Hongfa Technology Co.Ltd(600885) ( Hongfa Technology Co.Ltd(600885) )
Événement: le 26 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 10 023 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 28,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1063 milliard de RMB, en hausse de 27,69% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 923 millions de RMB, en hausse de 32,98% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 1,43 yuan. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2875 milliards de RMB, en hausse de 20,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 279 millions de RMB, en hausse de 20,78% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 252 millions de RMB, en hausse de 20,66% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,38 yuan. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 4,29 RMB (impôt inclus) par 10 actions et d’ajouter 4 actions.
La rentabilité s’est améliorée et la pression sur les coûts s’est progressivement exercée en aval. En ce qui concerne la marge brute, les principales matières premières des produits de l’entreprise comprennent le cuivre, l’argent, les fils émaillés, les plastiques d’ingénierie, etc. en 2021, le prix des produits de base a fortement augmenté, ce qui a exercé une forte pression sur le coût des matières premières de l’entreprise. La marge brute de l’entreprise a diminué de 2,01 PTS à 34,58% d’une année sur l’autre en 21 ans; À la fin de l’année 21, l’entreprise a augmenté modérément les prix des clients en aval pour couvrir la pression du côté du coût des matières premières. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise a augmenté de 0,72 PTC à 33,49% par rapport à l’année précédente au 22q4. À l’avenir, avec l’optimisation de la structure des produits, l’amélioration de l’effet d’échelle et l’augmentation de l’ASP des produits, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise devrait En ce qui concerne le taux d’intérêt net, la compagnie a activement pris des mesures pour réduire les coûts et accroître l’efficacité. Le taux des frais de vente et le taux des frais de gestion sur 22 ans ont diminué respectivement de 1,6pcts, 0,37pct à 3,43% et 9,97% d’une année sur l’autre. Le taux des frais de recherche et de développement a continué d’augmenter, profitant d’un contrôle raisonnable des dépenses, le taux d’intérêt net sur 21 ans de la compagnie a continué d’augmenter de 0,05pct d’une année sur l’autre, et le taux d
La demande dans les secteurs traditionnels est bonne et devrait maintenir une croissance stable. Relais de puissance: l’industrie prévoit maintenir une croissance stable à faible vitesse, la part de marché mondiale de l’entreprise augmentera de 3% en 2021 et la part de marché des appareils ménagers intelligents haut de gamme augmentera encore. Relais électrique: 21 ans ont été touchés par l’épidémie et la pénurie de puces a diminué, 22 ans de compteurs intelligents entreront dans un nouveau cycle de hausse. Relais industriel: l’entreprise a établi une coopération stable avec Schneider, ABB et d’autres clients de référence et s’est concentrée sur le dividende de remplacement national. Elle a établi une relation de coopération avec crrc, China Railway Signal & Communication Corporation Limited(688009) Relais de signal: 5G et d’autres nouvelles technologies élargissent le scénario d’application du produit. L’entreprise a créé le relais de signal de cinquième génération en 22 ans. La valeur du produit a augmenté et le pouvoir de négociation de l’entreprise est plus fort. On s’attend à ce que l’entreprise bénéficie d’un double entraînement de la demande de l’industrie et du volume de nouveaux produits.
Le taux de croissance des entreprises liées à l’automobile est remarquable et l’espace de croissance futur des appareils électriques à basse tension est grand. Relais automobile: la structure de la clientèle de l’entreprise s’améliore continuellement et la part de marché augmente rapidement. Relais HVDC: Au cours des 21 dernières années, la part de marché de l’entreprise a atteint 36%, dépassant Panasonic pour devenir le premier au monde. Tesla, Mercedes – Benz, BMW et d’autres usines de véhicules haut de gamme contribueront successivement à l’augmentation. Appareils électriques à basse tension: avec une échelle de marché de près de 100 milliards de RMB, l’entreprise a continuellement enrichi ses catégories de produits et a réalisé des ventes sur les principaux marchés de l’Amérique du Nord, de l’Europe, de la Chine et d’autres marchés. Au cours des 21 dernières années, les ventes sur le marché des appareils électriques à basse tension et le remboursement par habitant de l’entreprise ont augmenté de plus de 20%, ce qui devrait accélérer la croissance à l’avenir.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise au cours des 22 à 24 ans sera respectivement de 125,19, 157,31 et 20 079 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 24,9%, 25,7% et 27,6%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était respectivement de 13,90, 18,27 et 2,46 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 30,8,1%, 31,5% et 35,5%. Correspondant au prix de clôture du 26 avril, l’évaluation de la compagnie pour la période de 22 à 24 ans est divisée en 21x, 16x et 12x. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; Les prix des produits de base ont augmenté plus que prévu, etc.
