Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ( Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021, et en 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 925 millions de RMB, en hausse de 13,7% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 221 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 7,58% par rapport à l’année précédente; Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 570 millions de RMB, en hausse de 21,0% d’une année sur l’autre, a réalisé un bénéfice net de 89 millions de RMB pour la société mère et a subi une perte de 18 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier.
La société a également publié le premier rapport trimestriel de 2022, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 482 millions de RMB, en hausse de 0,9% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 55 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 38,5% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement
Le 21q4 a connu une croissance rapide et le 22q1 a connu une croissance des revenus sous pression. Sous l’expansion des canaux de sauce soja à bas prix au 21q4, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté rapidement. Le chiffre d’affaires de l’entreprise au 21q4 était de 19,25 / 570 millions de RMB, soit + 13,7% / + 21,0% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise au 21q4 était de 11,82 / 322 millions de RMB, soit + 12,2% / + 10,0% d’une année sur l’autre, dont + 18,0% / + 35,0% au 21q4; Par région: en 2021, l’entreprise a accéléré la mise en page nationale, avec un chiffre d’affaires de 3,88 / 1,21 / 1,80 / 267 / 942 millions de RMB à l’est / au Sud / au Centre / au nord / à l’Ouest, soit + 17,3% / + 51,7% / + 29,4% / + 10,4% / + 7,3% d’une année sur l’autre, avec une croissance rapide dans le Sud, le Centre et le nord.
Entre – temps, le chiffre d’affaires de 22q1 s’élevait à 482 millions de RMB, soit + 0,9% d’une année sur l’autre. Dans le contexte d’une base élevée, l’impact de l’épidémie est superposé et le revenu est légèrement sous pression. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la sauce soja / vinaigre de l’entreprise en 22q1 était de 290 / 79 millions de RMB, soit – 1,3% / + 2,6% d’une année sur l’autre; Par région: 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 0,85 / 0,27 / 0,43 / 0,72 / 250 millions de RMB à l’est / au Sud / au Centre / au nord / à l’Ouest, soit – 8,0% / – 3,1% / + 12,6% / + 15,7 / + 1,0% d’une année sur l’autre. Les revenus touchés par l’épidémie dans l’Est et le Sud ont légèrement diminué. On s’attend à ce que la demande s’améliore marginalement au cours des 22 dernières années, parallèlement à la stabilisation progressive de l’épidémie ponctuelle nationale et à la prévention et au contrôle précis. Au début de la période de superposition, l’entreprise a activement élargi les canaux. En ce qui concerne le nombre de concessionnaires, l’augmentation nette de 102 à 1899 concessionnaires à la fin du 22q1 par rapport au début de l’année, et on s’attend à ce que les conditions d’exploitation
Dans le contexte de la hausse des coûts, la marge brute de 21 ans / 22q1 est sous pression. La marge brute de la société en 21 ans était de 40,38%, soit – 3,47 PTC par rapport à l’année précédente, le taux des frais de vente / frais de gestion était de 20,15% / 3,38%, soit + 3,21 / – 0,25 PTC par rapport à l’année précédente, et le taux net de la société En 21 ans était de 11,50%, soit – 0,65 PTC par rapport à l’année précédente; La marge brute de 22q1 était de 34,98%, soit – 8,37 PTC d’une année sur l’autre, le taux des frais de vente / frais généraux était de 15,06% / 3,25%, soit – 10,63 / + 0,03 PTC d’une année sur l’autre, et le taux net de 22q1 était de 11,46%, soit + 3,11 PTC d’une année sur l’autre. La marge brute de 21 ans est sous pression en raison de la hausse des coûts des matières premières et du volume des produits à faible marge brute. 22q1 la marge brute est sous pression en raison de l’augmentation des coûts de liaison ascendante et de transport des matières premières. Mais dans le contexte de la baisse des dépenses publicitaires des entreprises, le niveau des taux d’intérêt nets est resté stable.
S’attendre à une amélioration marginale de la demande et à une élasticité continue des bénéfices. Après 22 ans de stabilisation progressive de l’épidémie ponctuelle dans l’industrie des condiments, le niveau global de rentabilité de l’industrie devrait reprendre et les principales entreprises bénéficieront encore d’un dividende d’amélioration de la concentration. Du point de vue de l’entreprise: 1) la sauce soja sans addition, en tant que catégorie de base ciblée par l’entreprise, a encore un grand espace de croissance dans la tendance à l’amélioration de la consommation et de la santé; L’entreprise a intensifié ses efforts d’expansion des canaux de circulation, s’est progressivement tournée vers le Centre et le nord de la Chine sur la base du Sud – Ouest et de l’est de la Chine, a constamment renforcé la construction de canaux de commerce électronique et a régulièrement Progress é dans le processus de nationalisation. Avec la mise en place récente d’une nouvelle série d’incitations au capital et la poursuite de l’investissement dans la capacité de production de l’entreprise, la tendance à la bonne performance de l’entreprise à long terme demeure.
Suggestions d’investissement: Compte tenu de l’impact de l’épidémie, nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie sera de 22,90 / 27,32 / 32,77 RMB en 2022 – 2024, avec une augmentation annuelle de 19,0% / 19,3% / 20,0%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3,08 / 4,02 / 483 millions de RMB, en hausse de 38,9% / 30,7% / 20,1% d’une année sur l’autre; Le SPE correspondant est respectivement de 0,39 / 0,50 / 0,60 Yuan, ce qui maintient la cote d’investissement « surpoids – A» de la société.
Indice de risque: récurrence des épidémies locales; L’intensification de la concurrence industrielle; Le coût des matières premières augmente rapidement; Questions de sécurité alimentaire, etc.
