Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) ( Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
Les performances ont été brillantes et le niveau des bénéfices a encore augmenté. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 191 millions de RMB (YOY + 126,88%), un bénéfice net de 101 millions de RMB (YOY + 147,81%) pour la société mère et un bénéfice non net de 97 millions de RMB (YOY + 147,10%) déduit. Au cours du premier trimestre, la marge brute a augmenté de 5,38 PCTs à 67,17%, principalement en raison de l’augmentation de la proportion de produits de forage de culture à marge élevée, dont le taux des dépenses de vente a diminué de 1,32 PCTs à 0,69%, le taux des dépenses de gestion a augmenté de 1,23 PCTs à 8,57%, le taux des dépenses de recherche et de développement a augmenté de 1,31 PCTs à 5,54%, ce qui a entraîné une augmentation de 4,46 PCTs à 52,78%. Nous jugeons que l’entreprise optimise activement la structure des produits tout au long de l’année, renforce l’effet synergique de la chaîne de production, cultive l’expansion efficace de la capacité de production de diamants et accélère la libération des performances.
Les commandes en aval sont pleines et la capacité de rotation est forte. Flux de trésorerie: les flux de trésorerie opérationnels nets à la fin de 2022q1 ont augmenté de 167,26% à 8 498 milliards de RMB, principalement en raison de l’expansion de l’échelle des entreprises et de l’augmentation des paiements de marchandises. Le passif contractuel a augmenté de 64,65% pour atteindre 40 milliards de RMB par rapport au début de l’année, principalement en raison de l’augmentation des recettes anticipées, de sorte que l’on peut supposer que les commandes actuelles de la société sont pleines et que la demande en aval est élevée. Travaux de construction en cours: À la fin de la période, les travaux de construction en cours ont augmenté de 90,78% à 52,53 millions de RMB par rapport au début de l’année, principalement en raison de l’augmentation de l’équipement de construction et d’installation du projet de construction d’immobilisations de la phase II de la force. Capacité de rotation: la valeur des stocks à la fin de la période a augmenté de 7,69% à 140 millions de RMB par rapport au début de l’année, et le taux de rotation des stocks a atteint 0,44 fois; Les comptes débiteurs ont augmenté de 24,59% pour atteindre 76 millions de RMB au début de l’année, et le taux de rotation des comptes débiteurs a atteint 2,80 fois.
L’industrie du diamant artificiel est en plein essor et la production en amont est en pénurie. Le champ de consommation cultive l’échelle du marché de la pénétration des diamants et l’espace d’amélioration de la perméabilité est vaste, et l’atmosphère de haut niveau de l’industrie se poursuit. 2022q1 le volume des importations de diamants bruts cultivés en Inde a atteint 511 millions de dollars américains (YOY + 105,52%) et celui des exportations de diamants bruts cultivés a atteint 386 millions de dollars américains (YOY + 77,16%), ce qui correspond à un taux de pénétration global des importations et des exportations de diamants de 9,62% / 6,19%, en hausse de 3,58 / 2,38 PTS. Dans le domaine industriel, la demande de diamants monocristallins traditionnels pour la construction d’infrastructures a augmenté régulièrement, de nouvelles applications dans le domaine de la fabrication photovoltaïque et des semi – conducteurs ont saisi l’occasion d’une explosion de poudre de diamant. D’ici 2025, l’échelle du marché de la culture de diamants bruts / diamants monocristallins / poudre de diamant en Chine devrait atteindre 295 / 46 / 2,6 milliards de RMB. Dans le cadre du plan d’investissement de l’entreprise, nous nous attendons à ce que l’entreprise ajoute 600 presses à six faces cette année et cultive une capacité de forage de plus de 750000 carats tout au long de l’année.
L’augmentation constante de la production a été encouragée et la planification de la capacité a été claire. Le projet d’augmentation fixe de 4 milliards de RMB de la société a été accepté par la Bourse de Shenzhen. La planification future de la capacité est claire. La période de construction du projet est de trois ans. Il est prévu d’acheter et de cultiver 1500 presses à six faces pour le forage et 300 presses à diamants industriels. L’investissement total du Shangqiu Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) Science and Technology Center et du Diamond intelligent Factory R & D Center s’élève à 139 millions de RMB, l’investissement total du projet de construction de capacité s’élève à 2 191 millions de RMB, le taux de rendement interne prévu est de 34,78% (après impôt) et la période de R écupération de l’investissement total est de 4,73 ans; L’investissement total du projet de construction de la phase II de Power Diamond and Diamond intelligent Chemical Factory s’élève à 1 milliard 720 millions de RMB, avec un taux de rendement interne prévu de 30,90% (après impôts) et une période de récupération totale de l’investissement de 4,87 ans; Il est proposé de compléter le Fonds de roulement de 210 millions de RMB par la collecte de fonds. Les deux principaux projets de construction de capacités ont de bons avantages économiques, les bénéfices du projet étant estimés à 577 / 1538 milliards de RMB de revenus totaux et à 247 / 758 millions de RMB de bénéfices nets en 2023 – 2024. Compte tenu de la forte demande de l’industrie et de la confiance de l’entreprise dans l’expansion de la production, nous prévoyons que la capacité de production de diamants cultivés de l’entreprise atteindra 1,9 million de carats d’ici 2024, ce qui représente une augmentation de 35,86 PCTs à 75,44% par rapport à 2021.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: l’entreprise est un fabricant de diamants artificiels de haute qualité avec une croissance déterministe et un espace d’imagination. Le plan d’investissement fixe augmente l’investissement pour accélérer l’expansion de la capacité de production, et l’avantage marginal futur peut être grandement amélioré. Sur la base des résultats du premier trimestre et de l’état d’avancement de la mise en œuvre des projets d’investissement levés, nous maintenons que la société de prévision réalisera un chiffre d’affaires de 9,41 / 14,11 / 2 015 milliards de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 88,8% / 49,9% / 42,8% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 4,89 / 7,48 / 1 093 milliards de RMB de la société mère, en hausse de 104,1% / 52,9% / 46,1% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à eps8. 10 / 12.39 / 18.10 yuan / action, maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: concurrence accrue dans l’industrie, risque d’itération technologique, expansion limitée de la capacité, demande plus faible que prévu.
