Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ( Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 810 millions de RMB en 2021, en hausse de 27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 340 millions de RMB, en hausse de 21,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes non liées à l’exploitation s’est élevé à 320 millions de RMB, en hausse de 20,8% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre de 2022 est de 200 millions de RMB, en hausse de 20% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 90 millions de RMB, en hausse de 30,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des non – résidents s’est élevé à 80 millions de RMB, en hausse de 27,7% d’une année sur l’autre.
La croissance des performances a été conforme aux attentes et les efforts de R & D ont continué d’augmenter. Dans l’ensemble, les résultats de l’entreprise ont continué d’accélérer au cours du premier semestre de 2021, ce qui, combiné à l’effet de base faible au cours du premier semestre de 2020, a entraîné une forte croissance en 2021h1 et est entré dans le deuxième semestre de 2021. En raison de l’épidémie dans certaines régions, les résultats ont été affectés dans une certaine mesure, mais ont maintenu une croissance relativement bonne tout au long de l’année. En 2021, le taux de d épenses de R & D a atteint 13,6%, ce qui a considérablement augmenté, ce qui a entraîné une croissance des bénéfices inférieure à celle des revenus.
Les gouttes de pollen d’Artemisia ont commencé à contribuer aux revenus et devraient devenir un nouveau point de croissance. En 2021, l’entreprise a obtenu le certificat d’enregistrement de la drogue pour le produit de recherche de base Artemisia Artemisia, et a réalisé un revenu de plus de 3,6 millions de RMB en 2021. Les gouttes d’Artemisia sont principalement utilisées chez les patients adultes atteints de rhinite allergique (ou de conjonctivite associée) causée par l’allergie au pollen d’Artemisia / Artemisia. À l’heure actuelle, il existe un grand nombre de personnes allergiques au pollen en en Chine, et le taux d’allergie est élevé dans le nord et faible dans Le Sud. Après son inscription sur le marché, Artemisia Artemisia sera principalement confrontée au marché des allergies du nord de la Chine, qui complétera les gouttes d’acariens de poussière de l’entreprise, améliorera les résultats d’exploitation de l’entreprise et renforcera la position de premier plan de l’entreprise dans le domaine du diagnostic et du traitement de la désensibilisation en Chine.
Le marché du traitement de désensibilisation est vaste et les gouttes d’acariens de poussière devraient augmenter rapidement à long terme. L’incidence des maladies allergiques est élevée et l’énorme population chinoise détermine le nombre de patients en Chine. Bien que le taux de pénétration des médicaments désensibilisés soit inférieur à 2% en raison de facteurs tels que l’insuffisance de la connaissance du marché, la courte période d’application clinique et la promotion tardive, le traitement désensibilisant peut changer le cours naturel des maladies allergiques. Avec l’augmentation de la sensibilisation des cliniciens, le marché du traitement désensibilisant est vaste. Le principal produit de l’entreprise, Dust mite drop, a continué de croître rapidement depuis son inscription sur la liste, avec un chiffre d’affaires de plus de 600 millions de RMB en 2020. À l’heure actuelle, il n’y a que trois médicaments de désensibilisation sur le marché chinois. En tant que seul médicament de désensibilisation sublinguale, il présente des avantages évidents en matière de sécurité, de commodité et de conformité, et il devrait continuer à croître rapidement.
Prévisions de bénéfices et notations. L’espace de marché du traitement de désensibilisation est vaste. L’entreprise est une entreprise leader dans le domaine du traitement de désensibilisation en Chine, avec une forte compétitivité des produits et une capacité de vente exceptionnelle. En même temps, l’entreprise dispose d’un pipeline de produits abondant et d’une puissance suffisante pour la croissance future des performances. Nous nous attendons à ce que le SPE soit de 0,78 Yuan, 0,97 yuan et 1,24 Yuan respectivement en 2022 – 2024, ce qui correspond à une évaluation actuelle des cours des actions de 41, 33 et 26 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les ventes sont inférieures aux attentes; Risque inférieur aux attentes en matière de recherche et de développement.
