Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
Événements:
1. The company announced the 2021 Annual Report, Achieving a business Income of 8.52 billion Yuan, YOY – 16.7%, a net profit of 370 million yuan, YOY – 76.2% and a non – Net Profit of 100 million yuan, YOY – 90.3% deducted by the parent. Au cours de la période en cours, un dividende de 12 RMB (impôt inclus) est versé pour chaque 10 actions. Le taux de dividende calculé au prix de clôture du 25 avril est de 10%, et le montant du dividende en espèces est de 2,29 milliards de RMB.
2. The company announced the First Quarter report of 2022, Achieving a business Income of 2.13 billion Yuan, YOY – 4.6%, a net profit of 840 million yuan to the parent, YOY + 81%, and a non – Net Profit of 410 million yuan to the parent, YOY + 30.2%.
Principaux points d’investissement:
L’ajustement en profondeur des activités de jeu à l’étranger en 2021 a entraîné une baisse progressive des bénéfices au cours du quatrième trimestre de 2021. En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la compagnie s’élevait à 8,52 milliards de RMB (YOY – 16,7%), dont 7,42 milliards de RMB (YOY – 19,8%), 950 millions de RMB (YOY + 1,8%), 22,3 / 19,8 / 25,3 / 17,8 milliards de RMB (2021q1 / Q2 / Q3 / Q4), 13,3% / – 23,1% / – 13,2% / – 17,8%. Côté coût, le coût d’exploitation en 2021 est de 3,28 milliards de RMB, la marge brute globale est restée stable à 61,5%, et la marge brute des activités de jeu a augmenté de 1,4 PCT d’une année sur l’autre à 66,6%. Du côté des dépenses, les dépenses de vente annuelles en 2021 se sont élevées à 1,99 milliard de RMB (YOY + 8,5%), le taux des dépenses de vente a augmenté de 5,4 PCT d’une année sur l’autre de 23,3%, principalement en raison du lancement de nouveaux jeux et de l’augmentation des dépenses de publicité et de promotion; Les d épenses de R & D se sont élevées à 2,21 milliards de RMB (YOY + 39,1%), et le taux de dépenses de R & D a augmenté de 10,5 PCT d’une année sur l’autre de 26%, principalement en raison de l’augmentation du nombre de jeux en cours de recherche, de l’optimisation du personnel et de l’ajustement des politiques salariales. À la fin de 2021, le nombre de personnel de R & D de l’entreprise était de 4 255 (YOY + 13,8%), Représentant 67,8% du Du côté des bénéfices, la société déduit 100 millions de RMB de bénéfices non nets (YOY – 90,3%) en 2021, le taux d’intérêt non net déduit de 1,2% a diminué de 9 PCT d’une année sur l’autre, et le résultat non récurrent est de 270 millions de RMB, y compris 460 millions de RMB de bénéfices provenant de la cession d’actions de filiales et d’entreprises associées, 360 millions de RMB de pertes sur placements uniques de Global film et 71,33 millions de RMB de subventions gouvernementales, etc.
2022q1 “Tour fantôme” et “Dream New Zhu immortal” ont contribué à l’augmentation de la performance, et le bénéfice net déduit du jeu a augmenté de 34,5%. Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’est élevé à 2,13 milliards de RMB (YOY – 4,6%), la baisse d’une année sur l’autre étant principalement due à l’ajustement de la répartition des activités de jeu à l’étranger par la société, dont 1,97 milliard de RMB de revenus de jeu (YOY + 23%), 450 millions de RMB de bénéfices non nets déduits (YOY + 34,5%) et 77,32 millions de RMB de revenus de films et de télévision (YOY – 80,5%). L’activité de jeu 2022q1 est principalement alimentée par des jeux plus anciens tels que la tour fantôme, qui a été lancée en décembre 2021, et Dream New Zhu Xian. Du côté des coûts, les coûts d’exploitation du 2022q1 se sont élevés à 670 millions de RMB (YOY – 31,1%), la baisse d’une année sur l’autre étant principalement influencée par les changements dans la structure des revenus des entreprises de jeux, de films et de télévision. Du côté des dépenses, les dépenses de vente du 2022q1 se sont élevées à 280 millions de RMB (YOY – 9,5%) et les dépenses de R & D à 560 millions de RMB (YOY + 35,9%), l’augmentation d’une année sur l’autre étant principalement due à l’augmentation des salaires du personnel de R & D par rapport à la même période en 2021. Du côté des bénéfices, la société a déduit 410 millions de RMB de bénéfices non nets (YOY + 30,2%) au cours du premier trimestre de 2022q1. Les bénéfices non récurrents de 430 millions de RMB proviennent principalement de la vente de l’équipe de recherche et de développement des États – Unis et de l’équipe d’émission locale européenne et américaine pertinente.
La performance de la tour fantôme et de la tour fantôme de la Chine est stable, et on s’attend à ce qu’elle contribue régulièrement à la performance tout au long de l’année. L’outre – mer se concentrera sur la double dimension de « produits chinois en mer + développement de la localisation à l’étranger ». La version étrangère de la tour fantôme a été testée. La Chine se concentre sur les deux principaux circuits de course “MMO + X” et “Card + X”. La Tour fantôme, lancée en décembre 2021, est le chef – d’œuvre de l’entreprise dans l’intégration multivariée de la jeunesse à la catégorie, avec plus de 10 millions d’utilisateurs ajoutés au cours du premier mois et près de 500 millions de yuans d’eau courante au cours du premier mois. La version 2.0 de la tour fantôme “Villa Time and Space” a été lancée le 25 avril, avec une augmentation significative du classement, se classant 12e dans la liste des Best – sellers IOS à 13 points le 26 avril. Pour ce qui est de la navigation en mer, dream New Killing immortals a été lancé le 17 mars sur les marchés de Hong Kong, Macao et Taiwan, de l’Asie du Sud – Est et de la Corée du Sud. La version outre – mer de Dream Tower a été testée à l’étranger le 19 avril. La plupart des régions d’outre – mer sont représentées par Tencent Overseas distribution Brand level Infinite, qui devrait être officiellement lancé en 2022.
On s’attend à ce que trois nouveaux produits de jeux mobiles soient mis en ligne sur le marché chinois au cours de l’année. L’industrie du film et de la télévision continue de promouvoir la distribution et la diffusion de projets d’inventaire, et des stratégies plus ciblées sont adoptées pour l’établissement et le démarrage de projets. Réserve de produits de jeu: le jeu à la main “Tianlong Eight Part 2”, “the country of the Korea and night” et “Black Cat wonderful News Service” devraient être en ligne dans l’année, et d’autres réserves “One Fist Superman: World”, “Million Arthur King”, “zhuxian 2”, “Perfect Shanghai New World Co.Ltd(600628) ” et “God Le jeu final “Zhu Xian World” a reçu le numéro de version. Des tests à grande échelle ont été lancés au cours de l’année. D’autres jeux finaux sont stockés dans “Perfect New World”, et d’autres produits de jeu IP célèbres tels que la cage spirituelle et la série Fengshen sont également en cours de développement. Réserve de produits cinématographiques et télévisuels: les montagnes vertes de la lune sont pittoresques, les nuages sont doux, les années peuvent être calmes, les étoiles tombent dans le sucre, les fleurs de rockeur, la Mission d’agent spécial, brillant! Brillant! “Thinking things achieved”, “warm Sweet”, “just this Jianghu Dream”, etc.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise a une forte force de R & D et est actuellement à un point clé de la transformation. Les produits représentés par la tour fantôme sont les r ésultats d’étape que l’entreprise cherche activement à innover et à faire des percées. Il est recommandé de prêter attention à la performance en mer de la Tour fantôme et à la performance d’essai à l’étranger de nouveaux produits, à la performance du marché de la version 2.0 de la tour fantôme, à la distribution indépendante à l’étranger et à la distribution ultérieure du numéro de jeu. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 17,8 / 21,9 / 2,44 milliards de RMB, ce qui correspond à 0,9 / 1,1 / 1,3 RMB pour le SPE et à 14 / 12 / 10x pour le PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: la surveillance des politiques devient plus stricte, la concurrence sur le marché s’intensifie, les progrès dans l’acquisition des numéros de page sont inférieurs aux attentes, les progrès et les performances en ligne des nouveaux produits sont inférieurs aux attentes, les fluctuations des taux de change, l’augmentation des coûts de flux, Le cycle de vie des produits plus anciens est inférieur aux attentes, la fuite des cerveaux de base, le changement de préférence des joueurs, la gouvernance d’entreprise / la dépréciation des actifs / la levée de l’interdiction et la réduction des avoirs, le changement de style de marché, la baisse du Centre
