Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) ( Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
Événement: la compagnie a divulgué les rapports trimestriels 2021 et 2022q1: 1) en 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 1,8 milliard de RMB, soit + 49,0% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 0,4 milliard de RMB pour la société mère, soit + 47,7% d’une année sur L’autre, une marge brute de 41,57%, YOY – 2,28 PCT, une marge nette de 22,22%, YOY – 0,21 PCT; En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 474 millions de RMB, soit + 24,6% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 94 millions de RMB, soit + 9,7% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 34,82%, yoy-9.91 PCT, une marge nette de 19,82% et yoy-2.69 PCT; En 2022, le chiffre d’affaires de Q1 s’élevait à 487 millions de RMB, soit + 52,6% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 100 millions de RMB, soit + 63,7% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 39,71%, YOY – 3,29 PCT, une marge nette de 20,72% et YOY + 1,41 PCT.
Grâce à l’augmentation continue de la part de l’entreprise et au boom des nouvelles industries énergétiques et photovoltaïques, une forte croissance sera réalisée en 2021. Nouvelle énergie: principalement des équipements au lithium, avec un chiffre d’affaires de 465 millions de RMB en 2021, YOY + 146,6%, une marge brute de 37,1%, et YOY – 3,8 PCT. Selon les données de l’Institut de recherche sur l’énergie au lithium de haute technologie, la valeur de production des équipements au Lithium en Chine en 2021 a atteint 57,5 milliards de RMB, en hausse de 100,3% d’une année sur l’autre. L’entreprise a pleinement bénéficié de la croissance rapide de l’industrie; 3c: réaliser un chiffre d’affaires de 463 millions de RMB en 2021, YOY + 64,5%, une marge brute de 42,1%, et YOY – 1,0 PCT. Selon la divulgation de la société, les expéditions mondiales de téléphones intelligents ont augmenté de 4,84% d’une année sur l’autre en 2021, mais la part de la société parmi Les principaux clients a continué d’augmenter pour assurer une forte augmentation de 3C; Automobile: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 est de 187 millions, YOY + 5,6%, marge brute de 43,8%, YOY – 2,5 PCT. Selon les statistiques de l’Association de l’industrie automobile, la production automobile de la Chine a augmenté de 3,52% d’une année sur l’autre en 2021, et le taux de croissance de l’entreprise est légèrement supérieur à celui de l’industrie; Photovoltaïque: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 est de 96 millions, YOY + 76,8%. En 2021, les nouvelles installations photovoltaïques de la Chine ont augmenté de 13,9% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance de l’entreprise a dépassé celui de l’industrie; Industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) : le chiffre d’affaires réalisé en 2021 est de 81 millions, YOY + 37,9%.
La qualité des opérations est stable et la rentabilité est stable. Inventaire: les jours de rotation des stocks de l’année 2021 ont diminué de 6,2 jours à 107,4 jours d’une année sur l’autre; Comptes débiteurs: le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs en 2021 est contrôlé à 61,1 jours, soit une légère augmentation de 0,36 jour par rapport à l’année précédente, ce qui est relativement Bénin. Les flux de trésorerie se sont légèrement détériorés: ③ les flux de trésorerie: les flux de trésorerie / revenus provenant de la vente de biens et de la prestation de services ont diminué à 82,2%, les flux de trésorerie nets / bénéfices nets provenant des activités d’exploitation ont diminué à 0,58, en baisse de 0,33 par rapport à 0,91 l’an dernier, ce qui est lié à l’augmentation des stocks; Valeur de la production par habitant: elle atteindra 840000 personnes / an en moyenne en 2021, soit une augmentation de 10,2% par rapport à l’année précédente. Type de produit: en 2021, le nombre de SKU dépassait 1,1 million, le taux de croissance annuel dépassait 22%, le volume annuel de traitement des commandes était d’environ 770000 unités, le taux de croissance annuel était de 40%, le volume annuel des expéditions était d’environ 3,3 millions d’unités, le taux de croissance annuel était de 42,5%.
On s’attend à ce que la croissance rapide se poursuive en 2022: 1) L’attribut commercial de l’entreprise reflète essentiellement la tendance à la modernisation de l’automatisation de la fabrication en Chine; À l’heure actuelle, les secteurs en aval de l’entreprise qui connaissent une croissance rapide, y compris l’équipement au lithium, l’équipement photovoltaïque, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) L’introduction en bourse de l’entreprise a terminé l’expansion de la capacité de production, qui peut soutenir la livraison annuelle totale de 4,8 millions d’articles (2 316000 articles en 2020), et la capacité de production a considérablement augmenté.
Suggestion d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 5,9 / 8,3 / 1,14 milliard de RMB, et que le PE correspondant sera de 37x / 26x / 19x, ce qui maintiendra la cote « recommandée ».
Conseils de risque: 1. Risque de défaillance de l’expansion du SKU; 2. Risque de baisse de la rentabilité en raison de l’intensification de la guerre des prix dans l’industrie.
