Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Willsemi announced 1q22 results. 1q22 revenue / np to Shareholders declined 10. 8% / 13,9% YOY to rmb5583mn / rmb896mn, which accounted for 20% / 18% of our full year Forecasts. The company expected NP to Shareholders will have 50% + qoq Growth in 2q22, Driven by Products structure Adjustments and Market Recovery. Although we remain Position on willsemi’s Long Term Outlook, we expect short term performance is challenging under Current Market Environment. Maintain buy with reduced TP of rmb200. 0
1q22 résultats manquants. Although our previous Forecasts were more Conservative than consultants, 1q22 results still missed expectations. Despiteanother satisfactory quarter of non – Mobile CIS Growth, 1q22 ‘s revuedropped 10.8% YOY. Mgmt. Attributed the decline to 1) Full Weakness inscriptphone Shipment and 2) lowered semi distribution sales due to Logistic distributions. Gpm dropped 1.2% to 35.3% in 1q22 (vs. 36.5% in 4q21), impact by client’s’ Pricing Strategy under share gain Pressure.
Le niveau élevé d’inventaire a entraîné des investisseurs dans les concepts. Le niveau des inventaires de l’entreprise était égal à ~ 4,6x ventes mensuelles en 4q21 et a été considérablement augmenté à 5,7x en 1q22. Le Mgmt. Il a fait que la plupart des inventeurs sont des produits standard et n’auront pas d’équipement supérieur pour mettre en oeuvre des risques. However, such level of inventory balance has surely caused marketconcerts, especially under Current Market sent time. Dans l’ajout, la récupération des cas de covid et des mesures partielles de verrouillage peut exiger que l’entreprise construise des inventaires supplémentaires à des produits sûrs, ajoute la productivité à l’inventaire hors charge à la fin.
Tough Market Environment challenges Company Performance. Althoughwe remain Position on willsemi’s Long Term Outlook, we expect short term performance to be challengeing. Par segment, nous attendons la croissance dans le CIS non mobile pour conserver les renseignements généraux. 1q22 non – Mobile CIS is estimated to grow 70% YOY, while full year growth is forecasted at 36.1%. However, we have cut our Expectations for Mobile CIS sales, given lowered smartphoneshipment Project. Les ventes de l’ICS mobile sont attendues à 3,5% yoyin 2022 vs. prévisions antérieures de 10% de croissance.
Maintain buy with TP of rmb200. 0. We lowered our TP to rmb200 basedon 35x fy22e P / e multiple (vs. prior 42x), given Depressed Market Sensitive weakened Consumer confidence. Risques potentiels de descente inclus: 1) économie mondiale du mot attendu que les consommateurs s’étendent, 2) niveau élevé d’inventaire et 3) Distribution posible en logistique et en production.
