Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Logique d'investissement
L'épidémie a accéléré la chaîne industrielle et la tendance à l'amélioration du modèle de concurrence de premier plan est claire. L'offre a été éliminée en raison de l'épidémie. Selon les calculs, si la demande de nuit est revenue au niveau de 19 ans, la contraction de l'offre fera en sorte que l'OCC de l'industrie augmentera de 3 PCT par rapport à 19 ans. En outre, les exigences en matière de sécurité des consommateurs et La sensibilisation des investisseurs à l'anti - risque ont augmenté, ce qui a accéléré l'augmentation du taux de chaîne de l'industrie et profitera davantage aux chefs de file dans le processus de reprise future. À moyen et à long terme, l'effet d'échelle positif de l'industrie est évident, les actifs légers + haut de gamme + chaîne + numérisation favoriseront conjointement l'amélioration du modèle de concurrence de tête.
La part de marché de la chaîne hôtelière chinoise est la plus élevée, l'avantage de la marque haut de gamme est évident, la planification de l'expansion des magasins est claire, la Force exécutive est forte. En 21 ans, le chiffre d'affaires de l'entreprise s'élevait à 11,34 milliards de RMB / + 14,6%, 10 613 hôtels ont été ouverts et 1 019000 chambres au total. Selon yingdie Consulting, la part de marché de la chaîne hôtelière chinoise était d'environ 20%. Avec plus de 30 marques et une optimisation continue de la Force des produits, la société occupe deux des trois premières marques chinoises de moyenne et haute gamme, avec une croissance de premier plan dans les mêmes magasins, en particulier à Vienne. L'idée d'ouvrir des magasins est claire. À l'heure actuelle, la proportion de franchisés et la proportion de haut de gamme moyenne sont les trois plus élevées parmi les trois premières. Il y a 1207 magasins ouverts en 21 ans, 223 et 345 de plus que le premier voyage et le premier séjour en Chine. Le plan d'ouverture des magasins a été dépassé pendant 5 années consécutives. À la fin de 21 ans, il y avait 5662 pipelines, 2000 + de plus que le premier voyage et le premier séjour en Chine. On estime que le nombre de magasins ouverts en 22 ~ 24e est de 1300 / 1500 / 1600 et plus de 15000 magasins ouverts en 24e.
L'intégration régionale de la Chine est positive, la réduction des coûts et l'amélioration de l'efficacité de l'attention, de la course de chevaux au développement connotatif. Fondée en Chine en 20 ans, Jinjiang a brisé les barrières internes du système, simplifié le personnel redondant et soutenu le développement de la marque par le système « un centre, trois sectorformes» dans les coulisses; La promotion du DPF en tant que PDG en 22 ans reflète l'importance accordée à la réduction des coûts et à l'amélioration de l'efficacité. Le taux des frais de gestion au cours des 21 dernières années a diminué de 6,5 PCT par rapport à 19 ans. Le taux d'intérêt net non attribuable des entreprises hôtelières nationales a été déduit de 4,2% / + 4,8 PCT. Le contrôle des coûts et des dépenses devrait être encore amélioré à l'avenir. En mars 21, 110 millions d'actions ont été émises à huis clos et 4,98 milliards de RMB ont été collectés, principalement pour la rénovation hôtelière, la modernisation et le remboursement des prêts.
Conseils en matière d'investissement
L'épidémie de 1h22 en Chine a subi des pressions répétées sur l'ensemble de l'industrie, tandis que l'Europe s'est bien rétablie et que l'intensité des voyages est nettement meilleure que les deux années précédentes. On estime que les revenus à l'étranger du 22e ont augmenté de 68,2%, soit 29,9%, ce qui constitue Le principal soutien des résultats de cette année. On s'attend à ce que la demande de 2h22 se rétablisse progressivement lorsque la situation épidémique nationale s'améliore et que la prévention et le contrôle sont plus précis, et qu'il y ait des réparations évidentes au pays et à l'étranger du 23e au 24e, ce qui profitera davantage à l'entreprise en tant que chef de file. En outre, avec la capitalisation légère et l'optimisation de la gestion, l'entreprise est affectée ou affaiblie par le cycle de l'industrie, et la stabilité des bénéfices est évidemment améliorée. On estime que les 22 ~ 24 eeps de l'entreprise sont de 0,52 / 1,57 / 2,38 RMB et de 19 ~ 24 ecagr15. 8%, donner à l'entreprise 22epe38x, le prix cible correspondant est de 59,71 Yuan, et donner la cote d'achat pour la première couverture.
Conseils sur les risques
L'épidémie mondiale a été répétée, le taux d'expansion des magasins n'a pas été aussi rapide que prévu, les progrès de la réforme n'ont pas été aussi rapides que prévu et les taux de change ont fortement fluctué.
