Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ( Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) )
Principaux points de vue:
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,94 milliards de RMB, soit + 82,4% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 449 millions de RMB pour la société mère, soit + 72,5% d’une année sur l’autre; Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 937 millions de RMB, soit + 82,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 129 millions de RMB pour la société mère, soit + 47,5% d’une année sur l’autre; 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 756 millions de RMB, soit + 19,4% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 112 millions de RMB pour la société mère, soit + 14,6% d’une année sur l’autre.
Les ventes à l’exportation ont fortement augmenté en raison de la forte augmentation des revenus provenant des rejets de capacité. En tant que leader du papier de décoration haut de gamme en Chine, en 2021, le chiffre d’affaires du papier de décoration s’élevait à 2 157 milliards de RMB, soit + 65,2% d’une année sur l’autre; Parmi eux, le chiffre d’affaires du papier de base décoratif imprimable / solide était de 19,66 / 191 millions de RMB, soit + 71,5% / 19,6% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la production et les ventes, en 2021, la capacité de production de papier brut décoratif était de 22% en poids et le taux d’utilisation de la capacité / taux de production et de vente était de 94% / 98%. Diviser le volume et le prix de l’entreprise de papier de base décoratif, le volume des ventes + 6,4% en poids, le prix moyen est de 10 700 yuan / tonne (+ 12,9%), la contribution du prix unitaire et du volume des ventes au chiffre d’affaires est respectivement de 20% et 80%. Le modèle de l’industrie du papier de base décoratif est excellent, les produits haut de gamme et moyens ont une atmosphère de paysage plus élevée, et la libération de la capacité entraîne une forte augmentation des revenus. La société 22q1 Maanshan 5wt est mise en production. Actuellement, la capacité de production manuelle de 27wt se situe au troisième rang de l’industrie. On s’attend à ce que la capacité de production atteigne 35wt après la mise en production de la phase II de 8wt en septembre 23, ce qui en fait une période d’expansion et de croissance. Selon les régions, le chiffre d’affaires des ventes intérieures et des ventes à l’étranger de la société en 2021 est respectivement de 2,56 / 350 millions de RMB, dont + 101,3% des ventes à l’étranger d’une année sur l’autre, soit 12%, de haute qualité et de rapport qualité – prix élevé, l’expansion de la capacité à l’étranger et la proportion des ventes à l’étranger devraient continuer d’augmenter.
Q1 augmenter les prix et s’attendre à ce que les bénéfices soient réalisés progressivement. 22q1 le prix des matières premières est élevé, le rapport de prix moyen de la pâte de bois Q1 + 19% et le prix moyen du dioxyde de titane est élevé. Pour faire face à l’augmentation des coûts, en plus du commerce de la pâte de bois et de l’achat centralisé à l’échelle, l’entreprise a augmenté le prix du papier de base décoratif de 1500 yuan / tonne à partir du 10 mars. Les ressources des clients de l’entreprise sont de haute qualité, stables et très visqueuses, et l’augmentation des prix devrait être en douceur. La marge brute de 22q1 était de 21,4%, soit – 3,86 PCT d’une année sur l’autre, mais + 6,6 PCT d’une année sur l’autre. En outre, la capacité de production de 5wt de papier de base décoratif mis en production par Q1 de l’entreprise sera également augmentée successivement à partir de Q2. À court terme, les bénéfices seront réalisés progressivement après la hausse des prix; À moyen et à long terme, la tendance à la hausse des coûts et à la Haut de gamme continuera d’optimiser le paysage industriel. L’entreprise est dans une période d’expansion à forte croissance et devrait continuer à augmenter sa part de marché. Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 4,73 / 6,27 / 730 millions de RMB en 22 – 24 ans, soit + 5,5% / 32,5% / 16,9% d’une année sur l’autre, et le PE correspondant est respectivement de 11,14x / 8,4x / 7,2x, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques. Les prix des matières premières ont fortement fluctué, la concurrence industrielle s’est intensifiée, l’investissement dans la capacité de production a été inférieur aux prévisions, l’environnement commercial à l’étranger s’est détérioré et les épidémies ont été répétées.
