Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) ( Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) )
En 2021, le bénéfice net revenant à la mère était de 12,8 milliards, soit + 75% d'une année sur l'autre.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 177 milliards de RMB, soit + 65% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 12,8 milliards de RMB pour la société mère, soit + 75% d'une année sur l'autre; Les flux de trésorerie des activités d'exploitation se sont élevés à 33,6 milliards de RMB, soit + 92% d'une année sur l'autre. Roe moyen pondéré = 30%, année sur année + 3,6 PCT. Le dividende prévu est de 0,15 yuan par action. Au quatrième trimestre de 2021q4, le bénéfice net de la société mère était de 2,7 milliards de RMB, déduction faite de 3,1 milliards de RMB.
Zhejiang Petrochemical Corporation: une amélioration significative en 2021 et une augmentation de la contribution de la phase II en 2022
En 2021, Zhejiang Petrochemical a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 117,5 milliards de RMB, soit + 81% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net a atteint 22,3 milliards, soit + 99% d'une année sur l'autre. Les bénéfices de Zhejiang Petrochemical Company ont considérablement augmenté d'une année sur l'autre, et nous estimons qu'ils sont principalement dus à l'amélioration du climat de l'industrie en 2021, ainsi qu'à une légère augmentation de la contribution de Zhejiang Petrochemical Company à la mise en service de la phase II. Les droits d'accise courants se sont élevés à 7,7 milliards, en forte augmentation d'une année sur l'autre.
À l'heure actuelle, la deuxième phase de Zhejiang Petrochemical Company a été entièrement mise en service, avec une capacité de raffinage de 20 millions de tonnes, une capacité de production d'hydrocarbures aromatiques de 6,6 millions de tonnes et une capacité de production d'éthylène de 1,4 million de tonnes. Les variétés différenciées en aval, y compris EVA / LDPE, fdpe, polycarbonate, etc.
Nous nous attendons à ce que l'augmentation de la contribution de Zhejiang Petrochemical Corporation au cours de la phase II entraîne une augmentation de la performance par rapport à l'année précédente au cours de la période 2022q1; Q2 en raison de la hausse des prix du pétrole, le niveau de rentabilité dans le cadre des tests de résistance n'a pas encore été observé.
Activité polyester: px et polyester légèrement améliorés et PTA moins rentable
En ce qui concerne Px, la filiale Sinopec a réalisé un bénéfice net de 1,2 milliard de RMB, soit + 400 millions de RMB d'une année sur l'autre. En ce qui concerne la PTA, les filiales yishenghua, Zhejiang Yisheng et Hainan Yisheng ont réalisé un bénéfice net de 100 millions de RMB, soit - 2,6 milliards de RMB d'une année sur l'autre. En ce qui concerne le polyester, les filiales Shengyuan Chemical Fiber et Yongsheng Technology ont réalisé un bénéfice net de 560 millions de RMB, soit + 200 millions de RMB d'une année sur l'autre.
Les nouveaux projets de matériaux progressent régulièrement
La société de projet RongSheng New Materials (Zhoushan) Co., Ltd. A été créée pour créer un lot de projets pétrochimiques à haute valeur ajoutée en aval. Selon le site Web du Gouvernement, certains de ces produits, dont le polystyrène, le SBS, le SIS et le nylon, devraient être mis en service en partie d'ici 2024.
Prévision et évaluation des bénéfices: Compte tenu de l'impact des prix élevés du pétrole, les prévisions de rendement pour 2022 / 2023 ont été révisées à la baisse à 16,3 / 19,3 milliards (20,2 / 22,7 milliards), les prévisions de rendement pour 2024 ont été augmentées de 22,4 milliards, la valeur marchande actuelle correspond à pe8 / 7 / 6 fois, et la cote d '« achat» a été maintenue.
Indice de risque: risque que le prix du pétrole reste élevé à long terme et affecte les bénéfices de l'industrie du raffinage et de la chimie; Le risque que la demande de polyester soit affectée par une épidémie; Risques liés à l'avancement plus lent que prévu des nouveaux projets de matériaux
