Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) ( Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
Principaux points d'investissement
Résumé des résultats: en 2021], la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2678 milliards de RMB, en hausse de 68,53% par rapport à l’année précédente; Bénéfice net attribuable à la mère 2. 8 milliards de RMB, en hausse de 7,40% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 245 millions de RMB, en hausse de 1,69% par rapport à l'année précédente; EPS 3,18 yuan. 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 650 millions de RMB, en hausse de 46,16% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 09 millions de RMB, en baisse de 86,54% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 0,05 milliard de RMB, en baisse de 92% par rapport à l'année précédente, et le SPE est de 0,11 RMB.
Le volume des ventes d'onduleurs est resté élevé et les bénéfices des marchés étrangers dominants ont été relativement stables. En 2021, les ventes d'onduleurs de la compagnie ont continué d'augmenter à un rythme élevé, avec un volume annuel de 508000 unités, en hausse de 44,2% par rapport à l'année précédente. Les ventes d'onduleurs connectés au réseau se sont élevées à 447200, en hausse de 35,49% par rapport à l'année précédente; Les ventes d'onduleurs de stockage d'énergie sont passées de 6,3% en 2020 à 12% en 2021, soit une augmentation de 154,01% par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires de l'onduleur connecté au réseau a augmenté de 43,28% d'une année sur l'autre, avec un chiffre d'affaires de 1 954 milliards de RMB en 2021; Le chiffre d'affaires des produits de stockage d'énergie (y compris une petite partie des nouvelles activités des batteries de stockage d'énergie) s'est élevé à 478 millions de RMB, en hausse de 201,28% par rapport à l'année précédente. La société 22q1 vend environ 110000 onduleurs, dont 30 000 onduleurs de stockage d'énergie, soit une augmentation annuelle de plus de 300%. L'onduleur de stockage d'énergie de l'entreprise est principalement destiné au marché d'outre - mer, avec une rentabilité plus élevée que l'onduleur connecté au réseau. En 2021, la marge bénéficiaire brute sur le marché européen dominant traditionnel atteint 47,24%.
La baisse des bénéfices du premier trimestre a été principalement affectée par la forte augmentation des charges au cours de la période. La marge brute globale de 22q1 était de 30,12%, en hausse de 3,6 PP par rapport à 21q4; Le taux d'intérêt net était de 1,12%, en baisse de 5,7 PP par rapport au 21q4. La baisse de rentabilité est principalement due à une forte augmentation des dépenses au cours de la période, le taux de dépenses au cours de la période 22q1 étant de 28,16%, soit une augmentation d'environ 7,8 PP par rapport à l'année précédente. Parmi eux, les d épenses de R & D et le taux des dépenses de vente ont augmenté de façon significative, les dépenses de R & D du 22q1 ont augmenté de 139,9% d’une année sur l’autre et le taux des dépenses de R & D a augmenté à 10,46%; Les frais de vente ont augmenté de 99,67% d'une année sur l'autre et le taux des frais de vente est passé à 10,50%. Au fur et à mesure que les r ésultats de la R & D et de l’investissement dans les canaux se traduiront, les revenus continueront d’augmenter, les taux de redevance seront dilués et la rentabilité sera rétablie.
Les nouvelles activités de la batterie de stockage d'énergie et du système domestique progressent régulièrement, et les activités d'onduleur de soutien forment un effet synergique. Au cours de la période considérée, la société a créé la filiale Holding yu de New Energy et a mis en place le système photovoltaïque domestique; Lancement de deux produits de batteries lithium - ion de stockage d'énergie. La batterie de stockage d'énergie et le système domestique peuvent soutenir l'onduleur de stockage d'énergie et les produits d'onduleur de l'entreprise, et coopérer avec l'entreprise pour les activités d'onduleur avantageuses, afin d'améliorer encore le volume d'expédition et la part de marché de l'onduleur, tout en apportant de nouveaux points de performance.
Prévisions de bénéfices et suggestions d'investissement: les bénéfices de l'entreprise devraient être réparés au cours des 22 dernières années, et les nouvelles activités des batteries et des systèmes de stockage d'énergie devraient progressivement contribuer aux bénéfices. On s'attend à ce que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère soit de 62,74% au cours des trois prochaines années, ce qui maintiendra la cote de « détention ».
Conseils sur les risques: les installations photovoltaïques mondiales ne sont pas à la hauteur des attentes; La hausse des prix des matières premières et la baisse de la rentabilité de l'entreprise; Le risque de fluctuation des taux de change; Risque de changement de politique.
