Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Événements
Le 26 avril, la compagnie a publié le rapport trimestriel 2022. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de la compagnie s’élevait à 3,08 milliards de RMB, soit + 19,6% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère était de + 5,7% à 640 millions de RMB d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de + 0,7% à 560 millions de RMB d’une année sur l’autre. Le rendement global était essentiellement conforme aux attentes. En outre, le passif contractuel de la compagnie à la fin du premier trimestre a augmenté de 300 millions de RMB à 730 millions de RMB par rapport à l’année précédente.
Commentaires
La croissance des revenus de 1Q est excellente et l’expansion de la nouvelle catégorie est en douceur: selon les secteurs d’activité, on s’attend à ce que les revenus de l’entreprise de raccordement d’électricité de 1Q augmentent de près de 10% d’une année sur l’autre. Dans le cas d’une croissance constante de la catégorie de convertisseur, la catégorie de canon de charge et de pile de charge continue de croître rapidement. On s’attend à ce que les revenus du secteur de l’éclairage électrique intelligent 1Q augmentent d’environ 30% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance rapide du secteur de l’éclairage. On s’attend à ce que les produits écologiques intelligents tels que les barres de bain et les serrures de porte intelligentes puissent encore doubler d’une année sur l’autre, tandis que les produits d’ouverture murale devraient croître relativement régulièrement. De plus, les revenus du produit d’accessoires numériques 1Q devraient augmenter légèrement d’une année sur l’autre.
La rentabilité de 1Q a été sous pression d’une année sur l’autre et la marge brute a commencé à s’améliorer d’une année sur l’autre: la marge brute de 1Q est passée de – 3,3 PCT à 34,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la part des revenus des nouveaux produits dans lesquels le prix des matières premières de 1Q est toujours élevé et la marge brute est faible. Mais par rapport à l’année précédente, avec l’augmentation des prix de certains produits en janvier de cette année, la marge brute a augmenté de 2,2 PCT par rapport à 4q en 21 ans. Avec l’influence des matières premières progressivement affaiblie, le niveau de profit de l’entreprise peut être réparé. En ce qui concerne le taux de d épenses, les dépenses de marketing de 1Q de l’entreprise ont augmenté pour soutenir l’expansion de nouvelles catégories. Le taux de dépenses de vente de 1Q est passé de + 0,6pct à 5,2% d’une année sur l’autre. En outre, le taux de dépenses de gestion est passé de + 0,4pct à 3,9% d’une année sur l’autre et le taux de dépenses de R & D est passé de + 0,6pct à 3,6% d’une année sur
Deux pistes stratégiques ont été identifiées, et la voie de croissance à long terme est devenue plus claire: en plus de posséder l’avantage de base du canal C inférieur du câble, l’entreprise a continué à développer de nombreux canaux, l’extrémité B a établi une coopération stable avec plus de 120 entreprises nationales de décoration bien connues, Le canal de commerce électronique a maintenu le marché de catégorie de base en premier, et a progressivement construit l’avantage concurrentiel de tous les canaux. Dans le contexte de l’établissement de l’écologie intelligente et des nouvelles pistes énergétiques comme orientation future du développement, des produits stratégiques tels que des pistolets de recharge, des piles de recharge et des lampes sans maître sont lancés successivement. En s’appuyant sur la marque, le canal et l’avantage de fabrication, la part de nouveaux produits de l’entreprise peut être augmentée en permanence et la voie de croissance à long terme devient de plus en plus claire.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
Nous maintenons les prévisions de bénéfices antérieures et nous prévoyons que le SPE sera de 5,44 et 6,4 respectivement en 2022 – 2024. RMB 34, RMB 7,37, le cours actuel des actions correspondant à PE est respectivement de 23x / 20x / 17x, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’expansion du Canal à l’extrémité B n’est pas lisse; Le développement de nouvelles catégories n’est pas fluide; Les prix des matières premières ont fortement augmenté.
