Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) ( Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) )
Résumé de l’événement: le 25 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 5974 milliards de RMB, en hausse de 20,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 794 millions de RMB, en hausse de 2,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 732 millions de RMB, en hausse de 10,9% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1481 milliard de RMB, en hausse de 7,9% par rapport à l’année précédente et en baisse de 3,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 182 millions de RMB, en baisse de 18,3% d’une année sur l’autre et de 22,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 152 millions de RMB, en baisse de 15,2% d’une année sur l’autre et de 33,1% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 319 millions de RMB, en hausse de 2,3% par rapport à l’année précédente et en baisse de 10,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 194 millions de RMB, en hausse de 36,5% d’une année sur l’autre et de 6,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 185 millions de RMB, en hausse de 36,9% d’une année sur l’autre et de 21,2% d’une année sur l’autre.
Commentaires: la production de l’entreprise continue d’augmenter et la marge brute fluctue légèrement
Volume: la production de l’entreprise a augmenté régulièrement en 2021. La production annuelle de tubes sans soudure de la compagnie en 2021 est de 54900 tonnes, en hausse de 7,49% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 55 600 tonnes, en hausse de 122600 tonnes par rapport à l’année précédente; La production annuelle de tubes soudés de l’entreprise en 2021 est de 61 500 tonnes, soit une diminution de 1,44% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 62 800 tonnes, en hausse de 5,89% par rapport à l’année précédente.
Prix: le prix des matières premières a augmenté en 2021 et la marge brute de la société a diminué. En 2021, les prix des matières premières en acier inoxydable ont augmenté de 27%, les coûts unitaires des tubes sans soudure et des tubes soudés ont augmenté de 16,6% et 4,5%, respectivement, tandis que les prix de vente ont changé de 12,3% et – 8,5%, la marge brute a chuté à 31,7% et 20,6%, et la marge brute globale de la compagnie a chuté de 4,28 PCT à 24,93%. La marge brute du quatrième trimestre a diminué de 4,5 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation des dépenses de recherche et de développement, ce qui a entraîné une baisse des résultats du quatrième trimestre.
2022q1 le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté d’une année sur l’autre. Étant donné que la marge bénéficiaire brute n’a pas beaucoup changé et que les ventes ont été touchées par la situation épidémique, mais qu’elles sont toujours dans une plage contrôlable, la marge brute de la société a diminué de façon limitée, les dépenses de recherche et de développement superposées ont diminué d’un trimestre à l’autre et le revenu de placement a augmenté de 28 millions de RMB en raison de l’augmentation du revenu de placement en actions de Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756)
Perspectives de base pour l’avenir: les nouveaux projets de capacité de production sont progressivement mis en production et la position de leader de l’entreprise est stable
La R & D contribue à l’expansion de la capacité de production et la position de leader de l’entreprise est stable. Grâce à la transformation technique et à l’ajustement de la structure des produits, l’entreprise est devenue la plus grande entreprise industrielle de fabrication de tubes en acier inoxydable en Chine, avec une capacité de production annuelle de 135000 tonnes de tubes industriels en acier inoxydable, une position de leader dans l’industrie et des avantages d’échelle évidents.
Les nouveaux projets de capacité de production seront mis en service progressivement afin d’améliorer la compétitivité de base de l’entreprise. Après la mise en service du projet d’obligations convertibles « 5500 km / A Precision pipe project» et « 10 millions de tonnes Aerospace Materials and Products project», la capacité de production de tubes en acier inoxydable haut de gamme de l’entreprise sera améliorée et la structure des produits devrait être optimisée davantage. En outre, le « projet de préfabrication et de service d’entretien de tuyaux en alliage spécial d’une production annuelle de 5 000 tonnes» et le « projet de Tuyaux soudés en alliage spécial d’une production annuelle de 15 000 tonnes pour le transport du pétrole et du Gaz» contribueront également à l’expansion continue de la capacité de production de L’entreprise et à la libération des performances de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: avec le déploiement progressif de la capacité de production, la production de l’entreprise devrait continuer d’augmenter et la structure du produit devrait être optimisée davantage. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 1025 milliard de RMB, 1255 milliard de RMB et 1456 milliard de RMB pour la société mère en 2022 – 2024, avec un SPE de 1,05, 1,28 et 1,49 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 13, 11 et 9 fois le prix de clôture du 26 avril, avec une couverture initiale et une note de « recommandé».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont augmenté, la demande en aval a été inférieure aux prévisions et l’épidémie de covid – 19 a continué d’avoir un impact.
