Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Questions:
Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 6%, en baisse de 1,2 PCT par rapport à la même période l’an dernier, et le rapport annuel est stable. L’actif total à la fin de la période était de 2,22 billions de RMB, en hausse de 10,1% par rapport au début de l’année.
Avis de sécurité:
Les résultats ont été conformes aux attentes et les frais de manutention ont pesé sur les revenus. La croissance du bénéfice net attribuable à la société mère a ralenti au premier trimestre, en hausse de 20,8% par rapport à l’année précédente (vs + 29,9%, 21q4), principalement en raison de la baisse du taux de croissance des revenus par rapport à l’année précédente. Du côté des revenus, le chiffre d’affaires a augmenté de 15,4% d’une année sur l’autre (vs + 28,4%, 21q4). La baisse du taux de croissance a été principalement entraînée par les recettes provenant des frais de manutention. Nous avons estimé que le ralentissement du marché des capitaux au premier trimestre avait une incidence sur les activités de gestion du patrimoine connexes. Plus précisément, le chiffre d’affaires net des commissions et des commissions a augmenté de 0,9% d’une année sur l’autre au premier trimestre (vs + 30,3%, 21q4) et la part des revenus d’un seul trimestre est tombée à 11,9%. Parmi les autres produits autres que les intérêts, la croissance des revenus des placements a continué d’être forte, augmentant de 64,1% d’une année sur l’autre (vs + 36,5%, 2021a), ce qui a entraîné une augmentation de 7,0 PCT à 23,5% d’une année sur l’autre. Le revenu net d’intérêt de la compagnie pour le premier trimestre a augmenté de 12,6% d’une année sur l’autre (vs + 17,4%, 21q4), et la croissance est restée stable, avec un ratio trimestriel de 62,2%.
L’écart de taux d’intérêt s’est redressé et l’avantage du stockage a été renforcé. L’écart d’intérêt net de la compagnie pour le premier trimestre était de 2,24% (vs 2,21%, 2021a), stable et positif, et nous croyons que la reprise de l’écart d’intérêt par rapport à l’anneau a bénéficié de la baisse des coûts du côté du passif, qui a effectivement couvert la baisse des rendements Du côté de l’actif. En ce qui concerne l’échelle, l’actif total à la fin de Q1 a augmenté de 10,1% par rapport au début de l’année et l’échelle des prêts a augmenté de 7,8% par rapport au début de l’année. La structure est relativement stable, y compris: les prêts aux entreprises et les prêts personnels ont augmenté de 10,8% / 2,0% par rapport au début de l’année, ce qui reflète la forte demande de crédit des entreprises dans la région principale de l’entreprise. Face à l’augmentation de la pression exercée par l’industrie, en particulier par les petites et moyennes banques, l’entreprise, en tant que référence pour les banques commerciales urbaines, a encore renforcé ses avantages en matière de dépôts. Les dépôts à la fin du premier trimestre ont augmenté de 23,3% par rapport au début de l’année et de 25,2% par rapport à l’année précédente (vs + 13,8%, 21q4), dépassant largement les attentes. Sur le plan structurel, les secteurs public et privé ont maintenu une croissance relativement rapide et les dépôts des entreprises et des particuliers ont augmenté respectivement de 25,2% et 16,1% par rapport au début de l’année.
La qualité des actifs est meilleure que celle des autres banques et le niveau de couverture des provisions reste élevé. À la fin du premier trimestre, le taux de non – performance de la compagnie était de 0,77%, inchangé par rapport à l’année précédente, et il est resté faible parmi les pairs. Nous avons calculé que le taux de production de NPL annualisé d’un seul trimestre de Q1 de l’entreprise était de 0,84%, en baisse de 21bp d’une année sur l’autre, et que le taux de production de NPL était également faible. En ce qui concerne les indicateurs prospectifs, le taux d’intérêt de l’entreprise à la fin du premier trimestre était de 0,51%, en hausse de 3bp par rapport à l’année précédente, mais le niveau absolu était encore faible. Dans l’ensemble, tous les indicateurs de la qualité des actifs étaient au niveau de pointe des pairs. Nous ne pensons pas qu’il soit nécessaire de s’inquiéter excessivement de la qualité des actifs de l’entreprise. À la fin du premier trimestre, la compagnie avait un taux de couverture des provisions de 525%, une légère baisse de 0,74 PCT par rapport à l’année précédente, un taux de prêt de 4,06% par rapport à l’année précédente et une hausse de 3 BP par rapport à l’année précédente. Le niveau de couverture des provisions était encore supérieur à celui des pairs et la capacité de couverture des risques était exceptionnelle.
Conseils en matière d’investissement: la direction effectue une transition sans heurt et veille à ce que le niveau élevé de rentabilité de l’entreprise soit maintenu. Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Depuis le premier trimestre, la direction de l’entreprise a réalisé une transition sans heurt, la qualité des actifs est restée excellente, et le niveau actuel de couverture des provisions de plus de 500% apporte un soutien au fonctionnement stable et à la résilience des performances de l’entreprise. Au fil des ans, l’entreprise s’est concentrée sur l’expansion des grandes entreprises de détail et des entreprises de capital léger, de sorte que nous continuons d’être optimistes quant à la durabilité de la croissance rapide des bénéfices de l’entreprise. En combinaison avec le premier rapport trimestriel de la société, nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société pour 22 – 24 ans, qui correspondent respectivement à 3,64 / 4,36 / 5,20 yuans pour EPS et à 23,0% / 19,7% / 19,4% pour le taux de croissance des bénéfices. À l’heure actuelle Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142)
Conseils sur les risques: 1) La pression sur la qualité des actifs de l’industrie a augmenté plus que prévu en raison du ralentissement macroéconomique. La baisse des taux d’intérêt a entraîné une réduction plus importante que prévu de l’écart de taux d’intérêt de l’industrie. L’augmentation de la pression sur les flux de trésorerie des entreprises immobilières entraîne une augmentation du risque de crédit.
