Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
Aperçu de l’événement
Le 25 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 5,04 milliards de RMB, en hausse de 24,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 620 millions de RMB, en hausse de 19,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 590 millions de RMB, en hausse de 102,5% d’une année sur l’autre. Selon les calculs, le chiffre d’affaires de la société au 21q4 s’élevait à 1,32 milliard de RMB, en hausse de 29,0% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 130 millions de RMB, en hausse de 105,7% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un bénéfice net non attribuable à la société mère de 120 millions de RMB, en hausse de 66,7% d’une année sur l’autre.
Croissance régulière des activités liées aux BPC et doublement des revenus des activités liées aux BPC
Activité des BPC: en 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 3794 milliards de RMB, en hausse de 22,95% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 33,13% et une augmentation de 0,56 PCT d’une année sur l’autre. L’activité des BPC de l’entreprise a continué de Promouvoir la mise à niveau des produits et la percée stratégique des grands clients, a continué d’améliorer la rentabilité de l’entreprise par l’amélioration de la rentabilité et de l’efficacité opérationnelle, et a continué d’augmenter la marge brute sous la pression Encapsulating Substrate Business: réalisé un chiffre d’affaires de 667 millions de RMB en 2021, avec une augmentation annuelle de 98,28%, une marge brute de 26,35%, et une augmentation annuelle de 13,35 PCT; Grâce à la production et à la commercialisation florissantes de substrats encapsulés, la base de Guangzhou de l’entreprise a atteint une capacité de production et de commercialisation complètes de 20 000 m2 / mois, le taux de rendement global est resté supérieur à 96%, et la marge brute de substrats encapsulés a considérablement augmenté grâce à l’amélioration de L’efficacité opérationnelle. Activités du Conseil d’essai des semi – conducteurs: en 2021, le chiffre d’affaires du Conseil d’essai des semi – conducteurs s’élevait à 417 millions de RMB, en baisse de 17,03% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 20,34% et une baisse de 6,35 PCT d’une année sur l’autre. L’activité du Conseil d’essai des semi – conducteurs de la compagnie est principalement due au fait que la nouvelle capacité de base de Guangzhou a été mise en production au milieu de l’année et n’a pas permis d’augmenter le chiffre d’affaires. On s’attend à ce que l’activité du Conseil d’
L’activité des substrats encapsulés est à long terme et mène la croissance future de l’entreprise
En ce qui concerne le développement de nouveaux produits, l’entreprise a réalisé une production de masse stable de Coreless, ETS, FC – CSP, RF, empreintes digitales et d’autres produits. L’entreprise est à l’avant – garde de la Chine en termes de route fine et de capacité de traitement des tôles minces. En ce qui concerne le développement de la clientèle, l’entreprise a établi des relations de coopération avec les principaux clients en Chine et à l’étranger en prenant les puces de stockage comme orientation principale. En ce qui concerne la capacité de production, à court terme, la mise en service du grand projet de fonds est imminente et la capacité de l’entreprise d’emballage des plaques porteuses sera encore améliorée. Actuellement, la capacité de l’entreprise d’emballage des plaques porteuses BT est de 20 000 m2 / mois. Le grand projet de Fonds prévoit d’augmenter la capacité de 30 000 m2 / mois et la capacité de 15 000 m2 / mois des plaques porteuses. La première ligne de production de 15 000 m2 / mois des plaques porteuses BT devrait être mise en service au premier semestre de 2022 afin d’accroître encore la capacité de l’entreprise d’emballage des plaques de base. À moyen et à long terme, le substrat d’emballage fcbga est essentiellement dans la situation du marché monopolisé par les fabricants étrangers. Avec l’augmentation de la demande dans les domaines de la conduite intelligente, 5g, Big Data, ai et d’autres domaines, le substrat d’emballage fcbga est dans l’état de pénurie de capacité à long terme. En plus de Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) On s’attend à ce que les revenus augmentent de 5,6 milliards de RMB et que le bénéfice net augmente de 1,3 milliard de RMB au cours des deux périodes.
Conseils en matière d’investissement
Nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 soit respectivement de 7 / 9 / 1133 milliard de RMB. Au prix de clôture du 25 avril 2022, PE est 17 / 13 / 11 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La nouvelle capacité de production n’est pas à la hauteur des attentes, la demande en aval n’est pas à la hauteur des attentes, le risque de financement de la construction du projet n’est pas entièrement financé en temps opportun et le risque de fluctuation de l’environnement périphérique.
