Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) ( Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1186 milliard de RMB, en baisse de – 27,44%, un bénéfice net de 40 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 81,43%, un bénéfice non net de 33 millions de RMB, en baisse de 83,42%, un SPE de 0,17 RMB, un dividende par action prévu de 0,07 RMB (impôt inclus), un rendement à court terme de la société sous pression et un bon développement à long terme des activités de marque indépendante. 2022q1 la société a réalisé un chiffre d’affaires de 322 millions de RMB / 02 millions de RMB, en baisse de 3,34% / 95,14% et un bénéfice non net de 101 millions de RMB, en baisse de 96,31%.
Commentaires:
« marque indépendante + ODM à deux roues motrices, l’activité d’incontinence des adultes a augmenté régulièrement. La marque indépendante et le mode de vente ODM de l’entreprise sont parallèles, l’activité de marque indépendante se concentre sur les produits d’incontinence des adultes, et les catégories de produits comprennent les couches pour adultes, les pantalons de largage, les couches et les coussins de soins infirmiers. En 2021, l’activité de marque indépendante de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 391 millions de RMB, en baisse de 12,05%, en excluant l’impact des matériaux de prévention des épidémies, en hausse de 6,05%. L’ Au fil des ans, la marque a remporté le titre de champion des ventes de produits uniques à l’échelle du réseau, avec une forte influence. En ce qui concerne les activités de l’ODM, en 2021, les activités de l’ODM de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 778 millions de RMB, en baisse de 33,81%, en excluant l’impact des revenus des matériaux de prévention des épidémies, en baisse de 28,01%, principalement en raison de la baisse du taux de natalité des nourrissons en Chine et du ralentissement de la demande en aval.
La mise en page Collaborative multicanal, les canaux spéciaux et d’autres nouveaux modèles de vente au détail bénéficient d’un avantage de premier plan. En ce qui concerne les canaux hors ligne, en plus du mode traditionnel Ka et de distribution, l’entreprise développe activement des canaux spéciaux et de nouveaux secteurs de vente au détail, en combinaison avec les caractéristiques des scénarios d’utilisation des produits d’incontinence pour adultes, afin d’améliorer la couverture et l’influence de la marque de l’entreprise. L’entreprise se concentre sur quatre types de clients finaux de détail, y compris les points de vente des principaux hôpitaux et des magasins environnants, les maisons de soins infirmiers clés, les pharmacies de marque et les organismes de bienfaisance d’organisations sociales, etc., qui ont un avantage de premier plan dans la distribution des canaux d’innovation. En ce qui concerne les canaux en ligne, l’entreprise adopte le mode de vente directe ou de distribution en ligne en combinaison avec la sector – forme de commerce électronique. En outre, l’entreprise élargit les canaux émergents tels que la livraison en direct et l’achat collectif communautaire afin d’assurer une plus grande couverture du marché et la croissance des entreprises.
La croissance de la marge brute n’a pas été aussi rapide que prévu et la mise en page du marketing a continué d’augmenter. En 2021, la marge brute globale de la société était de 18,64%, en baisse de 9,19% selon le PCT, sous l’effet de la baisse de la marge brute de toutes les entreprises et de la forte réduction des activités de masques à marge brute élevée. En 2021, les marges brutes des produits de soins aux nourrissons, aux adultes et aux animaux de compagnie de l’entreprise étaient respectivement de 17,33%, 19,78% et 8,15%, ce qui a entraîné une baisse de 3,24 PCT, 6,76 PCT et 10,67 PCT. Parmi eux, la forte baisse des marges brutes des produits d’incontinence pour adultes est principalement due à la promotion de la marque indépendante par l’entreprise en réduisant les prix et en accordant des avantages modérés. La marge brute de 2022q1 était de 12,07%, soit une baisse de 13,3% du PCT. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses financières de la société a diminué de 1,9 PCT à – 0,53% en 2021, principalement en raison de la diminution des pertes de change d’une année sur l’autre et des intérêts créditeurs générés par les fonds collectés. En raison de l’augmentation des frais de commercialisation et des coûts de main – d’oeuvre, le taux des frais de vente de l’entreprise atteindra 7,64% en 2021, soit une augmentation de 3,64% du PCT; En ce qui concerne les frais de gestion, les frais de gestion ont augmenté de 1,61 PCT à 3,13% en 2021, principalement en raison de l’annulation des avantages sociaux et fiscaux de la société, de l’augmentation des frais d’inscription et des frais d’amortissement. En 2021, l’inventaire de l’entreprise s’élevait à 82,24 millions de comprimés, soit une augmentation de 72,56%, principalement en raison de l’augmentation active de l’inventaire des marques indépendantes et du retard dans l’expédition des produits ODM touchés par l’épidémie.
Signer un contrat avec la Chine pour promouvoir la mise à niveau de la marque et renforcer continuellement la construction de tous les canaux. À l’horizon 2022, l’entreprise continuera d’adhérer au mode de développement à deux roues motrices « marque indépendante + ODM », de renforcer l’explosion de la marque et le développement des canaux et d’enrichir continuellement la gamme de produits différenciés. Dans le domaine des affaires OBM, en ce qui concerne la construction de la marque, en 2021, l’entreprise a signé un contrat avec Huahua Consulting pour se concentrer sur les produits d’incontinence pour adultes, personnaliser des stratégies uniques et des services créatifs, renforcer l’éducation des consommateurs et réaliser une mise à niveau complète de la marque. En ce qui concerne les canaux, l’entreprise renforcera encore la construction de canaux complets et injectera davantage de produits de promotion de la marque et de différenciation en ligne; Renforcer les magasins et l’expansion des affaires de tous les canaux hors ligne afin de réaliser le développement rapide de l’assistance mutuelle complémentaire. Dans le domaine de l’ODM, l’entreprise insiste sur le positionnement de l’ODM haut de gamme de l’usine keai, l’optimisation des clients stratégiques de l’ODM et le maintien d’une utilisation efficace de la capacité de haute qualité; À l’extérieur, l’entreprise intègre davantage la conception des produits, les solutions de production et la capacité de la chaîne d’approvisionnement, et renforce la capacité de service et la capacité d’approvisionnement stable en fournissant des solutions complètes aux problèmes.
Prévision des bénéfices et notation des investissements:
Étant donné que l’expansion des activités de l’entreprise est inférieure aux prévisions, nous avons réduit le SPE à 0,36 / 0,57 RMB en 2022 – 23 (la valeur initiale était de 56 / 79 millions de RMB), augmenté le SPE prévu à 0,75 RMB en 2024, et le cours actuel des actions correspond à 33,47 fois PE en 2022. À long terme, l’entreprise, en tant qu’entreprise leader dans le domaine des soins aux adultes incontinents, bénéficiera du développement de l’industrie, de la croissance des performances et du maintien de la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque: risque de propagation de l’épidémie de covid – 19, concurrence accrue dans l’industrie, risque de fluctuation des prix des matières premières.
