Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Résumé de l’événement: le 26 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 283 millions de RMB, en hausse de 16,18% par rapport à l’année précédente, en hausse de 6,11% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 83 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 18,09% par rapport à l’année précédente, en baisse de 11,25% par rapport à l’année précédente.
Les résultats du premier trimestre ont maintenu une croissance régulière et ont été globalement conformes aux attentes: au niveau des revenus, dans le contexte de la situation épidémique complexe du premier trimestre, l’entreprise a activement coordonné la logistique et la production, assuré la livraison stable des commandes et réalisé un chiffre d’affaires de 283 millions de RMB, en hausse de 16,18% d’une année sur l’autre, qui a été globalement conforme aux attentes. En ce qui concerne le niveau de la marge brute, sous l’influence de facteurs tels que la hausse des matières premières et des coûts de main – d’œuvre, la marge brute s’est stabilisée à 49,69% au premier trimestre, ce qui est essentiellement le même que celui de l’ensemble de l’année 2021. Nous pensons que la marge brute de l’entreprise devrait être stimulée par la conversion de la production à Jiangxi Tianfu, y compris la poursuite de l’amélioration du rendement après la conversion. En ce qui concerne le taux des d épenses, le taux des dépenses de vente, de gestion et de R & D de l’entreprise est respectivement de 1,44% / 6,04% / 9,52%, avec une variation annuelle de + 0,05 / – 2,37 / + 0,55 PCT. L’évolution du taux des dépenses de gestion est principalement due à la forte diminution des échanges commerciaux touchés par l’épidémie, tandis que l’augmentation des investissements dans les projets de recherche et de développement entraîne une augmentation du taux des dépenses de recherche et de développement de 0,55 PCT.
La demande à l’étranger est élevée, ce qui constitue le principal moteur de la croissance de la performance: depuis 2021, la part des revenus à l’étranger de l’entreprise a continué d’augmenter, passant de 36,78% en 2020 à 50,42% en 2021, alors que la demande dans le domaine des communications de données à l’étranger en aval est restée élevée et que des percées ont été réalisées dans le développement de clients de haute qualité à l’étranger. Afin de mieux répondre à la croissance de la demande à l’étranger, l’entreprise au niveau des ventes a mis en place un réseau mondial de succursales de vente aux États – Unis, à Hong Kong, en Chine, à Shenzhen et à Wuhan au cours des dernières années. En ce qui concerne la production, l’entreprise a commencé à établir des bases de production à l’étranger en Asie du Sud – Est afin d’utiliser les avantages de la différenciation dans différentes régions du monde et d’approfondir la répartition mondiale des ressources de production afin de répondre à la demande individuelle des clients dans différentes régions du monde En 2022, CAPEX, le géant de l’informatique en nuage outre – mer représenté par Meta, devrait continuer de croître considérablement, ce qui devrait stimuler davantage la demande globale de produits de dispositifs optiques en amont de la chaîne industrielle. Au niveau du taux de change superposé, le taux de change dollar – RMB a continué de croître Récemment, ce qui sera un double avantage pour Tianfu, qui commence à se concentrer sur l’étranger.
Le projet d’investissement levé est entré dans la production de masse, et toutes les entreprises émergentes progressent régulièrement: le projet d’investissement levé de l’entreprise « construction d’un moteur optique à grande vitesse pour 5G et le Centre de données » est en bon état dans l’ensemble, et a été transféré de la production de petits lots à la production de masse pour fournir une contribution positive à la performance. Entre – temps, les produits connexes de chaque ligne de produits supportant les modules optiques 400g et 800g de Datong ont également été mis en œuvre par lots pour l’envoi d’échantillons et la production de masse, qui sont motivés par la forte demande dans le domaine de la communication de données en aval et devraient fournir une augmentation importante des performances de l’entreprise. Dans le domaine du lidar et de l’inspection médicale en dehors du domaine de la communication optique, les produits d’appareils optiques pertinents de l’entreprise ont également été soumis à des échantillons et mis en œuvre une production d’essai en petits lots, en attendant la demande de volume, à l’avenir.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 4,25 / 5,45 / 682 millions de RMB et que le multiple PE correspondant sera de 17x / 13X / 11X. En tant que fournisseur de solutions à guichet unique pour les dispositifs optiques de type sector – forme rares en Chine, l’entreprise dispose d’une forte force commerciale passive traditionnelle et d’un effet de synergie évident entre les activités actives et passives. Avec l’augmentation continue de la part des revenus à l’étranger, la réalisation de la production de modules standard pour les projets de moteurs optiques à grande vitesse et l’accélération des activités émergentes transversales, l’entreprise a une forte dynamique de croissance. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la demande sur le marché traditionnel des télécommunications et des télécommunications n’est pas à la hauteur des attentes et l’expansion de nouveaux domaines d’application n’est pas à la hauteur des attentes.
