Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Récemment, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. En 2021, le chiffre d’affaires, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net non attribuable à la société mère ont diminué respectivement de 35,87% / 67,48% / 72,57% d’une année sur l’autre, tandis que le revenu, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net attribuable à La société mère ont diminué respectivement de + 2,37% / – 25,69% / – 27,89% d’une année sur l’autre. Les résultats inférieurs aux prévisions sont principalement dus à une base élevée + à la normalisation de la demande de produits de protection médicale, au retour à la normale des ventes de produits de protection en 2021 et à l’augmentation des coûts de transport maritime et des prix de l’énergie, ce qui a entraîné une augmentation des coûts de production.
Côté produit: les ventes de produits de prévention et de contrôle des maladies ont diminué, les serviettes hygiéniques et les produits de consommation textiles ont affiché une forte performance.
Au cours de la période considérée, les revenus d’exploitation des consommables médicaux et des biens de consommation pour une vie saine dans les deux principaux secteurs de l’entreprise ont changé respectivement de – 54,84% et + 15,27% d’une année sur l’autre. Le premier est causé par la baisse des ventes de produits de base de lutte contre la maladie et de protection, tandis que le second est causé par la mise à niveau des ventes de serviettes hygiéniques et de produits textiles. Sur cette base, la part des recettes de vente dans les deux secteurs a considérablement changé: elle est passée d’environ 70% et 30% des recettes en 2020 à 48,80% et 50,44% en 2021.
Du point de vue des consommables médicaux, les revenus de la plupart des produits de ce secteur ont diminué, les revenus de vente des produits de prévention des maladies, des produits de lutte contre les infections en salle d’opération et des produits de désinfection et de nettoyage ont diminué respectivement de 66,09% / 37,19% / 24,35% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’épidémie et de la fluctuation de l’offre et de la demande sur le marché. Seuls les produits d’accessoires de plaie haut de gamme ont obtenu d’excellents résultats, avec un chiffre d’affaires de 106 millions de RMB. Le chiffre d’affaires et la marge brute ont augmenté respectivement de 23,04% et 8,97% d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation de la demande sur le marché d’outre – mer.
En ce qui concerne le secteur des biens de consommation pour une vie saine, en raison de la mise à niveau des produits, des serviettes hygiéniques et des produits de consommation textiles, le chiffre d’affaires a augmenté de + 31,69% / + 99,55% d’une année sur l’autre, mais en raison de la hausse des coûts causée par les facteurs des prix du transport maritime (+ 44,62% / + 110,21%), la marge brute a diminué de – 3,20% / – 2,35% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du coton mouchoir a légèrement augmenté, augmentant de 1,99% d’une année sur l’autre, tandis que la marge brute a diminué de 4,33% d’une année sur l’autre. En raison de la concurrence à bas prix sur le marché et de l’arriéré des stocks, les revenus des essuie – glaces et d’autres produits de consommation non tissés, principalement des masques, ont diminué respectivement de 16,60%, 25,46% et 4,53% et 10,26% d’une année sur l’autre. L’inventaire des masques a augmenté de 109,97% d’une année sur l’autre et le taux d’utilisation de la capacité a diminué de 20,17% d’une année sur l’autre, en raison de l’augmentation des intrants de capacité et de la baisse de la demande de masques.
En ce qui concerne le prix unitaire et le coût unitaire, le prix unitaire moyen des serviettes hygiéniques en 2021 était de 0,80 RMB et le coût unitaire était de 0,29 RMB, soit une augmentation de 8,47% / 19,12% par rapport à l’année précédente; En 2021, le prix unitaire moyen des serviettes en coton était de 5,38 RMB et le coût unitaire était de 2,77 RMB, soit une variation de – 0,50% / + 8,80% par rapport à l’année précédente.
Canal: changements structurels sur les marchés intérieurs et étrangers, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
Au cours de la période considérée, le revenu étranger et la marge brute ont diminué respectivement de 71,67% et 15,49%. La proportion des recettes de vente dans la zone d’activité des consommables médicaux a changé: les marchés nationaux et étrangers sont passés d’environ 60% et 40% des recettes des services médicaux avant l’épidémie à 40% et 60% en 2021, respectivement, en raison du retour à la normale des achats de consommables médicaux des clients étrangers en 2021.
En 2021, 81 nouveaux magasins hors ligne (dont 63 magasins de vente directe et 18 magasins franchisés) ont été ajoutés, et le chiffre d’affaires des magasins hors ligne a augmenté de 29,34% d’une année sur l’autre, dont 14,97% pour les magasins ouverts depuis plus de deux ans. Les revenus en ligne représentent plus de 30%, les canaux de commerce électronique ont réalisé des revenus de vente de 2541 milliards de RMB, en hausse de 8,69% d’une année sur l’autre. À la fin de la période considérée, la sector – forme de commerce électronique de la Chine comptait 9,25 millions de fans. À l’ère du coton, le nombre total de membres dans le monde a dépassé 35 millions, dont 16,84 millions de membres privés, soit une augmentation annuelle de 31,97%.
Le chiffre d’affaires a légèrement augmenté au cours du premier trimestre de 2022, avec une augmentation significative des canaux commerciaux.
Au cours du premier trimestre de 2022, le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 2322 milliards de RMB, en hausse de 2,37% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 357 millions de RMB, en baisse de 25,69% d’une année sur l’autre. Après déduction des frais d’incitation au capital, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 66,55% d’une année sur l’
Dans le secteur médical, la structure des ventes au pays et à l’étranger a changé, avec 327 millions de ventes à l’étranger, dont le chiffre d’affaires a diminué de 47,66% d’une année sur l’autre. Dans le secteur des biens de consommation pour une vie saine, les revenus du commerce électronique par des tiers ont diminué de 8,01% d’une année sur l’autre en raison des contraintes logistiques dans le contexte de l’épidémie. Les chaînes de supermarchés ont augmenté de 45,48% par rapport au premier trimestre de l’année dernière, principalement en raison de l’ajout de plus de 380 grandes chaînes de supermarchés et de plus de 4 000 points de vente.
Les pansements de plaies haut de gamme devraient devenir un nouveau point de croissance.
À l’avenir, la troisième génération de pansements bioactifs de l’entreprise en est au stade de la recherche et du développement accélérés. En avril 2022, la société a acquis une participation de 55% dans longtai Medical, qui devrait être incluse dans les états financiers consolidés au troisième trimestre de 2022, et les ventes de pansements de plaies haut de gamme et la part de marché devraient encore augmenter à l’avenir.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 9457 milliards de RMB, 11073 milliards de RMB et 12802 milliards de RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1460 milliards de RMB, 1638 milliards de RMB et 1997 milliards de RMB, et le PE correspondant sera de 158x, 1407x et 1155x. Donnez une note d’achat.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation épidémique, risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de fluctuation des taux de change.
