Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) ( Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3097 milliards de RMB, en hausse de 17,07% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 291 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 43,71% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable de 257 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 39,23% d’une année sur l’autre; La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 867 millions de RMB, en hausse de 28,81% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 71 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 55,67% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net de 62 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 39,99% d’une année sur l’autre. Les résultats sont conformes aux attentes du marché. Entre – temps, il est proposé de distribuer 2 yuans (taxes comprises) par 10 actions.
Commentaires: la performance a augmenté rapidement et de nouveaux produits ont été mis sur le marché successivement. Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 43,71% d’une année sur l’autre en 2021 et de 55,67% d’une année sur l’autre au premier trimestre de 2022, ce qui a permis un développement rapide. Sous l’influence de la demande mondiale de vaccins, le chiffre d’affaires des produits d’injection de l’entreprise a augmenté de 49,93% en 2021; Le chiffre d’affaires des produits d’intervention a augmenté de 51,4%, ce qui a permis d’accroître les résultats de l’entreprise. En outre, l’entreprise entre dans le cycle de commercialisation de nouveaux produits. En octobre 2021, l’entreprise est devenue la première entreprise en Chine à obtenir un certificat d’enregistrement d’aiguilles de beauté pour trois types d’instruments médicaux. En outre, l’entreprise accélère le processus d’approbation de la commercialisation des produits de sécurité et des produits de consommation. On s’attend à ce que des produits tels que l’aiguille à insuline de sécurité, l’aiguille à demeure de sécurité, l’aiguille à lumière d’eau, l’aiguille à micro – aiguille, l’aiguille à ovules et l’aiguille à Greffe de cheveux soient approuvés successivement au cours du deuxième semestre de cette année afin d’améliorer la matrice de production de l’entreprise et d’ouvrir de nouveaux marchés supplémentaires.
Le taux des frais de vente a continué de s’améliorer et la rentabilité s’est progressivement améliorée. En 2021, le taux des frais de vente de la compagnie était de 10,01%, en baisse de 1,47 PCT par rapport à la même période en 2020, puis de 8,97% au premier trimestre de 22 ans, en baisse de 2,87 PCT par rapport à la même période en 2021. Nous pensons que, d’une part, l’achat centralisé d’aiguilles à demeure aide l’entreprise à ouvrir une partie du marché vierge, d’autre part, en raison de l’augmentation de la part de marché à l’étranger, les clients à l’étranger ont une forte viscosité, le taux des frais de vente est généralement inférieur au marché chinois. La réduction du taux de redevance a entraîné une augmentation du taux d’intérêt net, qui était de 13,54% en 2021, soit 1,20 PCT de plus qu’en 2020, et de 11,94% au cours du premier trimestre de 22 ans, soit 1,96 PCT de plus qu’au cours de la même période en 2021. La rentabilité de l’entreprise continuera d’augmenter à mesure que davantage de nouveaux produits à marge brute élevée seront mis sur le marché cette année.
L’impact de l’épidémie est limité et assume des responsabilités sociales. Depuis mars, l’épidémie s’est propagée dans la région de Shanghai. En tant que chef de file de l’industrie chinoise de perforation, l’entreprise est devenue l’unit é de soutien du matériel médical dans la région de Shanghai. Les activités de production et de logistique de l’entreprise à Shanghai se sont déroulées de façon ordonnée avec L’aide du Gouvernement, contribuant à l’assurance du matériel médical à Shanghai et assumant la responsabilité sociale. Entre – temps, les usines de Wenzhou, Guangxi et Zhuhai de l’entreprise répondent à la demande des entreprises de commerce intérieur, ce qui réduit au minimum l’impact de l’épidémie sur l’entreprise. Par conséquent, nous pensons que la tendance à la croissance du premier trimestre peut être poursuivie au deuxième trimestre.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu de l’impact de la situation épidémique sur l’entreprise, l’entreprise est le chef de file de l’équipement médical de perforation et de perfusion. Le bénéfice net attribuable à la mère en 2022 – 2023 est légèrement réduit à 391 millions de RMB (394 millions de RMB à l’origine, 0,77% à la baisse) / 487 millions de RMB (494 millions de RMB à l’origine, 1,42% à la baisse); le bénéfice net attribuable à la mère en 2024 est prévu à 606 millions de RMB; le prix actuel correspond à 15 / 12 / 10 fois le PE en 2022 – 24, et la cote d ‘« achat » est maintenue.
Conseils sur les risques: retard dans la libération de la capacité; Le volume de l’aiguille de beauté n’était pas aussi élevé que prévu; Le lancement de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; L’achat centralisé d’aiguilles à demeure n’a pas été effectué comme prévu; Impact de l’épidémie.
