Novogene Co.Ltd(688315) ( Novogene Co.Ltd(688315) )
Novogene Co.Ltd(688315) Le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre s’est élevé à 387 millions de RMB, en hausse de 5,83% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 18,87 millions de RMB, en baisse de 42,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 12,38 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 2,3% d’une année sur l’autre.
Point de vue: la marge bénéficiaire brute a augmenté régulièrement, la performance a été sous pression en raison de la perturbation de la situation épidémique au pays et à l’étranger, et le chef de file du séquençage des gènes au niveau de la recherche scientifique nationale a travaillé dur, stable et loin.
Sous l’impact de l’épidémie, la croissance des revenus a été sous pression, la marge brute a continué de s’améliorer et la réduction du montant de la TVA ajoutée et déduite a eu une incidence sur la performance des bénéfices. Du côté des revenus: le ralentissement de la croissance est principalement dû au contrôle strict de la situation épidémique en Chine et aux défis plus importants des nouveaux clients en dehors de la ligne de vente; Taux de profit brut: le taux de profit brut de 2022q1 est de 42,17%, soit une augmentation d’environ 2pct par rapport à 40,16% au cours de la même période de l’année précédente, et l’effet d’échelle + l’automatisation + l’intelligence améliore continuellement la rentabilité habilitante; Le taux des frais de vente était de 19,37% (18,84% au cours de la même période de l’année précédente) essentiellement inchangé; L’augmentation du taux des dépenses de gestion de 11,38% (8,28% au cours de la même période l’an dernier) est principalement liée à l’augmentation des salaires des employés, des paiements fondés sur les actions et des dépenses d’audit; Extrémité bénéfice: la réduction d’une année sur l’autre du montant de la taxe sur la valeur ajoutée et de la déduction entraîne une diminution de 88,63% du montant des « autres revenus » d’une année sur l’autre, ce qui a une incidence sur le bénéfice net de la société mère.
Nous pensons que l’impact de la situation épidémique sur les activités de l’entreprise se reflète principalement dans: 1) Le client: le rythme de préparation des échantillons de tous les grands instituts de recherche scientifique et laboratoires ralentit, l’utilisation insuffisante de la capacité entraîne une libération limitée des performances; Côté vente: le développement de nouveaux clients est confronté à de grands défis, mais l’influence étrangère est inférieure à celle de la Chine. Le contrôle de l’épidémie en Chine est strict, il est difficile pour les vendeurs de l’entreprise de participer à des réunions hors ligne et de visiter de nouveaux clients. Avec l’annonce par de nombreux pays d’outre – mer « d’abandonner les restrictions en matière de prévention des épidémies et de coexister avec le virus », l’entreprise a progressivement repris ses activités de commercialisation hors ligne à l’étranger et s’attend à ce que les activités à l’étranger reprennent leur croissance normale.
Réorganisation de la logique d’investissement de l’entreprise: 1) avantage concurrentiel: effet d’échelle + précipitation de savoir – Comment + automatisation intelligente pour aider à réduire les coûts et à accroître l’efficacité, construire un fossé concurrentiel élevé. L’entreprise détient environ 30% des parts de marché du séquençage des gènes de recherche en Chine et environ 5% des parts de marché mondiales. Espace de croissance: (1) Chine: augmentation de la part de marché du séquençage des NGS dans la recherche scientifique + enrichissement des catégories dans le domaine de la recherche scientifique (détection du spectre des protéines / métabolites) + expansion de l’application clinique (détection des tumeurs / gestion de la santé); Outre – mer: l’augmentation du taux d’externalisation a entraîné une augmentation de la part de marché du séquençage des SNG dans la recherche scientifique et un vaste espace de croissance à l’étranger.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: on estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 267 millions de RMB, 386 millions de RMB et 530 millions de RMB en 2022 – 2024, soit une augmentation de 18,6%, 44,7% et 37,5% d’une année sur l’autre, et que Le pe correspondant sera de 30 x, 21 X et 15 x respectivement. Si l’on exclut l’impact de l’amortissement des charges d’incitation au capital, on s’attend à ce que le bénéfice net atteigne 302 millions de RMB, 402 millions de RMB et 532 millions de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 34%, 33% et 33% respectivement d’une année sur l’autre. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: l’impact de l’épidémie sur le développement des entreprises au pays et à l’étranger n’est pas aussi important que prévu; Risque de levée de l’interdiction des actions restreintes, etc.
