Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
1. Cent pieds, plus loin; Les performances du satellite Q1 en 2022 augmentent dans la même direction
Selon les informations communiquées par la société, au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élevait à 8138 milliards de RMB, en hausse de 124,54% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées est estimé à 1 521 millions de RMB, en hausse de 98,44% par rapport à la même période l’an dernier. La principale raison en est que la phase I du projet de craquage de l’éthane de la compagnie a été mise en service le 20 mai 2021 afin d’améliorer la rentabilité de la compagnie.
2. Acrylate et esters: les bénéfices devraient être maintenus en 2021 en 2022
La chaîne industrielle C3 de l’entreprise est très intégrée et prend l’acide acrylique comme noyau. Elle a des caractéristiques uniques parmi ses homologues chinois. Avec la mise en service de 800000 tonnes de PDH et 800000 tonnes de butanol, la chaîne industrielle de l’entreprise sera encore améliorée et son avantage de coût sera amélioré.
Au début de 2021, le bénéfice de l’Acrylate de butyle a dépassé 2 000 yuan / tonne, atteignant un nouveau sommet historique. Par la suite, bien que le bénéfice ait diminué, il est resté à un niveau moyen – élevé, avec un bénéfice net annuel moyen de 814 yuan / tonne en 2021.
En 2022, satellite, Huayi et Dongfang Chemical seront mis en service pour produire de l’Acrylate de butyle. L’offre et la demande d’acrylate de butyle devraient changer peu par rapport à 2021, et il y a encore une bonne marge bénéficiaire.
3. C2 chaîne industrielle: la phase II est sur le point d’être mise en production et le développement de nouveaux matériaux est prévu.
La phase II du projet de craquage de l’éthane de la compagnie devrait être mise à l’essai en juin 2022, ce qui entraînera 400000 tonnes de polyéthylène, 730000 tonnes d’oxyde d’éthylène et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de styrène pour la compagnie.
S’appuyant sur sa chaîne industrielle C2, l’entreprise prévoit de développer de nouveaux projets de parc industriel de matériaux à l’étape suivante. On s’attend à ce que 100000 tonnes d’éthanolamine, 400000 tonnes de polystyrène et 150000 tonnes de carbonate de qualité batterie soient produites successivement au cours des troisième et quatrième trimestres de cette année. Les produits en aval de l’oxyde d’éthylène seront fabriqués à partir de macromères de polyéther d’origine et d’éthylène glycol, en ajoutant des séries d’éthanolamine et de carbonate.
En augmentant les types de produits en aval de l’oxyde d’éthylène, la flexibilité de la chaîne industrielle de l’entreprise peut être améliorée. Selon la situation du marché, la production de ses propres produits peut être ajustée et les bénéfices de l’entreprise peuvent être encore améliorés.
L’entreprise s’est également engagée à développer de nouveaux matériaux: actuellement, α- Le projet oléfine et Poe a terminé la conception pilote et a obtenu l’autorisation de brevet d’invention. Il possède des droits de propriété intellectuelle indépendants.
4. Prévision et évaluation des bénéfices
Maintenir le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 8327 milliards de RMB / 10703 milliards de RMB en 2022 / 2023. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: α- Risque d’échec de la recherche et du développement sur les oléfines et les PDE; Le risque de mise en service de la phase II du projet de craquage de l’éthane est inférieur aux prévisions; Le risque que le prix de l’éthane augmente considérablement avec le gaz naturel.
