Cwb Automotive Electronics Co.Ltd(605005) ( Cwb Automotive Electronics Co.Ltd(605005) )
Évaluation du rendement
Le 26 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 21 ans et son rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires de 1,42 milliard de RMB en 21 ans, en hausse de 18% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 195 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 3% par rapport à l’année précédente. 21q4 le revenu et le bénéfice net de la société mère ont diminué de 3% / 43% d’une année sur l’autre; 22q1 revenu et bénéfice net attribuable à la mère + 9% / – 34% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
La hausse des matières premières et le ralentissement de la croissance des revenus ont entraîné une baisse de 10 PCT des marges bénéficiaires au 21q4 et au 22q1 d’une année sur l’autre. Les revenus de l’électronique automobile ont augmenté de 13% au cours des 21 dernières années, principalement en raison des revenus de 59 millions de RMB provenant de nouveaux projets énergétiques (gestion de l’énergie, entraînement électrique, pièces de gestion des batteries), en hausse de 297% d’une année sur l’autre, avec une marge bénéficiaire brute de 14%, qui devrait augmenter après la décharge; Les pièces intelligentes de cabine se sont élevées à 144 millions de RMB, en hausse de 40% par rapport à l’année précédente. Les marges bénéficiaires nettes du 21q4 et du 22q1 étaient respectivement de 10,0% et 9,6%, en baisse de 7 / 6 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de la marge bénéficiaire brute due à l’augmentation des matières premières, du ralentissement de la croissance des revenus, mais de la croissance rapide des dépenses de gestion et des dépenses de recherche et de développement. En outre, les stocks ont augmenté de 60% d’une année sur l’autre et les flux de trésorerie d’exploitation ont diminué de 51% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, principalement en raison de l’achat anticipé de matières premières de réserve, de l’augmentation des commandes et de l’augmentation des stocks en réponse à l’augmentation des prix des matières.
Les nouvelles énergies obtiennent des commandes de haute qualité des clients de premier plan, et les nouvelles capacités de production correspondent aux nouvelles commandes. Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé 47 millions de nouveaux projets (210 millions de nouveaux projets en 21 ans), dont 10 millions de nouveaux véhicules énergétiques, et a obtenu des projets de haute qualité tels que Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Les ventes annuelles moyennes de produits intelligents de conduite et de cabine sont de 15 millions; À la fin de l’année 21, les ventes annuelles moyennes des projets en cours s’élevaient à 55 millions d’unités. En réponse aux nouvelles commandes, l’entreprise prévoit augmenter la capacité de production d’énergie nouvelle / direction / cabine intelligente de 8 / 4 / 5 millions d’ensembles en 22 ans, ce qui représente une augmentation de 135% / 60% / 6% par rapport aux ventes en 21 ans.
Société de connecteurs automobiles de haute qualité, la part des activités électriques intelligentes augmente rapidement. L’entreprise est une entreprise de haute qualité de connecteurs automobiles en Chine. Les produits Fist sont appliqués dans la boîte de vitesses et le système de direction avec un niveau de sécurité plus élevé. La conception et la recherche de moules et le développement de lignes de production d’automatisation sont les leaders de l’industrie. Au cours des 21 dernières années, la part des nouveaux véhicules énergétiques et des cabines intelligentes de conduite de l’entreprise dans l’électronique automobile est passée à 37%, et la quantité de nouveaux produits commandés représente 53%.
Ajustement des bénéfices
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2,6 / 3,5 / 420 millions de RMB, avec un taux de croissance composé de 29%, et que le SPE correspondant sera respectivement de 0,64 / 0,86 / 1,03 RMB et le PE correspondant sera respectivement 21 / 16 / 13 fois, Afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Le risque que les ventes de nouveaux véhicules énergétiques et les commandes de connecteurs soient inférieures aux prévisions; Le risque que le projet en cours d’étude ne progresse pas comme prévu; Dimension à long terme risque de contraction de l’activité des connecteurs de véhicules à carburant classiques.
