Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
Événements:
Le 26 avril, Ping An Bank Co.Ltd(000001) a publié le premier rapport trimestriel de Le rendement moyen pondéré de l’actif net (annualisé) était de 14,10% (YOY + 1,82 PCT).
Commentaires:
1. Augmentation du taux de croissance des revenus et des bénéfices
Au premier trimestre Ping An Bank Co.Ltd(000001) Le taux de croissance des revenus et des bénéfices est relativement bon, le double double double a réalisé une amélioration du rapport trimestriel. En ce qui concerne le taux de croissance d’une année sur l’autre des bénéfices de fractionnement fin, l’expansion de l’échelle et les revenus autres que les intérêts sont les principaux éléments de contribution, et l’écart d’intérêt net, les charges d’exploitation et les provisions ont diminué par rapport à 2021.
2. La marge d’intérêt superposée de l’expansion de l’échelle s’est stabilisée, ce qui a entraîné une augmentation de 7,3% du revenu net d’intérêt d’une année sur l’autre.
Au cours du premier trimestre de 2022, l’actif a maintenu un taux d’expansion relativement élevé, la marge d’intérêt nette a augmenté de 1 pb à 2,80% d’une année sur l’autre, et le revenu net d’intérêt a augmenté de 7,3% à 31 942 milliards de RMB d’une année sur l’autre en raison de la « stabilité de l’augmentation du volume et des prix».
Le côté actif maintient un taux de croissance élevé. Au premier trimestre de 2022, Ping An Bank Co.Ltd(000001) La part du crédit est restée stable au – dessus de 62% depuis 2021, contre 62,6% à la fin du premier trimestre. 1Q un nouveau crédit de 91047 milliards de RMB, en baisse de 21166 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Parmi les nouveaux prêts, les prêts aux entreprises, les prêts au détail et les billets se sont élevés respectivement à 44960, 3150 et 42937 milliards de RMB. En ce qui concerne les principales catégories de crédit au détail, le solde des prêts financiers automobiles s’élevait à 313637 milliards de RMB, soit + 4,1% de plus qu’à la fin de l’année précédente; Le solde des prêts hypothécaires au logement s’est élevé à 282311 milliards de RMB, soit + 1,1% de plus qu’à la fin de l’année précédente; Le solde du « nouveau prêt » s’est élevé à 165578 milliards de RMB, soit + 4,1% de plus qu’à la fin de l’année précédente.
Forte capacité d’acquisition de la dette de base et optimisation de la structure de la dette. Au premier trimestre de 2022, Ping An Bank Co.Ltd(000001) Depuis le début de l’année, les banques par actions ont connu une forte augmentation des dépôts, ce qui a mis en évidence la capacité d’acquérir des passifs de base. 1Q les nouveaux dépôts se sont élevés à 185799 milliards de RMB, en hausse de 118929 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Le ratio des nouveaux dépôts individuels et des dépôts des entreprises est d’environ 7: 11. Le rapport trimestriel de la structure des dépôts a été optimisé. À la fin de 1Q, la proportion des dépôts à vue a augmenté de 0,3pct à 38,1% par rapport à la fin de l’année précédente, tandis que la proportion des dépôts de détail a augmenté de 0,7pct à 26,7% par rapport à la fin de l’année précédente.
L’écart d’intérêt net a augmenté de 1 pb d’un trimestre à l’autre, principalement en raison du contrôle des coûts de la dette. Au premier trimestre de 2022, Ping An Bank Co.Ltd(000001) Le rendement des actifs portant intérêt était de 4,94% (QRB – 1 BP, YOY – 9 BP) et le rendement des prêts de 6,10% (QRB – 13 BP, YOY – 35 BP). Le taux de coût de la dette portant intérêt était de 2,18% (QR – 3bp, YOY – 4bp) et le taux de coût des dépôts était de 2,05% (QR + 1BP, YOY – 1BP). L’entreprise encourage activement la restructuration de l’actif et du passif, et le contrôle du coût du passif joue un rôle important dans la stabilisation de l’écart d’intérêt net.
3. Les revenus non productifs d’intérêts ont augmenté de 18,7% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation du rendement des investissements des principaux bénéficiaires.
Les recettes nettes provenant des commissions et des commissions ont augmenté de 4,8% d’une année sur l’autre pour atteindre 8887 milliards de RMB. En ce qui concerne les activités de vente par procuration, les revenus des fonds de l’Agence se sont élevés à 1086 milliard de RMB (YOY – 10,1%), les revenus de l’assurance de l’Agence à 717 millions de RMB (YOY + 46,0%) et les revenus de la gestion financière de la vente par procuration à 218 millions de RMB (YOY + 23,2%). Dans l’ensemble, le revenu intermédiaire a encore montré une bonne ténacité dans une situation de faiblesse relative du marché des capitaux au premier trimestre.
À la fin de 1Q, Ping An Bank Co.Ltd(000001) Le nombre de clients de détail a augmenté de 1,6% à 120 millions par rapport à la fin de l’année dernière, dont les clients conformes à la norme de la banque privée ont augmenté de 5,0% à 73 200 par rapport à la fin de l’année précédente. Par conséquent, l’aum des clients de détail a augmenté de 5,6% à 3,36 billions de RMB par rapport à la fin de l’année précédente, tandis que l’aum des banques privées a augmenté de 6,0% à 1,49 billion de RMB par rapport à la fin de l’année précédente.
D’une année sur l’autre, les autres revenus nets non productifs d’intérêts ont augmenté de 51,9% pour atteindre 5 378 milliards de RMB, principalement en raison de l’augmentation des revenus des placements provenant des placements d’obligations et de fonds, de l’escompte de factures et d’autres activités.
4. Le taux de non – conformité est maintenu au niveau le plus bas de 1,02%, et le risque global des actifs immobiliers concernés est contrôlable.
À la fin de 1Q, Ping An Bank Co.Ltd(000001) NPL ratio était de 1,02 En ce qui concerne les indicateurs liés aux NPL, les prêts concernés ont diminué de 0,01 PCT à 1,41% par rapport à la fin de l’année dernière, les prêts en retard ont augmenté de 0,01 PCT à 1,62% par rapport à la fin de l’année dernière, les prêts en retard de plus de 60 jours ont augmenté de 0,06 PCT à 0,93% par rapport à la fin de l’année dernière et les prêts en retard de plus de 90 jours ont augmenté de 0,04 PCT à 0,78% par rapport à la fin de l’année dernière. Depuis le début de l’année, la pression macro – économique s’est accrue et la capacité de remboursement de certaines entreprises et particuliers a été sous pression, Ping An Bank Co.Ltd(000001)
Au cours de la période considérée, la compagnie a comptabilisé une perte de valeur de 12 763 milliards de RMB, en hausse de 3,7% d’une année sur l’autre. À la fin de 1Q, le ratio trimestriel de couverture des provisions a légèrement augmenté de 0,7pct à 289,10%, ce qui a permis de maintenir un bon niveau de couverture des risques.
En ce qui concerne la qualité des actifs immobiliers: (1) Le solde des activités de la société qui supportent le risque de crédit, y compris le crédit réel et éventuel, l’investissement obligataire autonome et l’investissement non standard autonome, s’élève à 345469 milliards de RMB (par rapport à la fin de l’année précédente + 4380 milliards de RMB), dont 292820 milliards de RMB (par rapport à la fin de l’année précédente + 3897 milliards de RMB), Représentant 9,3% du total des prêts, et le taux de non – exécution est augmenté de 0,23 PCT à 0,45% par rapport à la fin de l’année précédente; Le solde des opérations sans risque de crédit, y compris l’apport en capital du Fonds de gestion financière, les prêts confiés, les fiducies et fonds gérés par des organismes de coopération et les principaux instruments de financement de la dette de souscription, s’est élevé à 119865 millions de RMB (contre 821 millions de RMB à la fin de l’année dernière).
5. Le ratio d’adéquation des fonds propres est généralement stable et la marge de sécurité du ratio d’adéquation des fonds propres de base de niveau 1 doit être améliorée.
À la fin de 1Q, Ping An Bank Co.Ltd(000001) Selon la liste des banques d’importance systémique de la Chine (D – sibs) publiée par la Banque populaire de Chine en octobre 2021, Ping An Bank Co.Ltd(000001) La marge de sécurité mesurée statiquement par le ratio d’adéquation des fonds propres à la fin de 1Q est inférieure à 1 point de pourcentage. Compte tenu de la différence entre le critère de la banque mère (8,44%) et le critère du Groupe (8,64%), la marge de sécurité du ratio d’adéquation des fonds propres de base de niveau 1 sera encore réduite. À notre avis, afin de maintenir la capacité de reconstitution du capital endogène, l’entreprise a une forte demande pour maintenir un certain taux de croissance des bénéfices.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation. Au cours des dernières années, l’entreprise s’est appuyée sur de multiples avantages, tels que l’autonomisation des technologies financières et la collaboration du Groupe, pour promouvoir vigoureusement la transformation du commerce de détail. La qualité des actifs continue d’être bonne, la gestion du patrimoine a un grand potentiel de développement et le commerce de détail s’approfondit. Afin de maintenir la capacité d’expansion de l’extrémité de l’actif, l’entreprise superposée a besoin d’une certaine capacité de supplément de capital endogène, de sorte que l’exigence de maintenir un bon taux de croissance des bénéfices est forte. Nous maintenons la prévision du SPE de l’entreprise pour 2022 – 24 à 2,23 yuan / 2,59 yuan / 2,99 Yuan, et le pb correspondant est 0,78 / 0,70 / 0,62 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la macro – économie a chuté plus que prévu, la capacité de remboursement de certaines entreprises et de certains particuliers a été sous pression, ce qui a nui à la qualité des actifs.
