse les attentes
