Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) ( Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Événements:
La société a publié un rapport trimestriel, 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires total de 13 791 milliards de RMB, soit – 24,71%; Réaliser un bénéfice net de 1 460 millions de RMB attribuable aux actionnaires de la société mère, soit + 1,34%; Après déduction du bénéfice non net de 1369 milliard, soit + 5,69%.
Les résultats du premier trimestre ont été essentiellement conformes aux attentes: les revenus de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre en raison d’une forte baisse de 58% des prix du porc d’une année sur l’autre au premier trimestre. Mais les ventes de produits à base de viande et le nombre de têtes d’abattage sont relativement stables, les ventes de produits à base de viande ont légèrement diminué, le nombre de têtes d’abattage a augmenté de 84,6% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de la Division des produits à base de viande / abattage au premier trimestre était de 67,97 / 6 017 milliards de RMB, soit – 4,94% / – 38,83% d’une année sur l’autre; Le bénéfice d’exploitation a atteint 17,51 / 134 millions de RMB, soit + 21,88% / – 52,84% d’une année sur l’autre. À faible coût, les bénéfices de la Division des produits carnés de l’entreprise ont considérablement augmenté et le Département de l’abattage est toujours affecté par la base de résultats plus élevée de l’année dernière.
Les produits à base de viande ont atteint un niveau record de profit par tonne, et l’éclosion ponctuelle a affecté les ventes. Cette année, l’éclosion de covid – 19 a de nouveau montré une situation de diffusion multiple, l’entreprise surmonte les difficultés pour assurer l’approvisionnement du marché. Certaines régions, comme Shanghai, Jilin, Shenzhen et Taiyuan, ont été fortement touchées par la situation épidémique, la demande de stocks des résidents est forte, le système d’achat en groupe est relativement parfait et les ventes de produits carnés ont augmenté. Toutefois, en raison de la politique de contrôle plus stricte dans de nombreuses régions, qui affecte la logistique et le transport, les ventes de produits carnés de l’entreprise ont légèrement diminué au premier trimestre dans l’ensemble. En raison de la forte baisse des prix du porc d’une année sur l’autre, le bénéfice par tonne des produits carnés de l’entreprise a dépassé 4 500 yuans par tonne au premier trimestre et devrait rester élevé à 4 000 yuans par tonne cette année.
L’assiette et la dépréciation ont entraîné une baisse des bénéfices d’abattage et devraient revenir à la normale au deuxième trimestre. Au cours du premier trimestre, le Département de l’abattage a intensifié son développement du marché, amélioré la qualité de l’exploitation des points de vente, renforcé le contrôle des prix et effectué des réserves de produits en temps opportun. Le volume d’abattage et le volume des ventes intérieures de viande ont considérablement augmenté (3,44 millions de porcs abattus par l’entreprise au premier trimestre, soit + 84,6% d’une année sur l’autre). Le bénéfice des produits frais a également considérablement augmenté. Toutefois, en raison de la baisse des prix des porcs en Chine, les importations de viande ont considérablement diminué, ce qui a entraîné une réduction correspondante des bénéfices. Entre – temps, l’utilisation de matières premières surgelées à prix élevé a également eu une incidence sur les bénéfices courants (une partie des matières premières surgelées vendues par le Département de l’abattage au Département des produits carnés au cours du quatrième trimestre de 2021 n’a été utilisée qu’au cours du premier trimestre de 2021, et la perte réelle au cours du quatrième trimestre de 2021 dans la comptabilité a été reportée au premier trimestre de 2021 pour confirmation). La perte de valeur des actifs de la société au premier trimestre s’est élevée à 61 435000 RMB, soit une baisse significative par rapport à 216 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier. On s’attend à ce que les bénéfices du secteur chinois de l’abattage reviennent à la normale cette année, en particulier au deuxième et au troisième trimestre, ce qui contribuera à l’élasticité des résultats.
Les produits à base de viande font l’objet d’un contrôle en deux étapes et les plats préfabriqués devraient ouvrir la deuxième courbe de croissance. L’entreprise continue d’adhérer à la politique stratégique de base de « deux ajustements et un contrôle », de promouvoir une nouvelle structure d’ajustement des produits, de contrôler les coûts et de stabiliser les prix, d’étendre le réseau de nouveaux canaux et d’approfondir le fonctionnement des canaux. Certains nouveaux produits sont brillants. Les ventes annuelles de nouveaux produits, tels que les épices, les tourbillons de feu et les boulettes, ont dépassé 20 000 tonnes; Les ventes annuelles de baguettes Shuanghui et de saucisses de poulet légères dépassent 10 000 tonnes. Au cours du premier trimestre, la restauration a été fortement touchée par la situation épidémique, mais les ventes de matériaux de restauration de l’entreprise ont augmenté de 6%, dont + 23% pour les aliments de restauration préfabriqués et transformés d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, l’industrie des plats préfabriqués connaît une croissance rapide. Shuanghui est le chef de file des produits à base de viande. Elle dispose d’une technologie de transformation de la viande mature et d’une structure de réseau de distribution parfaite. La coordination industrielle et les avantages en matière de coûts sont importants. Nous nous attendons à ce qu’il y ait de grandes éclosions de plats préfabriqués à l’avenir.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: on estime que le SPE de la société sera de 1,74 / 1,87 / 2,01 RMB en 2022 ~ 2024, et que le PE correspondant sera 18 / 17 / 15 fois respectivement, de sorte que la notation « surpoids» sera maintenue.
Indice de risque: la durée de l’éclosion de covid – 19 a dépassé les attentes; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; La réforme du marketing interne n’a pas répondu aux attentes; Les fluctuations des prix du porc ont dépassé les attentes; Risques pour la sécurité alimentaire.
