Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) ( Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) )
La Société publie le rapport trimestriel 2022:
Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 754 millions de RMB, soit + 36,05% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 228 millions de RMB pour la société mère, soit + 115% d’une année sur l’autre, déduction faite d’un bénéfice non net de 182 millions de RMB, soit + 79,9% d’une année sur l’autre. La marge brute de vente et la marge nette de vente étaient respectivement de 38,81% et 30,23%, soit + 5,77% et + 11,11 PCT par rapport à l’année précédente. On estime que le résultat non récurrent de 46 millions de RMB est principalement le bénéfice de la poudre de rhodium. Le prix moyen de règlement de 99,95% de la poudre de rhodium importée par Shanghai Huatong au cours du premier trimestre de 2022 est de 4261 RMB / G, tandis que le prix moyen de règlement de la poudre de Rhodium importée au cours du premier trimestre de 2018q1 – 2021q1 est respectivement de 448, 715, 2644 et 5576 RMB / G.
Les prix des fibres de verre et des produits ont augmenté d’une année sur l’autre, et la contribution de la nouvelle capacité de 100000 tonnes a augmenté principalement:
En ce qui concerne l’industrie, le prix du Roving est stable et a augmenté d’une année sur l’autre. Le prix moyen du fil direct enroulé Q1 2400tex est de 6138 yuan / t, de + 333 yuan / t d’une année sur l’autre et de – 40 yuan / t d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement stable. L’augmentation du coût du gaz naturel du côté du coût est plus importante que celle de la pyrophyllite.
Q1 les ventes de produits Roving + ont augmenté d’une année sur l’autre, l’augmentation étant due à la contribution de 100000 tonnes de lignes de production dans le cadre du projet de collecte et d’investissement d’obligations convertibles.
Nous nous attendons à ce que les principales raisons de l’augmentation des prix de l’entreprise soient: 1) L’augmentation des ventes à l’étranger de Roving et de produits; 2) L’augmentation des prix après l’exécution de la nouvelle commande de produits.
Repenser le boom des exportations et la relation entre l’offre et la demande:
L’augmentation prévue de l’industrie du côté de la demande provient principalement des exportations, des nouveaux véhicules énergétiques et de l’énergie éolienne. L’offre européenne de fibres de verre est limitée par la hausse des prix de l’énergie. Les exportations chinoises de fibres de verre et de produits en 2022q1 se sont élevées à 545500 tonnes, soit + 49,7% d’une année sur l’autre, avec un volume d’exportation de 952 millions de dollars américains, soit + 49,6% d’une année sur l’autre (zhuochuang). Le côté de l’offre continue de digérer la nouvelle capacité d’investissement au début de l’année et, dans des hypothèses strictes, la nouvelle capacité réelle de cette année est encore limitée.
Au cours de la période 22q1, le taux de dépenses a diminué régulièrement:
Le taux de dépenses de la compagnie au cours de la période 2022q1 était de 10,67%, soit – 1,12 PCT par rapport à l’année précédente. Les taux de d épenses des ventes, de la gestion, de la R & D et des finances étaient respectivement de 2,12%, 3,38%, 3,98% et 1,2%, soit – 2,05, – 0,65, – 0,03, + 1,71 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation des charges financières est principalement due à l’augmentation des charges d’intérêt sur les obligations convertibles, avec 5 760000 charges d’intérêt pour 2022q1 et 140000, 7, 4 et 380000 charges d’intérêt pour 2021q1 – 2021q4.
Conseils en matière d’investissement:
Continuer à prêter attention à ① la disposition de l’ensemble de la chaîne industrielle de fibre de verre de l’entreprise, améliorer encore la compétitivité et réduire les coûts après le lancement de la capacité de production, ② optimiser la structure des produits, promouvoir continuellement les produits de fil d’énergie éolienne, ③ examiner et approuver les progrès des nouveaux projets, ④ maintenir le boom des exportations. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 735, 866 et 1046 milliards de RMB de 2022 à 2024, et que le prix des actions correspondant à pe le 26 avril sera de 7x, 6x et 5X respectivement, ce qui maintiendra la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques:
Le ralentissement macroéconomique; Le rythme d’investissement de la capacité industrielle n’est pas aussi rapide que prévu; Les prix du carburant fluctuent considérablement.
