Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) ( Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) )
Événement: le 26 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 724 millions de RMB, en hausse de 46,08% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la mère de 35 millions de RMB, en hausse de 82,34% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la mère de 13 millions de RMB, en baisse de 30,87% d’une année sur l’autre.
Le volume des produits des UAV augmente rapidement. Du côté des revenus, 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 724 millions de RMB, en hausse de 46,08% d’une année sur l’autre. Grâce à la libération de la demande en aval des produits UAV, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté rapidement. Du côté des bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net de 35 millions de RMB à la société mère au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 82,34% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 13 millions de RMB à la société mère, en baisse de 30,87% d’une année sur l’autre. La forte augmentation du bénéfice net attribuable à la société mère est principalement attribuable au revenu confirmé de 29 981600 RMB de Hefei Microcrystal, une société par actions cotée et transférée publiquement en 2021. La baisse du bénéfice net non attribuable à la société mère est principalement attribuable à la baisse de la marge bénéficiaire de la société en raison du volume des produits des UAV. Au niveau de la marge bénéficiaire, la marge bénéficiaire brute de la compagnie pour 2022q1 était de 17,55%, en baisse de 7,63 PCT par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute des produits d’UAV de la compagnie pour 2021 était de 17,85%, et les ventes de produits d’UAV ont considérablement augmenté, ce qui a entraîné une forte baisse de la compagnie. À long terme, d’une part, la production d’UAV a un certain effet d’échelle et, d’autre part, les bénéfices futurs devraient être réparés; D’autre part, avec l’augmentation des produits d’UAV livrés par l’entreprise, les services de formation et d’entretien d’UAV de soutien augmenteront considérablement à l’avenir. La marge bénéficiaire brute des services techniques de l’entreprise en 2021 est de 50,87%, et le volume des activités de services techniques devrait stimuler l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise.
3. La part des dépenses a continué de diminuer et la gestion des opérations est bonne. La proportion des trois frais de 2022q1 de l’entreprise est de 9,72% (YOY – 2,14 PCT), dont 1,38% (YOY – 0,30 PCT), 8,38% (YOY – 2,15 PCT) et – 0,03% (YOY + 0,30 PCT) pour le taux des frais de vente, le taux des frais de gestion et Le taux des frais financiers. Le contrôle du taux des frais de l’entreprise est bon, ce qui indique un niveau élevé de gestion opérationnelle de l’entreprise. Les d épenses de R & D de 2022q1 ont atteint 18 millions de RMB, en baisse de 24,73% d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses de R & D était de 2,54%, en baisse de 2,39 PCT d’une année sur l’autre. Le passif contractuel de la compagnie à la fin de 2022q1 était de 15 millions de RMB, en hausse de 44,42% par rapport au début de la période, et les commandes en cours de la compagnie ont continué d’augmenter. À la fin de 2022q1, les comptes débiteurs s’élevaient à 2183 milliards de RMB, en hausse de 14,78% par rapport au début de la période, ce qui était nettement inférieur au taux de croissance des revenus, ce qui indique que la compagnie a reçu de bons paiements. L’inventaire final de 2022q1 était de 864 millions de RMB, en hausse de 16,21% par rapport à l’inventaire initial, ce qui était également inférieur au taux de croissance des revenus, ce qui indique que les produits de l’entreprise ont été livrés en douceur.
“Machine bomb” est également le leader de l’UAV, le montant des contrats de modèle chinois a atteint un record. L’entreprise est la première Unit é en Chine à posséder la qualification et la capacité de recherche scientifique et de production d’UAV et de missiles a éroportés sans pilote, avec l’avantage de base de « l’intégration de l’a éronef et de la bombe ». L’entreprise possède un système de produits d’UAV qui combine l’espace « haut, moyen et bas » et relie les programmes « loin, moyen et proche », ainsi que des produits de missiles aéroportés intelligents d’UAV sérialisés. En 2021, l’entreprise a réalisé le renouvellement par lots de l’UAV chinois, le montant des contrats de modèle a atteint un niveau record, et les nouvelles commandes devraient augmenter considérablement les résultats de l’entreprise en 2022. Au niveau de la planification des activités des UAV, l’entreprise planifie globalement la mise en page industrielle du développement coordonné de « la recherche, l’essai, la production et l’utilisation » à Beijing, Tianjin et Taizhou, établit des relations de coopération en vol avec plus de 20 aéroports militaires / civils de Ningxia, Gansu, Xinjiang, Mongolie intérieure, Hebei, Guangdong, Hainan et d’autres provinces et villes, améliore l’échelle industrielle et crée une longue chaîne industrielle d’UAV.
Suggestions d’investissement: À l’heure actuelle, la marge brute des produits chinois d’UAV est inférieure aux prévisions. Nous avons réduit les prévisions de bénéfices de l’entreprise. Nous prévoyons que les revenus de l’entreprise en 2022 – 2024 seront respectivement de 4547 / 73,93 / 8847 milliards de RMB (valeur précédente: 4881 / 77,84 / 9269 milliards de RMB), les bénéfices nets attribuables à la mère seront respectivement de 346 / 576 / 796 millions de RMB (valeur précédente: 4776 / 767 / 937 millions de RMB), les EPS correspondants seront respectivement de 35, 58 et 80 RMB, et les PE correspondants seront respectivement de 36,3x, 21,8x et 15,8x. On s’attend à ce que le commerce de l’armée de terre se redresse, à ce que les véhicules aériens sans pilote chinois s’installent plus rapidement et à ce que les fondamentaux de l’entreprise s’améliorent considérablement afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Événement d’alerte au risque: les commandes de produits militaires sont inférieures aux attentes; Les commandes militaires ne sont pas aussi bonnes que prévu; Les prévisions de bénéfices ont été inférieures aux prévisions.
