Sinoseal Holding Co.Ltd(300470) ( Sinoseal Holding Co.Ltd(300470) )
Événement: le 26 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1132 milliard de RMB, en hausse de 22,43% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 287 millions de RMB, en hausse de 36,27% par rapport à l’année précédente. En 2021, la société Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 275 millions de RMB, en hausse de 7,2% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 74 millions de RMB, en hausse de 29% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 265 millions de RMB, en hausse de 14,98% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 62 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 18,92% d’une année sur l’autre.
Les flux de trésorerie sont abondants et la rentabilité augmente. En 2021, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société se sont élevés à 265 millions de RMB, en hausse de 41,1% d’une année sur l’autre, avec une marge brute globale de 51,83%, en hausse de 3,07 PCT d’une année sur l’autre, principalement parce que l’industrie pétrochimique et des machines de construction a maintenu une forte intensité d’investissement, qu’il y a beaucoup de nouveaux projets, que la concurrence sur le marché incrémental est stable, que la marge brute s’est nettement redressée par rapport à 2020, que la demande sur le marché des stocks est revenue au niveau d’ Et il y a beaucoup de bons de règlement à l’échéance, les flux de trésorerie nets d’exploitation ont dépassé 200 millions de RMB en premier lieu.
Les commandes manuelles sont élevées et la capacité d’expansion est progressivement libérée. En 2021, les commandes manuelles de l’entreprise ont continué d’être élevées, de nombreux nouveaux projets importants ont reçu un grand nombre de commandes, mais en raison du goulot d’étranglement de la capacité de certains liens, il y a eu un certain arriéré de commandes. Auparavant, l’entreprise a terminé la construction d’une nouvelle usine d’étanchéité mécanique au Japon au cours du deuxième semestre de 2021, et l’équipement a été mis en place successivement, et la construction d’un atelier spécial d’étanchéité nucléaire devrait être achevée d’ici 2022. En outre, le plan d’expansion de la production d’étanchéité mécanique élaboré par la compagnie au début de 2021 devrait atteindre un chiffre d’affaires de 100 à 200 millions de RMB et devrait atteindre la production totale au deuxième trimestre de 2022.
La construction du projet d’éthylène a été accélérée et l’activité nucléaire est entrée dans la voie du développement rapide. En 2021, le chiffre d’affaires de l’industrie pétrochimique de la compagnie s’élevait à 333 millions de RMB, en hausse de 33,1% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires de la fabrication d’équipements s’élevait à 558 millions de RMB, en hausse de 28% d’une année sur l’autre. Les revenus des activités de fabrication d’équipements de l’entreprise proviennent principalement de l’industrie pétrochimique. L’intégration à grande échelle de la Chine, en particulier la construction accélérée de projets d’éthylène, impose des exigences plus élevées aux fournisseurs d’étanchéité mécanique. En tant qu’entreprise leader, l’entreprise a une forte compétitivité sur le marché des nouveaux projets. En outre, la R & D et le d éveloppement du marché dans le domaine de l’énergie nucléaire se sont également déroulés sans heurt. Le remplacement complet des importations d’énergie nucléaire scellée s’est considérablement accéléré, avec de nouvelles commandes de plus de 70 millions de RMB signées tout au long de l’année, un nouveau record. En 2021, l’entreprise a obtenu l’ordre de R & D pour la localisation de l’étanchéité mécanique de la pompe de circulation d’eau de mer occupée par l’énergie nucléaire et de la pompe d’alimentation principale, a terminé la R & D de l’étanchéité mécanique de la pompe de circulation principale de sodium de quatrième génération et a signé le contrat de soutien pour la nouvelle Unit é En outre, l’étanchéité dynamique et statique de l’arbre de la pompe principale nucléaire développée par l’entreprise au cours des dix dernières années a été évaluée avec succès, brisant ainsi le monopole étranger, dans lequel l’arbre de pression statique est activement utilisé pour promouvoir les travaux et obtenir l’ordre d’étanchéité mécanique de la pompe principale nucléaire. À l’heure actuelle, l’activité nucléaire de l’entreprise est entrée dans la « voie rapide » du développement et sera un puissant soutien à la croissance des bénéfices à l’avenir.
Après des années d’investissement, les entreprises internationales ont connu une croissance rapide. En 2020, les activités internationales de l’entreprise ont diminué en raison de l’épidémie. En 2021, le chiffre d’affaires international de l’entreprise a dépassé 50 millions de RMB, complété les commandes de projets importants tels que Siemens, Elliot Shenghong, etc., et a été incorporé dans la liste des fournisseurs qualifiés pour les grands projets d’intégration indépendants des géants mondiaux de l’industrie pétrochimique tels que BASF et ExxonMobil. En outre, la société a successivement obtenu des commandes de projets pétrochimiques de plusieurs pays le long de la « ceinture et de la route » en entreprenant des projets EPC de sociétés étrangères bien connues en Chine. Grâce à une réponse rapide et à un service professionnel et opportun, l’entreprise a gagné les louanges des clients étrangers et devrait maintenir une croissance rapide de ses activités internationales au cours des prochaines années.
Proposition d’investissement: on estime que la société réalisera un bénéfice net de 357 / 4,25 / 502 millions de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, ce qui correspond à un SPE de 1,71 / 2,04 / 2,41 RMB / action, et qu’elle maintiendra la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: risque de livraison tardive des commandes, risque de R & D inférieur aux attentes, risque de créances irrécouvrables et risque de liquidité.
